理解衍生品：其用途和利益的綜合指南

什麼是衍生物？

“派生工具”一詞是指價值取決於的一種金融合同基礎資產，一組資產或基準。派生工具是可以在交易所交易或在櫃檯（OTC）上。

這些合同可用於交易任何數量的資產，並具有自身的風險。衍生品的價格來自基礎資產價格的波動。這些財務證券通常用於進入某些市場，可能會交易樹籬反對風險。衍生工具可用於減輕風險（套期保值）或承擔相應獎勵（猜測）的風險。衍生品可以從風險水平（以及隨附的獎勵）從規避風險到冒險者。

了解衍生物

衍生品是兩個或多個政黨之間設置的複雜財務安全。衍生品可以採用多種形式，從股票和債券衍生品到經濟指標衍生物。

交易者可以使用衍生工具來訪問特定市場和交易不同的資產。通常，衍生品被認為是高級投資的一種形式。衍生品最常見的基礎資產是股票，債券，商品，，，，貨幣，，，，利率， 和市場指數。合同價值取決於基礎資產價格的變化 - 主儀器。

衍生物可用於對沖，推測基礎資產的定向運動或利用位置。這些資產通常在交易所或OTC上進行交易，通常可以通過在線經紀人。這芝加哥商人交流（CME）是世界上最大的衍生工具交流之一。

重要的是要記住，當公司對沖時，他們不會猜測商品的價格。相反，對沖是一種試圖限制現有風險的嘗試。每一方都有其利潤或利潤率內置的價格，對沖有助於保護這些利潤免受基礎資產價格不利的市場遷移而消除的利潤。

OTC交易的衍生品通常具有更大的對手風險- 交易中涉及的一方的危險可能無法履行其義務，或者預設。 OTC合同在兩個對手之間進行私人協商，並且不受監管。為了對沖這種風險，投資者可以購買貨幣衍生產品，例如鎖定特定的匯率。可用於對沖外匯風險的衍生物包括貨幣期貨和貨幣掉期。

特殊考慮

衍生產品最初用於確保國際交易商品的匯率平衡。國際交易者需要一個系統來說明不斷變化的價值國家貨幣。

假設歐洲投資者的投資帳戶全部列為歐元（EUR）。假設他們使用美元（美元）通過美國交易所購買了美國公司的股票。這意味著他們現在接觸匯率風險持有該股票的同時。匯率風險是歐元價值與美元有關的威脅。如果發生這種情況，當投資者出售股票時，任何利潤都會意識到，當股票轉換回歐元時，它們就會變得不那麼有價值。

一個投機者誰希望歐元欣賞與美元的欣賞，可以使用歐元價值上升的衍生產品來獲利。當使用衍生產品推測基礎資產的價格轉移時，投資者不需要將實際的基本資產在其中文件夾。

衍生物的類型

如今，衍生品基於各種各樣的基本資產，並且具有許多用途，甚至具有異國情調。例如，有基於天氣數據的衍生物，例如降雨量或一個地區的晴天數量。

有不同類型的衍生物可以用來用於風險管理，，，，猜測並利用職位。衍生品市場繼續增長，隨著產品的擴展，以適應幾乎所有需求或水平風險承受能力。

有兩類衍生產品：鎖定和選項。鎖定產品（例如期貨，前瞻性或掉期）從一開始就將各方綁定到合同壽險的商定條款。另一方面，期權產品（例如股票期權）為持有人提供權利，但沒有義務，以在期權到期日期或之前以特定價格購買或出售基礎資產或證券。最常見的衍生品類型是期貨，前向，掉期和選項。

期貨

一個期貨合約，或者簡單的期貨是兩方之間在未來日期以約定的價格購買和交付資產的協議。期貨是交易交易的標準化合同。貿易商使用期貨來對沖自己的風險或推測基礎資產的價格。有關各方有義務履行承諾買賣基礎資產。

例如，假設2025年11月6日，A公司以每桶62.22美元的價格購買了一份期貨合同，該合同於2025年12月19日到期。該公司這樣做是因為它需要石油，因為它在12月需要石油，並擔心該價格將在公司需要購買之前上漲。購買石油期貨合同將對沖公司的風險，因為賣方有義務在合同到期後以每桶62.22美元的價格運送石油。假設石油價格到2025年12月19日到2025年12月19日上漲至每桶80美元。公司可以接受從期貨合同的賣方中交付石油，但是如果不再需要石油，它也可以在到期前出售合同並保留利潤。

在此示例中，期貨買家和賣方都對沖自己的風險。公司將來需要石油，並希望抵消12月份價格可能會在石油期貨合同中長期職位上漲的風險。賣方可能是一家石油公司，擔心要下跌的石油價格希望通過出售或短路期貨合同確定了12月將獲得的價格。

一個或兩個當事方也可能是對12月石油價格的相反意見的投機者。在這種情況下，一個人可能會從合同中受益，一個人可能不會受益。以期貨合同為例西德克薩斯中級（WTI）在CME上交易並代表1,000桶石油的石油。如果石油價格從每桶62.22美元上漲至80美元，那麼在期貨合約中擁有較長職位的交易者將獲得17,780美元的利潤[（（$ 80- $ 62.22）×1,000×1,000 = $ 17,780]。合同中擔任賣方短職位的交易者將虧損17,780美元。

期貨現金結算

並非所有期貨合約都通過交付基礎資產而在到期後解決。如果期貨合約中的雙方都在猜測投資者或交易者，他們中的任何一個都不太可能安排大量的原油。投機者可以在與抵消合同到期之前結束（放鬆）合同來終止購買或交付基礎商品的義務。

