分解美聯儲的雙重任務

美國美聯儲的授權在1970年代成立。這個時期經歷了同時高通貨膨脹和失業的時期停滯。 1977年的《美聯儲法》修改了1913年建立美聯儲的原始法案，並闡明了委員會和聯邦公開市場委員會（FOMC）。

國會明確表示，美聯儲的目標應該是“最高就業，穩定的價格和中等的長期利率”。這些目標仍然被稱為美聯儲的“雙重任務”。在本文中，我們探討了中央銀行的在轉向其他兩個目標之前先查看最大就業，這可以有效地將其視為單一任務。

最大就業

最大（或全部）就業是經濟可以在沒有任何明顯通貨膨脹壓力的情況下經濟體驗的總量度。幾乎每個想要工作的人都可以在最大的就業期間獲得一份工作。但是，目標不是要達到100％的就業並完全消除失業。那是不可能的。

經濟學家知道總是會有一定程度的失業。人們將始終退出並開始新的工作，企業將失敗，新工作將設立，並且特定部門將收縮和擴展。因為要找到一份新工作需要時間，所以總會有一定程度的失業水平。因此，美聯儲的任務不是達到0％的失業率。

所需的失業水平正常經濟狀況或沒有繁榮或經濟衰退。這被稱為非週期性失業率（以前稱為自然失業率）。它由影響影響靈活性或機動性的結構因素決定實驗室。例如，限制勞動力流動性的法規傾向於提高自然率。但是，允許個人的流動性在其他地區工作可以有效地降低自然失業率。

並不總是顯而易見的是，經濟是否處於正常經濟時期，甚至是非週期性失業率下降的地方。因此，儘管不確定性，美聯儲必須依靠其成員的評估，並且這些評估始終受到修訂。長期自然或正常失業率估計在2023年期間徘徊在4.4％左右。隨著經濟發展到2030年，估計下降到約4.3％。

美國美聯儲在2020年平均將其通貨膨脹目標進行了修訂，這意味著它將使通貨膨脹率提高到其2％的目標，以彌補其低於2％的時間。

人們和企業需要合理地確信，隨著時間的流逝，價格將保持相對穩定，以便他們可以為未來計劃。結果，價格不穩定（通過放氣或快速通貨膨脹）可能會對經濟穩定產生巨大影響。

如上所述，確保價格穩定和中等長期利率可以有效地解釋為單一任務。這是因為長期名義利率設定為通貨膨脹期望。對於任何給定的名義利率，價格迅速上漲，降低了實際利率貸方收到的，債務人必須付款。因此，在價格迅速上漲的不穩定貨幣環境中，貸方將希望收取更高的利率以減輕通貨膨脹率的風險。

FOMC於2012年1月開始將通貨膨脹率定為2％，以實現其雙重任務。這只是將穩定價格和中等長期利率的目標結合到一個單一的目標之後。因此，許多人認為這是美聯儲試圖符合價格穩定性的單一任務的企圖歐洲中央銀行（ECB）。

通過確保價格穩定，美聯儲的原因是，這種通貨膨脹目標會創造穩定的經濟環境，從而促進最大就業目標。當價格穩定時，人和企業可以做出穩定必要的長期經濟決策經濟成長。這導致了改善的就業機會。

FOMC宣布將在2022年3月的會議上將聯邦資金利率的目標範圍提高25個基點。利率有效地從0％上升到0.25％，達到0.25％，至0.5％。這一舉動是自2018年以來的一流增長，並受到更高的通貨膨脹提示。自那時以來的利率有所提高，2023年7月的最新升高為25個基點，至5.25％至5.50％。

美聯儲的雙重任務是實現最大的就業機會並保持價格穩定。它通過控制貨幣供應，並在經濟放緩或增長太快時提高或降低利率來做到這一點。

從理論上講，保持雙重任務是可能的。但是一些批評家建議這兩個想法發生衝突，稱維持最大或充分就業可能很困難，而在保持價格較低的同時。一些專家還希望美聯儲只專注於一項任務 - 尤其是保留價格。

貨幣政策一詞是指央行用來控制該國貨幣供應並促進經濟活動的工具。在美國，美聯儲負責執行和維護該國的貨幣政策。它需要控制經濟中有多少資金。

貨幣政策可以是收縮或擴張性的。當美聯儲簽署其貨幣政策時，利率上升並減少了貨幣供應。這樣做是為了遏制通貨膨脹。當降低利率並且貨幣供應打開時，就會發生擴張貨幣政策。當美聯儲采取這些步驟時，這是為了提高經濟放緩或經濟衰退期間的增長。

美聯儲的任務是幾個主要目標。其中包括設定利率，管理該國的貨幣供應以及監督美國金融市場。美聯儲還負責擔任各種實體的金融服務提供商，包括聯邦政府，銀行和美國以外的金融機構，它還管理著美國的支付系統。

無論是三重，雙重任務還是單一任務，美聯儲的主要目的都是創造穩定的貨幣環境。為了實現這一目標，美聯儲認為將通貨膨脹（通過保持低速和穩定的速度接近2％）是實現這種穩定性的最佳方法。因此，關於變化利率的所有大驚小怪實際上是要保持價格穩定，以促進經濟增長並促進最大的就業。