預測市場績效的4種方法

對於任何投資者來說，有兩個價格至關重要：當前價格他們擁有或計劃擁有的投資及其未來售價。儘管如此，投資者仍在不斷地審查過去的定價歷史記錄並使用它來影響他們未來的投資決策。

一些投資者不會購買太急劇上升的股票或指數，因為他們認為這是應有的，而其他投資者則避免了股票下降，因為他們擔心它會繼續惡化。

學術證據支持這些預測類型，根據最近的價格？在本文中，我們將研究市場的四種不同觀點，並了解有關支持每種觀點的相關學術研究的更多信息。這些結論將幫助您更好地了解市場的運作方式，並可能消除您自己的一些偏見。

關鍵要點

投資者經常讓過去的價格變動會影響他們的決策，但是學術研究表明，過去趨勢是否預測未來的回報的結果不同。
動量策略表明，短期內表現良好的股票往往會繼續上升，但是在較長時期，這種效果通常會逆轉。
一些研究支持均值回歸的想法，即股票價格最終恢復為歷史平均，儘管這往往會在長時間的框架內緩慢發生。
價值投資涉及購買被低估的股票，儘管市場上定價的原因仍然不確定，但已顯示出長期的長期成功。

勢頭

“不要打磁帶。”這個廣泛引用的股票市場智慧警告投資者不要妨礙市場趨勢。假設是，關於市場變動的最佳下注是它們將繼續朝著相同的方向持續。這個概念起源於行為金融。有這麼多股票可供選擇，為什麼投資者將錢保留在下跌的股票中，而不是攀登的股票？這是經典的恐懼和貪婪。

研究發現，共同基金流入與市場回報呈正相關。勢頭在投資的決定以及更多的人投資時發揮作用，市場上漲，鼓勵更多的人購買。是一個積極的反饋環形。

Narasimhan Jegadeesh和Sheridan Titman進行的1993年一項研究，“返回獲勝者並出售失敗者”，這表明個人股票具有勢頭。他們發現，在過去幾個月中表現良好的股票下個月更有可能繼續表現出色。倒數也適用：表現不佳的股票更有可能繼續表現不佳。

但是，這項研究只展現了三到12個月。在更長的時間內，動量效應似乎逆轉。根據Werner de Bondt和Richard Thaler的1985年一項研究，標題為“股市過度反應？”在過去三到五年中表現良好的股票更有可能在未來三到五年內表現不佳，反之亦然。這表明還有其他事情正在發生：平均歸還。

平均歸還

經驗豐富的投資者，他們看到了許多市場起伏，經常認為市場會隨著時間的流逝而變得更加不斷發展。從歷史上看，高市場價格通常會阻止這些投資者投資，而歷史上低價可能代表了機會。

隨著時間的推移，變量（例如股票價格）匯聚的變量趨勢稱為平均歸還。該現像已在幾個經濟指標這很有用，包括匯率，國內生產總值（GDP）增長，利率和失業率。平均歸還也可能負責業務週期。

陪審團仍在談論股票價格是否恢復到平均值。一些研究表明，在某些時期內某些數據集中的平均恢復，但許多其他數據集則沒有。例如，在2000年，羅納德·鮑弗斯（Ronald Balvers），楊魯·吳（Yangru Wu）和埃里克·吉蘭德（Erik Gilliland投資視野，在18個國家的相對股票指數中。

但是，正如他們在研究中所寫的那樣，即使他們也沒有完全相信，“檢測平均恢復的嚴重障礙是缺乏可靠的長期系列，尤其是因為如果存在的均值逆轉（如果存在的話）被認為是緩慢的，只能在長時間上撿起。”

鑑於學術界至少可以使用80年的股票市場研究，這表明，如果市場確實傾向於意味著恢復，那麼這是一種現象，幾年甚至幾十年來都在緩慢而幾乎不知不覺地發生。

烈士

另一種可能性是過去的回報無關緊要。 1986年，保羅·薩繆爾森（Paul Samuelson）研究了市場回報，發現過去的定價趨勢對未來價格沒有影響，並認為高效市場，應該沒有這種影響。他得出的結論是，市場價格是Martingales。

