評估債券資金的績效和風險

當涉及債券資金時，無論您是在尋找像Morningstar或Mutual Fund Company的網站或招股說明書之類的研究服務，都知道哪些信息最重要。

例如，我們將以這些因素比較行業最大的兩個債券基金：皮姆科總回報基金（PTTRX）和先鋒債券市場指數基金（VBTLX）。第一個代表極端主動管理而後者代表了被動管理的極端。彭博社美國總債券指數（AGG）這是這兩個資金的基準。

了解債券基金的風險

了解一個風險債券基金當然，在您的分析中應該是一個重點。與債券相關的風險有多種類型。例如，這裡是一些風險招股說明書對於PTTRX列表：利率，信貸，市場，流動性，外國投資（或國家）風險，外匯風險，槓桿和管理風險。但是，在您得出結論債券不再是安全投資之前，請記住，大多數國內投資級債券基金都在與此類風險相處得足夠多樣化，而利率風險是主要例外。

利率風險

債券基金的收益高度依賴一般利率的變化；也就是說，當利率上升時，債券的價值會降低，進而影響債券基金的收益。要了解利率風險，您必須了解期間。

從最簡單的角度來看，持續時間是債券基金對利率變化的敏感性的量度。持續時間越高，基金越敏感。例如，持續時間為4.0，意味著1％的利率上升造成該基金下降約4％。持續時間比這種解釋要復雜得多，但是在將一個基金的利率風險與另一個基金的利率風險進行比較時，持續時間提供了一個很好的起點。

作為持續時間的替代加權平均成熟度（WAM），也稱為“平均有效成熟度”，是一個更容易理解的指標。 WAM是多年來表達的投資組合中債券成熟的加權平均時間。 WAM越長，投資組合將對利率越敏感。但是，WAM並不像持續時間那樣有用，這使您可以精確地測量興趣敏感性，而WAM僅給您近似。

信用風險

考慮到美國國債和抵押支持證券在彭博社美國總債券指數中，針對該指數的大多數債券基金將具有AAA的最高信用評級。

儘管大多數債券資金都足以使信貸風險多樣化，但加權平均信用等級債券基金將影響其波動。雖然低信用質量的債券帶來更高的收益率，但它們也帶來了更高的收益揮發性。

不是投資等級的債券，也稱為垃圾債券，不是彭博美國總債券指數或大多數投資級債券基金的一部分。但是，由於PTTRX被允許在非投資級債券中擁有多達20％的投資組合，因此最終可能比您的平均債券基金更波動。

不僅在垃圾鍵中發現了額外的波動率。被評為投資級的債券有時可以像垃圾債券一樣進行交易。這是因為評級機構（例如標準普爾（S＆P））和穆迪（Moody's）的評級機構可能會很慢。降級發行人由於其代理衝突（評級機構的收入來自發行人他們的評分）。

許多研究服務和共同基金使用樣式盒為了幫助您最初查看債券基金的利率和信用風險。比較的資金（PTTRX和VBTLX）都具有相同的樣式盒，如下所示。

外匯風險

債券基金波動性的另一個原因是外幣敞口。當基金投資於未以本貨幣計價的債券投資時，這是適用的。由於貨幣比債券更波動，外幣債券的貨幣回報最終可能會使其固定收入收入的收益相形見war。

例如，PTTRX允許其投資組合中最多30％的外幣敞口。為了降低這種構成的風險，基金樹籬至少該外幣敞口的一部分。就像非投資級敞口一樣，外幣敞口是針對彭博社美國總債券指數基準的債券基金的例外，而不是規則。

返回

與股票資金不同，債券基金過去的絕對績效可能很少或根本沒有任何跡象表明其未來的回報，因為利率環境永遠在變化。而不是看著歷史回報，最好分析債券基金的產量到成熟度（YTM），這將使您近似債券基金的預計年度化回報。

分析債券基金的回報時，您還應該查看基金所持的不同固定收益投資。晨星細分市場將資金納入127個類別，分別在9個類別群體中，每個類別都有其自身風險返回標準。而不是試圖了解這些類別之間的差異，而是尋找債券基金，該基金佔據了這五個固定收益類別的物質部分：

1. 政府（國債）
2. 公司債券
3. 通貨膨脹保護證券（提示）
4. 抵押支持證券（MBS）
5. 資產支持證券（ABS）

由於這些債券類型具有不同的利率和信用風險，因此它們相互補充，因此它們的混合物有助於風險調整後的回報債券基金。

例如，彭博社美國總債券指數不保留受通貨膨脹保護證券或免稅市政證券的物質權重。因此，可以通過將其添加到債券基金中來找到增強的風險回收概況。不幸的是，大多數債券索引模仿大寫他們的市場，而不是專注於最佳風險返還概況。

了解固定收益基準的構成可以使評估債券基金更加容易，因為基準和基金將具有類似的風險回收特徵。為了散戶投資者，索引特徵可能很難找到；但是，如果有相應的債券交易所交易基金（ETF），則應該能夠通過ETF網站找到適用的索引信息。由於ETF的目標是最小化跟踪錯誤以其基準為基準，其化妝應該代表其基準。

費用

雖然上述分析使您對絕對回報在債券基金中，成本將對其相對績效產生重大影響，尤其是在低利率環境中。增加價值高於費用比率百分比可能是一個艱難的障礙，而活躍的債券經理無法克服，但是由於其支出較低，因此被動管理的債券基金確實可以在這裡增加價值。例如，VBTLX的費用比率僅為0.05％，這使您的回報率較小。另外，尋找前部和後端負載對於某些債券資金，這可能是毀滅性的。

由於債券資金一直在成熟，被稱為並有意交易，因此債券基金往往具有更高的周轉比股票資金。但是，被動託管債券基金的營業額往往比積極管理的資金較低，因此可以提供更好的價值。

底線

評估債券基金不必很複雜。您只需要專注於一些因素，可以洞悉風險和回報，這將使您對基金的未來波動和回報有所了解。

與股票不同，債券是黑色和白色的：您持有成熟的債券，並且確切知道自己得到的東西（禁止默認值）。債券基金並不那麼簡單，因為沒有固定的到期日期，但是您仍然可以通過查看YTM和WAM來獲得回報的近似值。

這兩個資金之間的最大區別降至費用。在低利率環境中，這種差異甚至進一步加劇了。與VBTLX相比，在PTTRX中增加了非投資級債券和未降低的貨幣可能會增加其波動性，而更高的營業額也將增加其交易成本。憑藉對這些指標的理解，評估債券基金的威脅性應少得多。