星期五的工作報告可能會觸發通常可靠的衰退指標

更新，2024年8月1日：本文已更新，包括美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）的講話。

關鍵要點

如果週五的勞動力市場報告顯示7月份的失業率可能會觸發SAHM Rule的衰退指標。
SAHM裁定，如果失業率的三個月移動平均值比前12個月的低點增加了一半的百分點，那麼我們可能會在經濟衰退中。
但是，自2022年以來，其他經濟衰退指標一直在閃爍，並且還沒有衰退。

本週關於工作的官方報告可能會引發一個關鍵警告標誌，該警告標誌預測自1970年以來的每一次經濟衰退。

在勞工統計局7月截止的薪資報告中要觀看的指標是失業率：如果從6月的4.1％上升到4.2％，它將引發衰退警報SAHM規則。按照經濟學標準，該規則是一個簡單的規則：如果失業率的三個月移動平均值比前12個月的低點增加了半個百分點，那麼經濟處於低迷狀態。

該規則以其發明家，經濟學家克勞迪婭·薩哈姆（Claudia Sahm）的名字命名，後者在2019年提出，這是政府知道何時衰退來的一種方式，以便它可以自動發送刺激檢查以幫助家庭度過風暴。

立法者從未創建自動刺激檢查，但經濟學家喜歡該指標的簡單性和可靠性。當將SAHM規則應用於歷史就業數據時，它在過去半個世紀的每個情況下都正確地確定了迫在眉睫的衰退。

經濟學家調查華爾街日報和道瓊斯新聞道預計失業水平會狹窄地避免觸發SAHM規則，並保持4.1％。但是，勞動力市場有在最近的報告中感到驚訝。

最近幾個月，失業率一直在穩步上升，直到SAHM規則正處於觸發的邊緣。 7月份的4.2％的失業率將意味著自去年8月以來，三個月的移動平均水平上升了半個百分點。

過去，失業率上升意味著經濟已經處於經濟低迷狀態。（（衰退僅被正式宣布根據國家經濟研究局，根據向後的數據，該國的官方衰退裁判在開始後的幾個月甚至數年之後。

其他信號（到目前為止）預測了經濟衰退

多年來，由於美聯儲的利率加息運動，一些經濟學家預測了即將發生的衰退，這是打算減慢經濟為了包含通貨膨脹。從歷史上看，高利率使借貸和支出對於企業和個人的昂貴，以至於經濟遲早是諾言。

這次，經濟學家找到了懷疑該規則的理由。該國處於異常的經濟狀況，其他以前可靠的衰退指標也引發了錯誤警報。

一個稱為倒的產量曲線自2022年中期以來一直警告過衰退，但尚未實現。一個索引領先的經濟指標會議委員會彙編的，也在2022年初發出了信號，表明美國正處於經濟衰退的邊緣，但此後已關閉。

當被問及SAHM規則時，美聯儲主席杰羅姆·鮑威爾（Jerome Powell）週四表示，有理由相信這次經濟會採取不同的行動。

他在中央銀行政策會議之後的一次新聞發布會上說：“永遠不要以為會一樣。” “讓我們記住，這個流行時代一直是您知道的許多人，明顯的規則已經被違反。”

“這種情況確實是不尋常的或獨特的，因為這種通貨膨脹的大部分是由於經濟的關閉以及面對公認的非常強勁的需求而產生的供應問題。”

勞動力市場不像看起來那樣可怕 -

進一步使情況復雜化，失業率並沒有因為人們被解僱而提高，而是因為越來越多的人進入勞動力並正在尋找他們尚未找到的工作，這是令人震驚的原因。由於對工人的需求很高，去年達到50年的低點，失業率仍接近其流行前平均水平。

“如果最近的失業率上升被證明是由於後流行經濟的獨特情況所產生的異常低水平的正常化問題，而不是經濟下滑的早期跡象，這並不是第一個衰退的信號，這是在這個週期中失去的第一個經濟衰退信號，”莎拉·豪斯（Sarah House）和艾伯雷·喬治（Aubrey George），《福爾戈·法戈（Wells Fargo）喬治》（Aubrey George），《韋爾斯·法戈（Wells Fargo）證券證券》（Wells Fargo Secureities）的經濟學家。

儘管如此，被調用的規則可能被證明是一個經濟中的重要轉折點，直到現在，這一經濟體違反了許多放緩的預測。

豪斯（House）和喬治（George）寫道：“由於就業市場的動力很難轉移，我們看到衰退目前異常高的風險。”

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其他信號（到目前為止）預測了經濟衰退

勞動力市場不像看起來那樣可怕 -

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