期權價格的基礎知識

期權交易對新手來說似乎是一個複雜的迷宮，但是了解這些金融工具的價格如何對於任何希望在其投資組合中使用它們的投資者至關重要。一種選擇是合同賦予買方以在特定日期之前以特定價格購買或出售基礎資產的權利但沒有義務。但是是什麼決定他們的價格？

期權保費不僅受供求的統治。取而代之的是，它們是由於幾個關鍵因素之間的相互作用而導致的，每個因素都將價格推向不同的方向，包括基本的股票價格以及剩下的時間到到期。

在下面，我們將分解選項定價的基本組成部分，使其甚至可以訪問那些不是數學的人。通過了解這些基礎知識，您將有能力評估如何以及何時投資期權以及他們提供的風險和獎勵。我們還將介紹經驗豐富的交易者在這些投資中使用的更複雜的模型。

了解期權價格的基礎知識

期權合約為買方或投資者提供了以預設價格購買和出售基礎證券的權利，但沒有義務罷工價格。期權合約的到期日期或到期和期權交易所交易。期權合約是衍生物因為它們從基礎證券或股票的價格中獲得價值。

呼叫期權的買家希望基礎股票價格高於到期期權的打擊價格。同時，PUT期權的買家希望基礎股票價格低於合同到期的期權打擊價格。

許多因素會影響期權保費的價值，並最終導致期權合同的盈利能力。我們將討論兩個關鍵組件，包括一個選項的溢價，以及它是否有利可圖，也就是說在錢裡（ITM）或無利可圖不錢（OTM）：內在價值和時間值。

定價電話選項

通話期權賦予買方以特定價格購買基礎資產的權利。它們的價值主要受到以下因素的影響：

1. 股價：隨著股票價格上漲，通話選項變得更有價值。隨著市場價格上漲，以固定價格購買的權利變得更具吸引力。三角洲是衡量期權價格對基礎資產價格變化的敏感性的選項希臘語。更確切地說，三角洲顯示了期權的價格在基礎資產的價格中的每1美元移動中都會更改多少。
2. 罷工價格：以較低的打擊價格更有價值。他們允許持有人以較低的價格購買股票，並可能導致更高的利潤。
3. 是時候到期了：通常，剩下的時間越多，通話選項的價值就越高。這是因為股票價格有更多的時間有利。塞塔是衡量期權時間衰減速率的選項希臘語，為您提供期望的價格在接近到期的情況下預期會降低多少，假設其他因素保持不變。
4. 揮發性：更高的波動率增加了呼叫選項的價值。更廣泛的價格波動意味著該期權在到期前的某個時候將是有利可圖的。維加是衡量選項對基礎資產波動變化的價格敏感性的選項希臘語。特別是，它揭示了一種期權的價格會隨著隱含波動率的變化1％而變化的價格。
5. 利率：更高的利率將稍微增加呼叫期權值。這是因為直接購買股票的成本（以及這筆錢的放棄利息）更高。羅是衡量期權價格對利率變化的敏感性的選項希臘語。利率上升將推動呼叫保費，並導致投票保費降低。
6. 股息：較高的股息通常會降低呼叫選項值。這是因為股息通常會導致股票價格下跌，這對呼叫持有人來說是不利的。

下面是一張圖表，可引導您介紹呼叫期權利潤如何受到罷工價格變化影響的方案（一旦定價和交易）。

定價選項

放置選項賦予買方以特定價格出售基礎資產的權利。他們的價格受到與呼叫選項相似的因素的影響，但通常朝著相反的方向：

1. 股價：隨著股票價格下降，PUT期權變得更加有價值。隨著市場價格下跌，以固定價格出售的權利變得更具吸引力。
2. 罷工價格：將較高行李價格的選項更有價值。他們允許持有人以更高的價格出售股票，並可能導致更高的利潤。
3. 是時候到期了：像呼叫一樣，在到期之前，Puts通常會變得更加有價值。更多的時間意味著股票價格有利的機會。
4. 揮發性：較高的波動率也增加了選項值。更大的價格波動增加了該職位在到期之前將是有利可圖的機會。
5. 利率：較高的利率略微降低了PUT期權值。這是因為持有股票的機會成本（並在這筆錢上賺取利息）更高。
6. 股息：更高股息通常增加PUT選項值。這是因為股息通常會導致股票價格下跌，這對持有人有利。

下面是一張圖表，可引導您介紹如何將期權利潤受到罷工價格變化影響的方案（一旦定價和交易）。

選項的內在價值

選項溢價的主要駕駛員是內在價值。這是當前股票價格和罷工價格之間的價格差的溢價。

例如，假設投資者以每股49美元的價格擁有股票交易的呼叫期權。該期權的打擊價格為45美元，期權溢價為5美元。由於目前的股票價格比該期權的打擊價格高4美元，因此$ 5保費的4美元是內在價值。

