非处方市场：它们是什么以及它们的工作方式

假设您管理一家希望筹集资金的公司，但不满足在主要证券交易所上市的严格要求。或者，您是一名投资者，正在寻求交易纽约证券交易所（NYSE）或纳斯达克股票交易所提供的更多异国证券。你转到哪里？输入非处方市场（OTC）市场，在该市场上进行交易。

OTC市场允许投资者在未经正式交流的监督的情况下直接在两方之间交易股票，债券，衍生产品和其他金融工具。与基于交易所的交易相比，这种自由式借助格式提供了前景，但也提供了陷阱。苹果公司（（AAPL）和Microsoft Corporation（MSFT）交易了OTC，许多长期遗忘的便士股票也是如此。

在本文中，我们将研究什么是OTC市场，它们与传统证券交易所的不同以及投资者的优势和缺点。我们将探索关键的OTC市场类型，倾向于交易的公司以及这些市场如何在当今的电子交易环境中发展。

关键要点

非处方（OTC）市场是参与者直接交易，没有中央交易或其他第三方的市场。
OTC市场没有物理位置或营销商。
一些最常见的OTC产品包括股票，债券，衍生品和货币。
大多数提供的OTC股票被称为Penny Stocks，因为它们的交易价格不到每股5美元。

Investopedia / Jiaqi Zhou

了解非处方市场（OTC）市场

在药品中，OTC是可以在没有医生或药剂师指导的情况下购买的一种药物； OTC在财务上是类似的，因为销售的是尚未通过纳斯达克或纽约证券交易所等正式交流的监督的证券。

OTC市场的历史悠久，可以追溯到17世纪股票交易的早期。在建立正式交流之前，大多数证券是在柜台上交易的。随着19世纪末和20世纪初的交流变得越来越普遍，OTC交易仍然是金融生态系统的重要组成部分。他们一直以您找到最奇特的交易和企业的位置而闻名，但也可能会发现未来的利润制造商。

由于交易所占据了合法投资资本的大部分，因此上市的股票的流动性要大得多。同时，OTC证券的流动性通常很低，这意味着只有一些交易可以快速改变其价格，从而导致大幅波动。这使场地市场成为泵和降点方案以及长期以来一直使美国证券交易委员会（SEC）执法部门的其他欺诈行为忙碌。

OTC市场的简短历史

在美国，1939年成立了全国证券交易商协会（NASD），后来的金融业监管局（FINRA），以规范OTC市场。尽管NASD在1971年发展成为电子报价平台，随后进行了正式交流，但在此之前，OTC股市通过网络运营”做市商“谁促进了投资者之间的交易。

这个时代的交易过程繁琐且效率低下。投资者必须通过电话手动与多个做市商联系，以比较价格并找到最好的交易。这使得无法在任何给定时间建立固定的股票价格，从而阻碍了跟踪价格变化和整体市场趋势的能力。这些问题为少谨慎的市场参与者提供了明显的空缺。

交易者也看了粉红色的床单一个世纪以前，现在被称为OTC市场集团，是一种基于纸张的纸质系统。 “粉红色的床单”一词来自粉红色的纸张，并在上面印刷和分发了这些证券的出价和询问价格。在1990年代后期，粉红色的床单过渡到电子报价系统，最终成为OTC Markets Group，该集团经营OTCQX，OTCQB和OTC Pink Platform。

如今，这些平台为各种公司提供了股票和其他证券的访问权限，从建立的外国公司到尚未符合主要交易所上市要求的小型新兴公司。许多主要外国公司的股份通过美国存放收入在美国交易OTC（ADR）。这些证券代表外国公司股份的所有权。它们是由美国存放银行发行的，为美国投资者提供了向外国公司接触的情况，而无需直接在外汇购买股票。

尽管OTC市场比传统交流提供了更大的灵活性和更少的入境障碍，但它们也带来了极好的风险和挑战。 FINRA监管美国OTC市场的经纪交易商。然而，由于OTC交易证券受到较少严格的报告和披露要求的约束，因此投资者可能有限地访问有关他们投资的公司的可靠信息。下面是区分交易OTC与监管交易所之间的差异。

交易交易与OTC
特征	交换	OTC
交易平台	具有物理或虚拟位置的集中交换（例如纽约证券交易所，纳斯达克）。	经销商和经纪人的分散网络，没有中心位置。
定价	价格是通过拍卖确定的（出价/问定价）。	买卖双方之间的价格进行了谈判。
透明度	高透明度。交易是公开报告的，价格信息很容易获得。	透明度较小。交易没有公开报告，价格信息可能不易获得。
规定	由政府机构（例如，SEC，CFTC）和交流本身监管。	不太受监管，对FINRA等机构进行了一些监督。
流动性	通常，更高流动性由于做市商和较大的参与者。	流动性可能取决于安全和市场状况。
标准化	标准化的合同条款和规模。	较少的标准化。可以定制合同。
对手风险	交易所充当中央对手，保证交易。	更高的对手风险。投资者依靠另一方的信誉。
交易成本	通常，由于标准化合同和做市商之间的竞争更大。	由于谈判和更广泛的出价差异，可能会更高。
资产	股票，债券，期权和期货。	各种证券，包括股票，债券，衍生品，货币（包括加密货币），商品和结构化产品。
可访问性	易于访问，包括散户投资者。	Fidelity，Charles Schwab和其他主要经纪人现在通过其零售投资者的平台为OTC市场提供访问权。

