隨機步行理論：定義，如何使用和示例

隨機步行理論表明變化資產價格是隨機的。這意味著股票價格不可預測，因此不能使用過去的價格準確預測未來的價格。隨機步行理論還意味著股票市場是高效的並反映所有可用的信息。

隨機步行挑戰交易者可以計時市場或使用的想法技術分析從股票價格的模式或趨勢中識別和獲利。一些交易者和分析師批評了隨機步行，他們認為可以使用各種方法（例如技術分析）預測股票價格。

理解隨機步行理論

經濟學家長期以來一直認為資產價格本質上是隨機的且不可預測的，而過去的價格行動對未來變化幾乎沒有影響。的確，這是有效的市場假設（EMH）。隨機步行理論是基於股票價格反映所有可用信息並迅速適應新信息的想法，因此無法對其採取行動。

經濟學家伯頓·馬爾基爾（Burton Malkiel）的理論與半施加有效假設，這也認為不可能始終如一地超越市場。因此，該理論對投資者，建議購買和持有多元化的投資組合可能是最佳的長期投資策略。

隨機步行理論在1973年的書《馬爾基爾》中普及了隨機沿著華爾街行走。在這本書中，馬爾基爾（Malkiel基本的或預測股票價格的技術分析是浪費時間，可能導致表現不佳。相反，他聲稱投資者最好購買和持有廣泛的購買指數基金。

儘管隨機步行理論已經與批評家相遇，他們認為實際上有一些預測股票價格和的方法跑贏大盤使用各種技術，它仍然是金融經濟學領域中廣泛接受的理論。通過接受股票價格是不可預測和高效的，投資者可以專注於長期計劃，並避免根據短期市場變動做出輕率的決定。最終，隨機步行理論提醒投資者保持紀律嚴明，耐心和專注於他們的長期投資目標的重要性。

隨機步行理論的批評

對隨機步行理論的主要批評是，它過分簡化了金融市場的複雜性，而忽略了市場參與者的行為和行動對價格和結果的影響。價格也可能受到非隨機因素的影響，例如利率變化或政府法規，或者較少的道德實踐，例如內部交易和市場操縱。

市場技術人員認為實際上，歷史模式和趨勢可以提供有關未來價格的有用信息，從而挑戰理論對過去價格沒有信息的斷言。他們聲稱技術分析可以直覺市場心理學識別。其他投資者還指出了成功採摘股票的示例，例如沃倫·巴菲特（Warren Buffett），他們始終如一地仔細觀察公司的基礎知識，從而挑戰了這一理論。

另一個批評是，隨機散步隱含地假設所有投資者都有相同的信息，而實際上，一些投資者比其他投資者（例如大型機構投資者）可以訪問更多和更好的信息。的確，信息不對稱在現實的市場中發現了市場效率低下的市場。

一位關鍵批評家是數學家貝諾特·曼德布羅特（Benoit Mandelbrot），他認為股票價格不是隨機的，也不遵循正常分佈，這是隨機步行的關鍵假設。他觀察到股價表現出長期依賴，並且更好地建模分形幾何形狀，投資者應考慮與極端相關的風險黑天鵝事件。這些想法對領域的發展具有影響混亂理論在金融中。

陶氏理論：非隨機步行

一個隨機步行的競爭理論被稱為陶氏理論。道瓊斯陶氏理論是由幾個宗旨組成的，其中包括股票價格在趨勢上轉移的想法，即這些趨勢具有不同的階段（積累，標記和分銷），並且體積是趨勢強度的重要指標。開發查爾斯·道，Dow Jones＆Co。和《華爾街日報》在19世紀後期，他的理論基於這樣的觀點，即可以分析股票價格以根據當前趨勢來預測未來的運動。

道瓊斯陶氏理論通常與隨機步行理論不一致，後者聲稱股票價格是不可預測的，投資者不能始終如一地勝過市場。陶氏理論沒有提出這樣一個事實，即股票價格在短期內會隨機波動，但它認為長期價格確實反映了基本的經濟趨勢，並且可以通過技術分析來確定這些趨勢。

隨機步行理論行動

實踐中隨機步行理論的一個歷史例子發生在1988年，當時《華爾街日報》試圖通過創建年度華爾街日報飛鏢競賽來測試馬爾基爾的理論，使專業投資者與飛鏢相提並論股票霸權。雜誌工作人員扮演了狂奔飛鏢的角色。

經過140多場比賽，雜誌提出了結果，這表明專家贏得了87場比賽，而飛鏢投擲者則贏得了55次。但是，專家只能擊敗道瓊斯工業平均水平（DJIA）在76場比賽中。馬爾基爾（Malkiel）評論說，專家的選秀權受益於宣傳在股票專家提出建議時往往會發生的股票價格上漲。被動管理支持者認為，由於專家只能擊敗市場的一半時間，投資者將更好地投資於收取較低管理費用的被動基金。

底線

隨機步行理論聲稱股票價格隨機移動並且不受他們的歷史影響。因此，該理論表明，不可能使用過去的價格行動或基本分析來預測未來的趨勢或價格行動。如果市場確實是隨機的，那麼市場將有效，反映出所有可用信息。

該理論在經濟學家中仍然很受歡迎。但是，技術和基本交易員都批評了這一點，因為某些交易者過於簡單化和折扣現實世界的表現。