對於該股票，投資者將支付5美元的高級預付款並擁有一個電話選項，這可以是鍛煉以45美元的打擊價格購買股票。但是，在盈利或ITM之前，該選項不會行使。

您可以通過將溢價價格添加到罷工價格：$ 5 + $ 45 = $ 50來確定股票需要付出多少才能獲利。收支平衡點為50美元，這意味著股票必須在投資者獲利之前提高50美元（不包括經紀人委員會）。

換句話說，要計算出一個選項的溢價是由於內在價值的原因，您將從當前的股票價格中減去罷工價格。內在價值很重要，因為如果期權溢價主要是固有價值，則期權的價值和盈利能力更依賴於基礎股票的運動。股票價格波動的價格揮發性。

選項的時間值：外部值

剩餘的時間直到期權的到期具有與之相關的貨幣價值，這被稱為時間值。在選項到期之前，剩下的時間越多，嵌入到選項保費中的時間值就越多。

換句話說，時間價值是溢價的一部分，即選項購買者為在一定期間內擁有合同的特權而支付的內在價值。結果，時間值通常稱為選項的外部值。

投資者願意為期權支付更高的保費，因為剩下的時間越長，直到到期為止，因為有更多的時間賺取利潤。然而，基本的股票價格需要超出期權的罷工價格才能具有內在價值。合同中保留的時間越多，股票價格的可能性就越高，超出了罷工價格並降至盈利能力。

結果，時間價值在確定期權的溢價和合同到期ITM的可能性方面起著重要作用。

時間衰減

隨著期權到期日期的臨近，時間值會減小。選擇的時間越少，投資者支付保費的動機就越少，因為賺取利潤的時間較少。隨著期權的到期日期的臨近，賺取利潤的可能性降低了，導致時間價值下降的可能性增加。這種下降的時間值的過程稱為時間衰減。

通常，期權合同在其上半年的時間價值中損失了大約三分之一的時間價值。時間值以加速的速度下降，並隨著期權的到期日期的臨近而最終達到零。

測量時間值（Theta）

時間值由希臘字母theta衡量。選擇購買者必須有良好的時機，因為Theta在溢價時吃掉了。投資者犯的一個常見錯誤期權是允許盈利的交易足夠長的時間，以至於Theta深入削減了任何潛在的利潤。

例如，交易者可以以1美元的價格購買期權，並看到它增加到5美元。在5美元的高級中，只有4美元是內在價值。如果股票價格沒有進一步提高，則期權溢價將在到期時慢慢降至4美元。清晰退出策略購買任何選項之前，應設置。

時間和波動

股票價格波動（稱為波動率）的利率也會影響期權期權到期的可能性。暗示波動率或Vega，如果交易者期望波動性波動，則可能會誇大期權溢價。

隱含的波動率是對市場對股票價格變化的可能性的看法。高波動性增加了股票超過行使價的機會，因此期權交易者將要求更高的價格出售其出售期權。

這就是為什麼眾所周知的事件（例如收益或收購）對期權購買者的盈利通常比最初預期的要低。儘管可能會發生重大舉措，但期權價格通常在此類事件之前很高，這抵消了任何潛在的收益。

選擇的定價模型

儘管了解期權定價的基本組成部分至關重要，但經驗豐富的交易者通常會使用複雜的數學模型來計算理論期權價格。這些模型從相對簡單到高度複雜，每個模型都具有自己的優勢和用途。

這黑色choles模型在1970年代開發的，徹底改變了期權交易。它說明了當前的股票價格，罷工價格，直到到期，波動性和無風險利率來計算理論期權價格。雖然廣泛使用，但它具有限制，特別是對於在到期前可以隨時行使的美國式選擇。

其他模型，例如二項式模型，對於某些類型的選項，更靈活。二項式模型使用可能未來股票價格的“樹”來計算期權價值，使其對美國式期權特別有用。

隨著市場的發展，已經開發出更複雜的模型來說明各種市場狀況和期權類型。這是一些主要選項定價模型的概述：

模型的選擇取決於定價的特定期權類型，基礎資產的特徵以及市場條件。

例如，黑色 - choles模型仍然廣泛用於其在價格方面的簡單性和效率歐洲風格的選擇。但是，隨機波動率模型可能更適合於諸如商品之類的波動價格轉移的資產的期權。

儘管這些模型可以更深入地了解選項定價，但它們是理論工具。由於市場效率低下，市場情緒以及模型未捕獲的其他因素，實際期權價格價格可能會偏離模型預測。

對於大多數個人投資者來說，了解期權定價的基本原理比試圖掌握這些複雜模型更重要。但是，了解它們及其應用程序可以幫助您了解專業和經驗豐富的貿易商如何接近這個市場。

底線

了解期權價格對於任何考慮期權交易的投資者至關重要。儘管內在價值和時間價值構成了期權定價的基礎，但更複雜的數學模型可以幫助您得出更精確和復雜的期權定價分析，尤其是在市場波動周圍。

期權價格根據市場條件和時間衰減不斷變化。在進行期權交易之前，請確保您對這些定價概念有牢固的掌握以及進入和退出點的明確策略。