OTC市场

OTC股票

美国有几个OTC市场，包括以下内容：

OTCQX：顶级OTC市场具有更严格的财务和报告要求。
OTCQB：也称为“风险市场”，该层的要求比OTCQX少，但比粉红色的公开市场更高。
粉红色开放市场：以前在华尔街被称为“粉红色的床单，“这个市场的要求最少，其中包括许多小型投机公司。

OTC外国公司股票

OTC市场提供了未在包括外国公司股票在内的主要交易所中未列出的证券的访问权限。这使投资者能够多元化其投资组合并获得接触国际市场以及可能无法通过传统交流提供的公司。

直接在本地交易所交易外国股票对个人投资者来说可能具有挑战性且昂贵。 OTC市场为投资外国公司提供了一种更方便，更具成本效益的方式，因为在美国交易时间内以美元执行交易，通常比直接在外汇交易中进行交易的佣金要低。

对于外国公司，像OTCQX可以吸引更广泛的美国投资者，可能增加交易量并缩小出价范围。一些外国公司交易OTC，以避免在美国主要交易所上市的严格报告和合规性要求。 OTC市场虽然受监管，但通常没有严格的上市要求，这使得它们对寻求获得美国投资者的公司有吸引力，而没有SEC注册负担进行交易所上市。

OTC衍生物

OTC衍生物当事方之间直接谈判的私人协议是无需交换或其他正式中介机构的。但是，经纪人可以协助促进交易。这种直接的谈判允许定制OTC衍生产品的条款，以满足每个交易对手的特定风险和回报要求，从而提供了高度的灵活性。

尽管OTC衍生品提供了定制的优势，但与交易所交易衍生品相比，它们也具有更高的信用风险。这是因为没有中央清算公司可以保证合同的履行，这意味着各方都面临其对手的潜在违约。

一些常见的OTC衍生物包括以下内容：

异国选择：具有复杂功能或回报结构的非标准选项，例如障碍选项或回顾选项。
前锋：在将来以预设价格购买或出售资产的协议。
掉期：在特定时期内两方同意交换现金流或其他资产的合同。

OTC外汇（外汇）交易

外汇（外汇外汇）市场是全球最大，最流动的金融市场。与股票或商品不同，外汇交易仅发生非处方（OTC）。这种分散的性质可以提高交易大小的灵活性。但是，由于交易依赖对方的信誉，它也使交易者面临对手风险。

主要市场每周五天开放24小时，大部分交易发生在法兰克福，香港，伦敦，纽约，巴黎，悉尼，东京和苏黎世等金融中心。这意味着外汇市场在美国交易结束时在东京和香港开始。外汇市场是波动的，价格报价不断变化。像其他OTC市场一样，需要尽职调查以避免贸易世界部分地区特有欺诈。

OTC市场的优势和缺点

优势

访问新兴或较小的公司
更高回报的潜力
公司能够列出的要求不太严格
贸易术语的灵活性

缺点

减少监管和监督
较高的风险/波动率
流动性较小
较少的透明度和可靠的公共信息
对市场操纵的敏感性

优势

OTC市场为可能不符合主要交易所上市要求的新兴公司提供访问权限。这些较小的，成长中的公司有时可以为投资者提供更高回报的潜力，尽管这会带来更高的风险。

与传统相比交流。在某些情况下，可以定制交易以满足相关当事方的特定需求，例如交易的规模或和解条款。对于机构投资者或交易大量证券的人来说，这种灵活性尤其值得。

此外，交易OTC的公司的监管和报告要求较少，这可以使其在筹集资金时更容易和便宜。

缺点

与具有严格上市要求的主要交易所不同，OTC市场的公司标准最少。受监管的交易所需要最低的市值，金融稳定和公司治理标准。相比之下，OTC市场的需求较少，这使得在财务上甚至欺诈性公司的交易更容易。这是主要缺点：

对手风险：这是一种危险，即交易中的一个政党在完成交易之前将违约。
欺诈罪：OTC市场对于泵和降低计划是臭名昭著的。这些涉及通过社交媒体或在线媒体进行虚假或误导性的陈述来人为地夸大股票的价格，然后以较高的价格出售股票。
流动性不足：许多股票交易的OTC缺乏买卖双方，因此在需要时摆脱职位可能会具有挑战性。
缺乏透明度：与主要交易所上市的公司不同，交易的OTC不需要向公众披露相同水平的财务和运营信息。
广泛的差异：OTC股票容易出现宽大的出价传播和高波动性。 OTC安全性的价值可能会奇怪地摆动，具体取决于市场标志物交易股票。

