不可避免的交換（NDS）：概述和示例

不可避免的掉期（NDS）是一個變體貨幣交換在限製或不轉換的主要貨幣和次要貨幣之間。這意味著沒有涉及兩種貨幣的物理交付，這與貨幣流量交換的典型貨幣交換不同。 NDS的定期結算通常是以美元為基礎進行的。結算價值基於掉期合同中指定的匯率與現貨利率之間的差額，另一方向另一方支付差額。

了解非交換掉期（NDSS）

跨國公司使用了不可交付的掉期，以減輕由於貨幣控製而無法遣返利潤的風險。他們還使用NDS進行樹籬突然貶值的風險或折舊以限制貨幣很少流動性，並避免在當地市場交換貨幣的高昂成本。具有交換限制的國家的金融機構使用NDSS對沖其外幣貸款敞口。

NDS中的關鍵變量是：

• 名義數量（即交易的金額）
• 涉及的兩種貨幣（不可交付的貨幣和和解貨幣）
• 和解日期
• 交換的合同費率，以及
• 固定率和日期（從信譽良好和獨立的市場來源來源的特定日期。

不可避免交換（NDS）的示例

考慮一個基於阿根廷的金融機構（將其稱為Lendex稱為Lendex），該機構已從美國獲得了五年的1000萬美元貸款貸方每年應以每年應支付的固定利率為4％。 Lendex已以當前匯率為5.4的美元將美元轉換為阿根廷比索，用於向當地企業貸款。但是，它擔心比索的未來折舊，這將使支付利息支付和本金還款更昂貴。因此，它與海外的貨幣交換進入對手根據以下條款：

• 名義金額（n）：40萬美元的利息付款和1000萬美元的本金還款。
• 貨幣：阿根廷比索和美元。
• 定居日期：10總的來說，第一個與第一個利息支付相吻合，第十一個也是最後一個與最終利息支付和本金還款相吻合。
• 掉期合同費率（F）：為了簡單起見，例如，利息支付的合同利率為6（每美元比索），主要還款7。
• 確定率和日期：定居日期前兩天，在路透社的美國東部時間中午12點採購。

確定ND的方法遵循以下等式：

利潤=（ns - nf）÷s = n（1 - f÷s）

這是NDS在此示例中的工作方式。在第一個修復日期（即首次利息付款/結算日期之前的兩天），假定現貨匯率為5.7比索美元。由於Lendex合同以6稅的價格購買美元，因此必須支付此合同利率與現貨利率之間的差額，即概念利息的量。這筆淨和解金額將以美元為單位，算出-20,000美元。這被計算為：

（5.7-6.0）x 400,000 = -120,000÷6 = - $ 20,000

在第二個修復日期，假設現貨匯率為6.5美元。在這種情況下，由於現貨匯率比合同利率要差，因此Lendex將獲得33,333美元的淨付款。這被計算為：

（6.5 - 6.0）x 400,000 = 200,000÷6 = $ 33,333

這個過程一直持續到最終還款日期。這裡要注意的一個關鍵點是，由於這是一個不可交換的交換，因此交易對手之間的定居點是以美元進行的，而不是在阿根廷比索中進行的。

掉期受到管制嗎？

底線

不可避免的掉期是經驗豐富的投資者使用的財務合同，以在無法轉換的貨幣之間進行交易。與其他類型的掉期不同，貨幣沒有實物交換。和解以現金進行。由於這些類型的合同的性質複雜，新手投資者通常不應該接受NDSS。