傳奇價值投資者的策略

價值投資是一項策略，投資者積極尋求增加他們認為已被市場低估的股票，並且/或以低於其貿易的價格銷售股票固有值。像任何類型的投資一樣價值投資每個人的執行情況有所不同。但是，所有價值投資者都共享了一些一般原則。

這些原則已由著名的投資者闡明彼得·林奇，，，，肯尼斯·費舍爾，，，，沃倫·巴菲特，比爾·米勒（Bill Miller）和其他人。通過閱讀財務報表，他們尋求定價錯誤的股票，並希望利用可能的均值歸還。

在本文中，我們將研究一些更知名的價值投資原則。

購買企業，而不是股票

如果所有價值投資者都可以同意一件事，那麼投資者應該購買企業，而不是股票。這意味著忽略趨勢股票價格和其他市場噪音。相反，投資者應考慮股票代表的公司的基本面。投資者可以在流行股票後賺錢，但涉及的活動比價值投資更多。根據可能的未來績效，以高價銷售的好企業需要更大的時間投入研究。儘管如此，收益包括更少的買賣時間，以及較少的佣金付款。

立即觀看：價值投資如何工作？

熱愛您購買的業務

您不會僅根據他們的鞋子或髮型選擇配偶，也不應該根據粗略的研究選擇股票。您必須熱愛自己正在購買的業務，這意味著對了解該公司的所有知識充滿熱情。您需要從公司的財務中剝離有吸引力的覆蓋物，並脫穎而出。當您判斷他們超出基本的市盈率（P/E），價格對書（P/B）和按共享（EPS）比率的基本價格（P/E），並研究構成這些數字的數字的質量時，許多公司的情況要好得多。

如果您保持標準高，並確保公司的財務狀況與打扮一樣好，那麼您更有可能將其保留在您的身上文件夾許久。如果情況發生了變化，您會儘早注意到它。如果您喜歡自己購買的業務，請注意其正在進行的試驗和成功而不是瑣事。

投資您了解的公司

如果您不了解公司的工作或方式，那麼您可能不應該購買股票。價值投資的批評者喜歡專注於這一主要限制。您一直在尋找可以輕鬆理解的業務，因為您必須能夠製作一個受過教育猜猜該業務的未來收入。企業越複雜，您的預測可能就越不確定。這將重點從“受過教育”轉變為“猜測”。

你能購買您喜歡的企業，但不完全理解，但是您必須考慮不確定性作為增加的風險。任何價值投資者必須考慮更多風險時，他們都必須尋找更大的風險安全邊緣，也就是說折扣從公司的真實價值中。如果該公司已經在其收益的許多倍數上進行交易，這是一個強大的跡象，這是一個令人興奮和新的想法，這不是一個價值發揮，這是一個強大的跡象。簡單的業務也有優勢，因為無能的管理很難傷害公司。

找到管理良好的公司

管理層可以對公司產生巨大的影響。良好的管理增加了超越公司艱苦的價值資產，儘管不良管理甚至可以破壞最穩固的財務。投資者將他們的整個投資策略基於尋找誠實和有能力的經理。

沃倫·巴菲特（Warren Buffett）建議，投資者應該尋找良好管理的三種素質：誠信，智力和能源。他補充說：“如果他們沒有第一個，其他兩個會殺死你。”您可以通過閱讀數年的財務價值來獲得管理層的誠實感。他們兌現了過去的承諾如何？如果他們失敗了，他們是否承擔責任或掩飾它？

價值投資者希望像所有者一樣行事。最好的經理忽略了市場價值公司的工作，專注於發展業務，從而創造長期股東價值。像員工一樣行事的經理通常專注於短期收入，以確保獎金或其他績效福利，有時會對公司的長期損害。同樣，有很多方法可以判斷這一點，但是薪酬的規模和報告通常是贈品。如果您像所有者一樣思考，那麼您就會向自己支付合理的工資，並依靠股票持有的收益來獲得獎金。至少，您需要一家支出股票期權的公司。

不要強調多元化

價值投資與普遍公認的投資原則相反的領域之一是多樣化。在很長一段時間裡，價值投資者會閒置。這是因為價值投資的嚴格標準以及整體市場力量。到達牛市，一切都變得昂貴，甚至狗。因此，價值投資者可能不得不坐在場外等待不可避免的更正。

時間 - 重要因素複合- 在等待投資時迷路了。因此，當您找到被低估的股票時，您應該盡可能多地購買。請注意，這將導致根據傳統措施（例如beta。鼓勵投資者避免只專注於幾股股票，但價值投資者通常認為他們只能一次正確跟踪一些股票。

彼得·林奇（Peter Lynch）是一個明顯的例外，他幾乎始終保留了幾乎所有的資金。 Lynch將股票分為類別，然後通過每個類別的公司騎自行車。他每天還花費超過12個小時，以檢查和回收其基金持有的許多股票。但是，作為一個擁有不同日常工作的個人價值投資者，最好選擇一些您完成作業的股票，並且可以長期持續工作。

您最好的投資是指南

每當您擁有更多的投資資本時，您的投資目標都不應該是多樣性，而是找到比您已經擁有的投資更好的投資。如果機會沒有超過您在投資組合中已經擁有的東西，那麼您不妨購買更多您認識和喜歡的公司，或者只是等待美好的時光。

在空閒時期，價值投資者可以識別他們想要的股票以及值得購買的價格。通過保留這樣的願望清單，您將能夠在更正中快速做出決策。

忽略市場99％

市場只有在您進入或退出職位時才很重要，其餘時間應被忽略。如果您接近購買企業之類的股票，只要基本面很強，就需要保留它們。在您持有投資的時間裡，您將在某些地方可以出售大量利潤，而您持有的其他地方未實現的損失。這是市場的本質揮發性。

出售股票的原因很多，但是價值投資者的出售速度應該與購買的速度一樣慢。當您出售投資時，您將投資組合暴露於資本收益通常必須出售失敗者以平衡它。這兩種銷售都帶有交易成本，使損失更深，收益較小。通過與未實現的收益很長一段時間以來，您就可以在投資組合上獲得資本收益。您避免資本收益和交易成本的時間越長，您就會從復合中受益的越多。

底線

價值投資是常識和逆勢思維。儘管大多數投資者可以同意對公司的詳細研究很重要，但坐在牛市的想法與穀物背道而馳。不可否認的是，在市場上不斷持有的資金優於市場外的現金，等待低迷的終結。這是一個事實，但是一個欺騙性的事實。數據源於遵循幾年來諸如標準普爾500指數之類的市場措施的表現。這是被動投資價值投資變得困惑。

在這兩種類型的投資中，投資者都避免了不必要的交易，並且有長期的持有期。不同之處在於，被動投資依賴於平均回報來自指數基金或其他多元化工具。價值投資者尋求高於平均水平的公司並投資於它們。因此，可能的價值投資回報範圍要高得多。

換句話說，如果您想要市場的平均表現，最好購買指數基金現在，隨著時間的流逝將錢堆放在其中。但是，如果您想超越市場，則需要集中的傑出公司投資組合。當您找到它們時，上級複合將彌補您在等待的時間現金位置。價值投資需要投資者的許多紀​​律，但作為回報，潛在的回報。