提示

在OTC市场上投资具有重大风险，投资者在此交易之前应意识到。这些市场通常缺乏交流的法规，透明度和流动性。

在非处方市场中交易的例子

让我们从公司的角度开始一个例子。假设Green Penny Innovations是一家有希望的可再生能源创业公司，尚未公开列出一家大型证券交易所。但是，机构投资者和高净值个人有兴趣收购公司股票。著名投资公司Mega Investments与专门从事OTC证券的经纪人联系。他们询问绿色便士股票的可用性，并收到不同做市商的报价。一家做市商的OTC证券集团（OTC Securities Group）提出，以每股0.85美元的价格出售50,000股。另一个做市商全球交易解决方案提出，以每股0.90美元的价格出售较小的10,000股股票。

在评估报价并考虑了公司的前景之后，Megafund以每股0.85美元的价格从OTC Securities Group购买30,000股股票。该交易是通过私人谈判直接在Megafund和OTC证券集团之间执行的。没有关于交易的公开宣布，而且价格尚未在任何交易所上显示。

几天后，另一位投资者Techvision Ventures与另一家经纪人联系，并表示有兴趣购买Green Penny股票。经纪人与各种做市商联系，发现由于投资者的利益不断增长，价格上涨。 TechVision最终从另一家做市商那里购买了20,000股，每股0.95美元。

客户示例

假设您是一名投资者，在您的投资中寻求高收益，因此，如果您能找到合适的股票，您愿意跌入OTC市场。您会遇到一个名为“ Coindeal”的机会，该机会将在“ Virse”横幅下的一家或多个技术公司将要由一群富有的投资者购买的前提下，这一前提是异常高的回报。就像其他传奇的早期投资者一样，您看起来很早就可以承诺像大事一样。

Coindeal的发起人向您保证，即使Coindeal的回报没有实现，他也会在三年内以7％的年度利息偿还您的投资。发起人指出，与AT＆T签订了独家合同，以分发政府资助的电话以支持这一诺言。他还说，他有一个应用程序，准备更好的商业局分发将获得可观的收入。

受这些诺言所吸引，您和成千上万的其他投资者投资于Coindeal。但是，当承诺的销售不结束时，您会发现佛罗里达州72岁的发起人迈克尔·格拉斯皮（Michael Glaspie）已将投资者资金转移到其他帐户中 - 他已经购买了加密货币等，尽管他的保证他不会。当然，此案是针对零售投资者的许多OTC欺诈之一。格拉斯皮（Glaspie）在2023年认罪，通过他的“套装”投资计划欺骗了10,000多名超过5500万美元的受害者。

OTC尽职调查

此案强调了尽职调查的重要性以及与OTC投资相关的风险。考虑OTC投资时，您应该执行以下操作：

彻底研究投资和所涉及的个人。
谨慎对待高回报的承诺，而风险很小或没有风险。
验证任何要求的合同或协议的合法性。
了解OTC市场缺乏监管监督。
多元化投资以最大程度地减少潜在损失。

我该如何投资OTC证券？

通过许多在线折扣经纪人可以投资OTC证券，这些经纪人通常可以访问OTC市场。但是，必须指出的是，并非所有经纪人都为OTC投资提供相同水平的访问或支持。一些经纪人可能会限制某些OTC证券的交易（例如“便士股票”）或为这些交易收取更高的费用。

一些专业的OTC经纪人专注于特定市场或领域，例如国际OTC市场或便士股票。这些经纪人可以提供更广泛的OTC证券范围的访问权限，但也可以收取更高的费用或更严格的帐户要求或最低交易规模。

OTC市场如何受到监管？

OTC市场受到SEC的监管，FINRA。 SEC设定了总体监管框架，而FINRA则监督参与OTC市场的经纪交易商的日常运营和合规性。 SEC法规包括发行人和经纪交易商必须遵循的披露要求和其他法规。 SEC的规则15C2-11通过要求经纪交易商在发布这些证券的报价之前对证券发行人进行尽职调查，在规范OTC市场中起关键作用。该规则规定，经纪交易商收集并查看有关发行人的具体信息，确保信息是最新和公开可用的，并有合理的依据相信信息是准确的，并且来源是可靠的。

FINRA的责任包括监视交易活动，执行合规性和处理纠纷。在OTC证券中启动或恢复报价时，经纪交易商必须遵守规则15C2-11，其中包括向FINRA提交表格211以证明合规性。

您如何在OTC市场上进行交易？

大多数经纪公司允许零售投资者在OTC市场上进行交易，尽管由于OTC交易的风险，他们可能有其他要求。互动经纪人，交易和Zacks交易都是经纪人的例子这提供了OTC市场。

底线

非处方市场（OTC）市场是一个分散的市场，在该市场中，股票，债券，衍生品，货币等在交易对手之间直接交易。尽管OTC市场为投资者提供了广泛范围的投资者的前景证券对于较小的公司筹集资金（许多传奇的公司已经通过了OTC市场），也有风险。 OTC市场缺乏监管监督和透明度，使其更容易受到欺诈，操纵和其他不道德的做法的影响。

对于考虑OTC证券的投资者而言，进行全面的尽职调查，了解所涉及的危害并确定投资目标和风险承受能力至关重要。寻求合格的金融专业人员的指导也可以帮助您浏览这些市场的复杂性。