證券市場結構簡介

多年來，全球證券市場一直在不斷發展，以更好地滿足交易者和投資者。交易者需要以最低交易和延遲成本的流動市場透明度並確保完成交易。基於這些核心要求，少數證券市場結構已成為世界上主要的貿易執行結構。

報價驅動的市場

報價驅動的市場是電子證券交易所繫統，買賣雙方與指定的交易進行交易做市商或經銷商。該結構僅發布出價和問特定股票的報價經銷商願意交易。

在純粹的報價驅動的市場結構中，貿易商必須與供應流動性的經銷商直接互動。這就是為什麼這種結構非常適合流動性市場的原因。經銷商可以通過維持稀疏交易或以低量交易的庫存來為證券提供流動性。通過提供流動性，經銷商從出價和詢問報價之間的差價中賺錢。為了產生利潤，他們試圖以低價購買低價，並在Ask時出售高價，並且營業額很高。

由於經銷商需要滿足出價並詢問他們引用的價格，因此可以保證對交易的訂單執行。但是，一些經銷商可能會拒絕進行交易，因為它們可能只與特殊客戶（例如機構的客戶）合作。

這種市場結構通常在在櫃檯（OTC）等市場債券市場， 這外匯市場，還有一些股票市場。這納斯達克和倫敦SEAQ（證券交易所自動報價） 是股票市場的兩個例子，它們根源在報價驅動的市場結構中。值得注意的是納斯達克結構，還包含訂單驅動市場的各個方面。

報價驅動的市場也被稱為經銷商市場或價格驅動的市場。

訂單驅動的市場

在訂單驅動的市場，買賣雙方發布了他們希望自己交易的證券的價格和金額，而不是像報價驅動的市場那樣通過中間商。

大多數訂單驅動的市場都是基於拍賣流程，買家正在尋找最低價格的地方，賣家正在尋找最高的價格。這兩個政黨之間的匹配導致貿易執行。由於不需要交易者來滿足出價或詢問其報價的價格，因此無法保證這種市場結構中的訂單執行。價格發現由限制順序特定安全性的交易者。

有兩種主要類型的訂單驅動市場，一個致電拍賣和一個連續的拍賣市場。在呼叫拍賣市場中，在白天收集訂單，並在指定時間進行拍賣以確定價格。但是，一個連續的市場在交易時間內連續運營，每當買賣訂單匹配時，交易執行。

訂單驅動市場的最大好處液體市場是願意買賣證券的大量交易者。市場上的交易者人數越大，價格越具競爭力。從理論上講，這種轉化為交易者的價格更高。透明度也是一個很大的好處，因為投資者可以訪問整個訂單書。這是用於特定安全性的買賣訂單的電子列表。這種結構的一個重大失敗是，在很少有交易者的證券中流動性可能很差。

這多倫多證券交易所（TSX）在加拿大是訂單驅動市場的一個例子。

混合市場

我們在此列表中探索的第三個市場結構是混合市場，也稱為混合市場結構。它結合了引用驅動的市場和訂單驅動市場的功能，將傳統融合在一起地板經紀人帶有電子的系統交易平台- 後者更快。

選擇取決於投資者如何開展業務和下達貿易訂單。選擇自動化電子系統意味著更快的交易，這可能需要不到一秒鐘才能完成。但是，從交易樓進行經紀人的交易可能需要更長的時間 - 有時長達9秒。

這紐約證券交易所（紐約證券交易所）是世界領先的混合動力市場之一。最初是一種允許人類經紀人在交易層手動進行交易的交流，它超出了2007年之後，使大多數股票可以通過電子方式進行交易。經紀人仍然可以手動進行交易，但是當今的大多數交易都是通過交易所的電子系統執行的。紐約證券交易所還繼續使用經銷商來提供流動性，如果流動性較低。

經紀市場

我們將在本文中查看的最終市場結構是經紀市場。在這個市場中，經紀人或代理商是尋找買家或的中間商對手進行交易。這個市場通常要求經紀人具有一定程度的專業知識才能完成銷售或交易。

當客戶要求經紀人填寫訂單時，經紀人將搜索其網絡以尋找合適的交易合作夥伴。經紀市場通常僅用於沒有公共市場的證券，例如獨特或流動性證券，或兩者兼而有之。經紀市場的常見用途是大型街區交易在債券或流動性不足的股票中。

直接房地產市場也是經紀市場的一個很好的例子。這個市場包含相對獨特的資產，流動性不足。客戶通常需要房地產經紀人的協助來尋找房屋的買家。在這些市場中，經銷商像在報價驅動的市場中，無法持有資產的清單，市場上的流動性和低頻率也將使訂單驅動的市場也變得不可行。

底線

有不同類型的市場結構僅僅是因為交易者和投資者有不同的需求。市場結構的類型對於確定整體可能非常重要交易成本大型貿易。它也會影響貿易的盈利能力。另外，如果您正在發展交易策略，有時該策略在所有市場結構中可能無法很好地工作。了解這些不同的市場結構可以幫助您確定交易的最佳市場。

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