錨定投資：概述和示例

什麼是錨定？

錨定是啟發式行為金融這描述了無關緊要的信息的潛意識使用，例如擔保的購買價格，作為固定參考點（或錨定），以便隨後做出有關該安全性的決定。因此，如果建議的貼紙價格比50美元，人們更有可能估計同一商品的價值高。

在銷售，價格和工資談判中，錨定可能是一個強大的工具。研究表明，與中間的談判過程相比，在談判開始時設定錨對最終結果的影響更大。設置一個故意過高的起點會影響所有後續反擊的範圍。

錨定是一種認知偏見，在這種偏見中，使用任意基準（例如購買價格或標價）在人的決策過程中重量不成比例。該概念是行為金融領域的一部分，該領域研究情緒和其他外部因素如何影響經濟選擇。

在投資的背景下，錨定的結果是，具有錨定偏見的市場參與者往往會持有失去價值的投資，因為他們已將其公允價值估算為原始價格而不是基本面。結果，市場參與者通過舉行投資，希望安全能夠恢復到其，承擔更大的風險購買價格。

市場參與者通常知道他們的錨是不完善的，並試圖進行調整以反映後續的信息和分析。但是，這些調整通常會產生反映原始錨的偏見的結果。

錨定通常與稱為啟發式調整，，，，因此，隨著條件的變化和價格重新評估參考水平或錨定。

錨定偏見會導致金融市場參與者，例如財務分析師或投資者，做出不正確的財務決定，例如購買高估的投資或出售被低估的投資。從關鍵的預測投入（例如銷售量和商品價格）到現金流量和安全價格等最終產出，錨定偏見可以存在於財務決策過程中的任何地方。

歷史價值（例如獲取價格或高水分）是常見的錨點。這是實現一定目標所必需的價值觀，例如實現目標返回或產生特定數量的淨收益。這些價值觀與市場定價無關，並導致市場參與者拒絕合理的決定。

錨定可能存在相對指標，例如評估倍數。市場參與者使用大量估值多重評估證券價格的市場參與者在忽略證據時證明了錨定證明一個人安全收益增長的潛力更大。

一些錨點，例如實現目標所必需的絕對歷史價值和價值，可能對投資目標有害，許多分析師鼓勵投資者拒絕這些類型的錨。由於市場參與者應對信息超負荷環境中固有的複雜性和不確定性，其他錨也可能會有所幫助。市場參與者可以通過識別錨點背後的因素並用可量化的數據代替假設來應對錨定偏見。

為了消除投資過程中決策中錨定偏見，需要對影響市場或安全價格的因素進行全面研究和評估。

很容易找到在日常生活中錨定偏見的例子。產品或服務的客戶通常基於商店標記或由銷售人員建議的價格固定在銷售價格上。該產品的任何進一步的談判都是與該數字有關的，無論其實際成本如何。

在投資世界中，錨定偏見可以採用幾種形式。例如，交易者通常以購買保證金的價格錨定。如果交易者以100美元的價格購買了股票ABC，那麼他們將在心理上固定在該價格上，以判斷何時出售或額外購買同一股票 - 無論ABC的實際價值如何，根據對影響它的相關因素或基本面的評估。

在另一種情況下，分析師可能會依靠在一定層面上的給定指數的價值，而不是考慮歷史人物。例如，如果標準普爾500指數在公牛運行中，值為3,000，則分析師的傾向將是預測更接近該數字的值，而不是考慮值的標準偏差，該值的值範圍很廣。

錨定在銷售談判中也經常出現。推銷員可以提供很高的價格來開始客觀上遠高於公允價值。但是，由於高價是一個錨點，因此最終售價也將比推銷員提供公平或低價的開始。當招聘經理或準僱用提議初始薪水時，可以應用類似的技術在僱用談判中。然後，任何一方都可以將討論推到該起點，希望達到從錨點中得出的可愉快的款項。

研究表明，某些因素可以減輕錨定，但是即使人們意識到偏見並故意避免這種情況，也很難完全避免。在實驗研究中，告訴人們錨定並建議他們“考慮相反的”可以減少但不能消除錨定的效果。

如果您要出售商品或談判薪水，則可以從比您預期的更高的價格開始，因為它會設定一個趨向於提高最終價格的錨點。如果您要購買某物或招聘經理，則可以從低球級別開始，以降低錨定效果。

錨定和調整啟發式啟發式描述了隨後根據新信息調整錨固的情況，直到隨著時間的推移達到可接受的值。但是，這些調整通常證明是不足的，並且仍然太接近原始錨，這是一個問題，當錨與真實或公允價值截然不同時。

更正 - 2022年7月21日：本文的更新是為了明確錨定的風險，從而導致購買高估的資產或出售低估的資產，不購買低估的資產和出售高估的資產。