實際上，許多衍生物是現金分配，這意味著交易的收益或損失只是交易員經紀帳戶的會計現金流。現金計算的期貨合約包括許多利率期貨，股票指數期貨，還有更多不尋常的樂器，例如波動期貨期貨或者天氣期貨。

前鋒

遠期合同，或前進類似於期貨，但它們不進行交易。這些合同僅在櫃檯上進行交易。創建遠期合同時，買方和賣方可以自定義條款，規模和和解過程。作為OTC產品，遠期合同具有更大程度的交易對手風險。

對手風險是一種信用風險相關各方可能無法履行合同中概述的義務。如果一個政黨變得無力償債，另一方可能沒有追索權，可能會失去其立場的價值。

一旦創建，遠期合同的當事方可以抵消與其他交易對手的頭寸，這可以增加對手風險的潛力，因為越來越多的交易者參與了同一合同。

掉期

掉期是另一種常見的衍生產品類型，通常用於將一種現金流換成另一種現金流。例如，交易者可能會使用利率互換從可變利率貸款轉換為固定利率貸款，反之亦然。

想像一下，XYZ公司借入$ 1,000,000並支付A可變利率目前為6％的貸款。 XYZ可能會擔心利率上升，這將增加本貸款的成本或遇到貸方，該貸方在公司具有這種可變率風險的同時不願延長更多信貸。

假設XYZ與公司QRS造成了互換，該公司願意將可變利率貸款欠款的付款交換為7％的固定利率貸款所欠的付款。這意味著XYZ將以$ 1,000,000的本金向QRS支付7％，QRS將向同一本金支付XYZ 6％的利息。在交換開始時，XYZ將僅支付QRS兩者之間的1％點差掉期費率。

如果利率下降，以使原始貸款的可變利率現在為5％，XYZ公司將不得不向公司QRS支付貸款的2％點差額。如果利率上升到8％，那麼QRS將不得不支付兩個交換利率之間的1％點差。不管利率如何變化，互換都實現了XYZ的最初目標，即將可變貸款轉換為固定速率貸款。

也可以構造掉期交換貨幣風險或從其他業務活動中違約或現金流違約的風險。與現金流量和抵押債券的潛在違約有關的掉期是極為流行的衍生產品。實際上，過去它們過於流行。正是像這樣的交易對手風險最終旋轉到信貸危機的2008。

選項

一個期權合約與期貨合約相似，因為這是兩方之間的協議，即以特定價格以預定的未來日期購買或出售資產。期權和期貨之間的關鍵區別在於，有一種選擇，買方沒有義務行使其買賣協議。這只是機會，而不是期貨的義務。與期貨一樣，可以使用期權來對沖或推測基礎資產的價格。

想像一下，投資者擁有100股股票，價值每股50美元。他們認為股票的價值將在未來上升。但是，該投資者擔心潛在的風險，並決定以選擇性對沖自己的立場。投資者可以購買一個看跌期權，使他們有權以每股50美元的價格出售基礎股票的100股，稱為罷工價格- 直到將來特定的一天 - 稱為截止日期。該期權的價格為每股2美元。每個期權合同代表100股，因此投資者支付了200美元以進入此交易。

假設該股票的價值下降到每股40美元的到期，而看期權買方決定行使其期權並以每股50美元的原始打擊價格出售股票。因此，投資者僅損失了200美元，這是他為期權支付的價格。未糾正的職位將顯示損失$ 1,000。這樣的策略稱為保護性因為它對沖股票的下行風險。

另外，假設投資者不擁有目前每股50美元的股票。他們認為其價值將在下個月的上升。該投資者可以購買呼叫選項，使他們有權在到期前或到期時以50美元的價格購買股票。假設此通話期權每股費用為2美元，或者售價為200美元，而股票在到期前的股票上漲至60美元。買家現在可以行使他們的期權，並以50美元的打擊價格購買價值每股60美元的股票，並記錄每股10美元的收益。減去每股$ 2的支付以進入交易，任何經紀人的費用，投資者的淨利潤約為800美元。

在這兩個示例中，如果買方選擇行使合同，賣方有義務履行合同的一方。但是，如果股票的價格高於到期時的罷工價格，則放選項將是毫無價值的，賣方（選項作者）可以在到期時保持溢價。如果股票的價格低於到期時的罷工價格，則稱呼將是毫無價值的，銷售商將保持溢價。

衍生品的優勢和缺點

優勢

如上所述，衍生品對於企業和投資者來說都是有用的工具。他們提供了一種方法：

• 鎖定價格
• 對沖反對不利動作的對沖費率
• 減輕風險

這些優點通常可以以有限的成本來實現。

缺點

衍生產品可能很難估算，因為它們基於另一資產的價格。 OTC衍生物還包括對手風險很難預測。此外，大多數衍生物對以下內容敏感：

• 時間變化，直到到期
• 與持有基礎資產有關的任何費用
• 利率

這些變量使得很難將衍生物的值與基礎資產完美匹配。

由於衍生品沒有內在價值（其價值僅來自基礎資產），因此很容易受到傷害市場情緒和市場風險。供需因素可能導致衍生品的價格及流動性不管基本資產的價格如何，要跌落。

最後，衍生工具通常是槓桿儀器，並使用槓桿削減兩種方式。雖然它可以增加潛在的回報，但也使損失更快。

底線

衍生產品是一種可以作為投資交易的金融合同。衍生物沒有內在價值。它們的價值完全來自基礎資產的價值。

衍生品可用於降低風險或冒險，以期獲得獎勵。無論您作為投資者的目標是什麼，衍生品都具有潛在的缺點，包括複雜性，供求因素以及對市場情緒的脆弱性。