如何使用商品期貨進行樹籬

期貨是一個流行的資產類樹籬反對風險。嚴格來說，儘管可以減輕或傳遞其影響，但永遠無法完全消除投資風險。通過未來的協議進行對沖在兩個各方之間的歷史可以追溯到1800年代。芝加哥貿易標準化期貨委員會於1865年簽訂合同，允許農民和經銷商貿易穀物和其他軟商品在未來的交易日期全年。

對沖商品

讓我們看一下期貨市場的一些基本例子，以及回報前景和風險。

為了簡單起見，我們假設商品的一個單位可以是玉米蒲式耳，一升橙汁或一噸糖。 讓我們看一下一個希望在六個月內準備出售的大豆單位的農民。假設當前大豆的現貨價格為每單位10美元。在考慮了種植園的成本和預期利潤之後，他希望最低銷售價格為每單位10.10美元，一旦他的農作物準備就緒。農民擔心過度供應或其他無法控制的因素可能會導致未來的價格下降，這將使他遭受損失。

這是參數：

• 農民預計價格保護（最低$ 10.10）。
• 指定時間（六個月）需要保護。
• 數量是固定的：農民知道他將在規定的時期生產一個大豆。
• 他的目的是對沖（消除風險/損失），而不是推測。

期貨合約根據其規格適合上述參數：

• 今天可以買賣它們，以確定未來價格。
• 它們在指定的時間內，之後到期。
• 期貨合約的數量是固定的。
• 他們提供對沖。

假設今天有六個月到期的大豆單位的期貨合約，目前為10.10美元。農民可以出售此期貨合約（賣空）以獲得所需的保護（鎖定銷售價格）。

這是如何工作的：製片人對沖

如果大豆的價格在六個月內售價為13美元，那麼農民將在期貨合約上損失2.90美元（賣出價格購買價格= 10.10-13.00美元）。他將能夠以13美元的市場價格出售他的實際農作物農產品，這將導致淨銷售價格$ 13- $ 2.90 = 10.10美元。

如果大豆的價格保持在10美元，農民將從期貨合約中受益（10.10美元至10美元= $ 0.10）。他將以10美元的價格出售他的大豆，淨銷售價格為$ 10 + $ 0.10 = $ 10.10

如果價格下跌至7.50美元，農民將從期貨合約中受益（$ 10.10- $ 7.50 = $ 2.60）。他將以7.50美元的價格出售他的農作物農產品，使他的淨銷售價格$ 10.10（$ 7.50 + $ 2.60）。

在所有三種情況下，農民都能夠使用期貨合約來掩蓋其所需的銷售價格。實際的農產品以可用的市場價格出售，但價格合同消除了價格的波動。

對沖並非沒有成本和風險。假設在上述第一個案件中，價格達到13美元，但農民沒有簽訂期貨合約。他本來可以以較高的價格出售13美元的出售。由於期貨狀況，他損失了額外的2.90美元。另一方面，當他以7.50美元的價格出售時，情況對他來說可能會更糟。沒有未來，他將遭受損失。但是在所有情況下，他都能夠實現所需的樹籬。

這是如何工作的：消費者對沖

現在，假設一家大豆石油製造商在六個月內需要一個大豆單位。他擔心大豆價格可能會在不久的將來上漲。他可以購買（長時間）相同的大豆未來合同，以將購買價格鎖定在他期望的10美元左右，例如10.10美元。

如果大豆的價格上漲13美元，期貨買家將利潤2.90美元（賣出價格購買價格= $ 13- $ 10.10）。他將以13美元的市場價格購買所需的大豆，這將導致淨買價-13美元 + $ 2.90 = - $ 10.10（負數表示購買的淨流出）。

如果大豆的價格保持在10美元，買方將損失期貨合約（10美元至10.10美元= - $ 0.10）。他將以10美元的價格購買所需的大豆，將他的淨買價價格提高到-10- $ 0.10 = - $ 10.10

如果價格下跌至7.50美元，買方將損失期貨合約（$ 7.50- $ 10.10 = - $ 2.60）。他將以7.50美元的市場價格購買所需的大豆，將其淨買價價格提高到-7.50- $ 2.60 = - $ 10.10。

在所有三種情況下，大豆石油製造商都可以使用期貨合約來獲得所需的買價。實際上，實際的農產品是以可用的市場價格購買的。期貨合約減輕了價格的波動。

風險

滿足大豆農民（生產商）和大豆石油製造商（消費者）的對沖要求，使用相同價格，數量和到期的相同期貨合同。兩者都能夠確保未來購買或出售商品的理想價格。風險沒有通過任何地方，而是受到緩解的 - 一個人以犧牲對方為代價失去了更高的利潤潛力。

雙方都可以相互同意這套定義的參數，從而導致將來尊重合同（構成一個向前合約).期貨交易所與買方或賣方匹配，在奪走反派違約風險的同時，可以發現價格和標準化，這在相互遠期合同中是突出的。

對沖的挑戰

在鼓勵對沖的同時，它確實帶有其自身的獨特挑戰和考慮因素。一些最常見的包括以下內容：

• 利潤需要存入資金，這可能不容易獲得。保證金電話如果您擁有物理商品，即使期貨市場的價格會反對您，也可能需要。
• 可能每天標記到市場要求。
• 在某些情況下（如上所述），使用期貨會消除更高的利潤潛力。在大型組織的情況下，它可能會導致不同的看法，尤其是擁有多個所有者或在證券交易所中列出的人的看法。例如，一家製糖公司的股東可能預計由於上個季度的製糖價格上漲而提高利潤，但當宣布的季度業績表明由於對沖職位而撤消利潤時，可能會感到失望。
• 合同規模和規格可能並不總是完全適合所需的對沖覆蓋範圍。例如，一份阿拉比卡咖啡“ C”期貨合同覆蓋37,500磅的咖啡，可能太大或不成比例，無法滿足生產者/消費者的對沖要求。小型迷你合同如果有的話，在這種情況下可能會探索。
• 標準可用期貨合約可能並不總是與物理商品規格相匹配，這可能會導致對沖差異。種植不同咖啡的農民可能找不到涵蓋其質量的期貨合約，迫使他僅簽訂可用的Robusta或Arabica合同。在到期時，他的實際銷售價格可能與Robusta或Arabica合同可獲得的對沖。
• 如果期貨市場效率不高，監管不太受監管，則投機者可以巨大的統治和影響期貨價格，從而導致進入和退出時的價格差異（到期），這取消了樹籬。

底線

隨著新資產課程通過本地，國家和國際交流開放，現在可以做任何事物。商品選擇是可用於對沖的期貨的替代選擇。評估對沖證券時應注意確保它們滿足您的需求。請記住，對沖者不應被投機性收益所吸引。套期保值時，仔細考慮和專注可以達到預期的結果。