永久选项（XPO）：它的含义，如何工作，示例

永久选项是非标准，或异国情调，财务选择，没有固定的成熟度，也没有行使限制。虽然标准选项的寿命范围从几天到几年不等，但可以随时行使永久选择（XPO），而无需任何过期。因此，永久选项是一种形式美国人选项，而欧洲的选项只能在选项的到期日期内行使。

XPO合同也称为“非抗验证选项”或“无效期权”。

了解永久选项（XPO）

期权合同赋予其持有人购买的权利，但没有义务（用于通话选项）或出售（用于放置选项）预定的特定数量的基础安全性（罢工）在选项时或之前的价格到期。永久选择授予同样的权利而无需到期。

永久选项在技术上被归类为异国选择，因为它们是非标准的，尽管它们可能被视为普通的香草选项由于唯一的修改是缺乏确定的到期日期。对于某些投资者而言，这些代表了比其他工具的优势（尤其是股息和/或投票权并不是重点），因为永久选项的罢工价格使持有人可以选择买卖价格点及其以该价格购买/出售的潜力不会到期。此外，XPO可以比标准选项更可取，因为它们消除了到期风险。

虽然永久选择具有一些有利的功能，并且一直是金融经济学中一些有趣的学术工作的重点，但交易者对XPO的实际使用是有限的。没有注册的期权交易所列表美国或国外的永久选项，因此，如果和何时进行交易，它们将发生在在柜台（OTC）市场。因此，典型的交易者将永远不会与其中一种选择联系。购买时找到适当的价值将很难，并且写作只要该选项保持打开状态，永久选择就会使交易者面临风险。

异国风情的OTC选项的一个示例，该选项将永久选项与回顾功能是俄罗斯选项。这与选项的交易无关。此选项也是理论上的想法，并且在任何地方都不会积极交易。不同类型的选项通常被给予国家的名称，以便快速将一种样式与另一种样式区分开。

定价永久选项

欧洲选择使用黑色 - choles-Merton模型和具有早期练习功能的美国选项通常是定价的二项式或者三位一体树模型。没有到期日期，永久选择与价格有些不同，通常使用Martingale模型，尽管在学术论文中已经提出了多种方法。

为了定价这些选择，必须确定何时进行最佳锻炼的条件，这可以定义为何时基础资产达到最佳的运动障碍。该障碍价格是最佳的锻炼点，并在数学上定义为期权价格的现值和收益的融合。

永久选项的示例

由于永久选项没有积极交易，要了解它们，我们可以查看正常选项，然后取出到期日期。

假设一个交易者对黄金价格的永久呼叫选项感兴趣期货合约价格。由于合同是非标准的，因此它们可以基于任何所需的工具，并以任何数量（例如一盎司黄金或10,000盎司）。

假设黄金目前的交易价格为1,300美元。交易者选择的行使价为1,500美元。因此，如果黄金的价格上涨超过1,500美元，合同将是在钱里。不过，这并不意味着交易者将赚钱。期权的价格，或优质的，将确定行使选项有利可图。

由于该期权没有到期，因此如果黄金的价格上涨至2,000美元，5,000美元，甚至在未来几十年中，则期权作者无限期地挂在挂钩上。因此，这样的选择并不便宜。延长1。5年的标准期权可能会占基础价值的10％（根据波动性，急剧波动，向上或向下波动）。因此，永久选项很容易花费50％或更多的基础。

假设有人愿意出售一种永久的选择，以一盎司的黄金出售550美元。为了使买方赚钱，黄金价格（基于最近的期货合约）将需要上涨超过2,050美元（1,500美元 + $ 550）。只要黄金的价格低于该价格，交易者就有希望和时间，但没有利润。如果黄金价格为1,700美元，则该期权价值200美元，但交易员支付了550美元，因此价值不超过他们付款的价值。有了永久的选择，一旦它赚钱，也存在决定何时锻炼的问题。