Martingale是一個數學系列，其中下一個數字的最佳預測是當前數字。該概念用於概率理論，以估計隨機運動的結果。例如，假設您有50美元，然後將其全部押在硬幣上。折騰後您將有多少錢？您可能有100美元，或者折騰後可能有$ 0，但是從統計上講，最好的預測是50美元；您的原始起始位置。折騰後的財富的預測是鞅。

在股票期權定價中，可以假定股票市場收益是Martingales。根據這一理論，該期權的估值不取決於過去的定價趨勢或對未來價格趨勢的任何估計。目前的價格和估計的波動率是唯一的特定於股票的投入。

下一個數字更有可能更高的馬丁加爾被稱為子木星。在流行文學中，這種運動被稱為隨機步行向上漂移。儘管有很多短期逆轉，總體趨勢一直更高。

如果股票收益本質上是隨機的，那麼明天的市場價格的最佳預測簡直就是當今的價格，加上很小的上漲。投資者不應該專注於過去的趨勢和尋求可能的勢頭或平均歸還，而應專注於管理其動蕩的投資中固有的風險。

搜索價值

價值投資者便宜地購買股票，並希望以後得到獎勵。他們的希望是效率低下的市場股票價格低廉，但價格會隨著時間的推移而調整。問題是：這會發生嗎？為什麼市場效率低下會進行調整？

研究表明，這種錯誤定價和重新調整始終如一地發生，儘管它幾乎沒有證據表明它發生了。

1964年，吉恩·法加（Gene Fama三因素模型解釋股票市場價格。解釋未來價格回報的最重要因素是根據價格比率衡量的估值（p/b）。價格低的股票比率的股票比其他股票的回報率明顯好得多。

估值比率往往朝著相同的方向移動，1977年，Sanjoy Basu發現了低股票的相似結果價格賺錢（P/E）比率。從那時起，在數十個市場的許多其他研究中都發現了同樣的效果。

但是，研究尚未解釋為什麼市場始終錯誤地定價這些“價值”股票，然後再進行調整。可能得出的一個可能的結論是，這些股票有額外的風險投資者需要額外的賠償來承擔額外的風險。

價格是估值比率的驅動力，因此，調查結果確實支持了均值股票市場的想法。隨著價格上漲，估值比率不斷提高，因此，未來預測的回報率較低。但是，隨著時間的流逝，市場P/E比率一直在廣泛波動，並且從未是一致的買賣信號。

您如何跟踪市場績效？

跟踪市場績效的最佳方法是遵循現有指數，例如道瓊斯工業平均水平（DJIA）和標準普爾500號。這些索引跟踪市場的特定方面，DJIA跟踪了30家最著名的美國公司和標準普爾500號S＆P 500，跟踪最大的500美國公司。這些指數反映了股票市場，並為投資者提供了市場表現的指標。

您如何預測市場？

沒有人可以100％正確預測市場；但是，投資者和交易者可以使用一些工具來幫助對市場可能遷移的位置進行有根據的猜測。使用技術交易的各個方面，例如股票圖表和交易信號可以幫助闡明市場變動。最初，了解整體經濟，政府行動和地緣政治事件也可以幫助指導投資者在市場上的發展。

什麼是主要的技術分析指標？

技術分析利用歷史價格變動來預測未來的價格變動。它利用各種不同的技術指標來觀察趨勢並創建信號。這些指標包括移動平均值，布林帶，相對強度，移動平均收斂差異和振盪器。

底線

即使經過數十年來最聰明的金融方面的研究，也沒有紮實的答案。一個可以得出的很好的結論是，從短期來看，可能會產生一些動力效應，而從長遠來看，均值反轉效應較弱。

目前的價格是估值比率的關鍵組成部分，例如P/B和P/E，已證明對股票的未來回報具有一定的預測能力。但是，這些比率不應被視為特定的買賣信號，但作為已證明在增加或減少預期的長期回報方面發揮作用的因素。