貨幣掉期：定義，如何以及為什麼完成

什麼是貨幣交換？

貨幣掉期是兩方之間的協議，以一種在給定時期內以預設利率以一種貨幣交易的協議。

這些交流比僅僅用於會計目的更改教派更複雜。取而代之的是，他們為全球經濟活動的很大一部分奠定了基礎，使企業能夠在邊界上順利運營，並為中央銀行提供強大的工具來管理貨幣政策。根據最新的可靠數據，全球每日貨幣掉期價值約4000億美元，約為81萬億美元外匯市場的5％。

儘管貨幣掉期可能會復雜，但到達外國機場並被交換攤位停下來將其錢用於當地貨幣的任何人都會熟悉基礎知識。

關鍵要點

貨幣互換涉及一種以一種貨幣為貨幣的利息交換（有時是本金）。
與從當地銀行借錢相比，在國外開展業務的公司通常會使用貨幣掉期來獲得當地貨幣的良好貸款利率。
被認為是外匯交易，在公司的資產負債表上不需要法律上的貨幣掉期。
貨幣掉期的利率變化包括固定利率，浮動利率到浮動利率或固定利率到浮動利率。
貨幣掉期與外彙和利率掉期不同。

了解貨幣掉期

貨幣最初被互換交換控件，或購買或出售貨幣的法律限制。但是，儘管具有疲軟或發展中經濟體的國家通常使用外匯控制來限制對貨幣的投機，但大多數發達經濟體都消除了它們。

因此，現在最常見的是互換來對沖長期投資，並改變參與交換的雙方的利率暴露。在國外開展業務的公司通常會使用貨幣掉期來獲得當地貨幣的良好貸款利率，而不是從該國的一家銀行借錢。

在貨幣互換中，雙方決定是否在交易開始時是否要交換兩種貨幣的本金。這些本金數量建立了隱性匯率。例如，將1000萬歐元交換為1,250萬美元，意味著歐元/美元的匯率為1.25。

在掉期成熟度時，通常會重新定義相同的本金數量。這會產生匯率風險，因為在掉期持續時間內，市場利率可能與最初的1.25差異大大不同。

貨幣交換定價就像談判新車的價格。您從基本型號價格開始，然後根據所需的功能和信用評分添加或減去成本。貨幣交換的利率是根據市場條件和相關各方的財務狀況定制的。

起點：交換的起價通常基於基準在金融中廣泛使用的利率，例如美國美聯儲的隔夜利率或SOFR。
調整：以“基點”為“基點”的小型適應來調整或向下調整速率；這些取決於交易時利率的一般模式，以及信用風險參與的每個政黨。
最終價格：結果是每個一方將以貨幣互換支付的實際利率。

快速事實

從技術上講，短語“貨幣交換”僅是指涉及以固定利率固定利率基礎計算的現金流量交換的交易。嚴格來說，基於浮動利率的一項或兩項付款的貨幣互換是“跨貨幣掉期”。但是，在日常的財務討論中，這些短語被寬鬆地使用，“貨幣掉期”用作所有術語。

為什麼公司使用貨幣掉期

貨幣掉期是靈活的財務工具，通常用於以下目的：

對沖貨幣風險：跨國公司使用掉期來管理匯率波動的風險。
進入國外市場：公司可以在不進入那些外國信貸市場的情況下有效地借入外幣。
費用：通過以比較優勢利用市場，公司可以降低其整體借貸成本。
管理資產責任：金融機構使用掉期與其資產和負債的貨幣面額相匹配。

典型貨幣交換的步驟

儘管貨幣掉期可能會根據所涉及的各方而有所不同，但典型的貨幣掉期有很多共同的步驟。

協定：兩方同意交換特定數量的兩種不同貨幣。他們設置條款，包括匯率，持續時間和付款時間表。
初始交換：在掉期開始時，本金以商定的利率交換。每個方以其他貨幣的相同價值收到同等價值。
利息支付：在整個掉期期間，各方交換利息支付。這些通常是按預定時間間隔（例如，季度，半年）完成的。各方根據他們最初收到的貨幣的利率支付利息。
正在進行的掉期：根據掉期結構，可能會定期交換本金。這有助於管理匯率的波動。
最終交流：在掉期成熟時，各方重新交換了主要的金額。這通常以與初始交易的匯率相同。
定居和終止：任何剩餘的義務都解決了。這可能包括最終利息支付或對市場變化的調整。掉期合同結束。

值得注意的是，差異的存在取決於相關各方和市場條件的特定需求。一些掉期可能還包括提前終止或重組的選項。

貨幣交換風險

像任何投機性金融交易一樣，貨幣掉期會帶來幾種風險。這些風險可以減輕，但不能完全被參與者消除。

對手風險

這是掉期涉及的一方可能會違約的風險，而另一方則遭受潛在的財務損失。對手風險通過處理信譽良好的金融機構並使用抵押品或信用支持附件來減輕緩解。

匯率風險

如果掉期涉及單一貨幣的淨付款，則匯率的變化可能會影響應付淨額。如果管理不當，這可能會導致意外的成本。

利率風險

利率的波動可能會影響掉期價值，尤其是當掉期一條腳具有浮動利率時。公司應該謹慎管理利率風險為了避免在財務狀況上的不利影響。

流動性風險

如果一方需要在成熟之前退出掉期，則可能缺乏流動性，因此放鬆職位很困難或昂貴。

估值

貨幣掉期的複雜性可能會使它們很難重視，尤其是當它們涉及較少的活動貨幣或複雜的結構時。這可能導致財務報告中的不准確性或隨著時間的推移管理互換績效的挑戰。

貨幣掉期與外彙和利率掉期

貨幣掉期有時會與外匯混淆（外匯或fx）互換或利率掉期。儘管貨幣掉期與這些交易共享要素，但它們之間存在根本差異。

期間

外匯掉期主要用於短期流動性管理；他們通常持續不到一年。貨幣掉期是中期到長期的，可以跨越幾年。較長的持續時間使他們能夠實現更廣泛的戰略目的，例如抵制更多持久的匯率波動或進入外國資本市場的套餐。

階段

FX掉期在合同的開始和結束時簡單地交換了本金金額。貨幣掉期通常包括在協議生命期間定期以不同貨幣的利息付款交換。

貨幣數量

利率互換是通過單一貨幣完成的，專注於管理利率風險。貨幣掉期通過涉及兩種貨幣引入更加複雜的程度。這意味著貨幣掉期必須考慮利率差異和匯率變化。

本金和利息支付

貨幣掉期與FX掉期和利率互換不同，因為它們涉及長期內不同貨幣中本金和利息支付的交換。外匯掉期是無需支付利息的短期貨幣交易所，而利率掉期涉及以同一貨幣交換利息而沒有本金交換。

雖然利率掉期通常僅用於計算利息支付的名義本金金額，但貨幣掉期通常涉及實際交換本金。這使得貨幣成為同時管理貨幣和利率暴露的更全面的工具。

貨幣交換示例

假設一家美國公司以3％的固定利率（美元）獲得了5年，1000萬美元的貸款。同時，一家日本公司的貸款為5年，¥10億日元，固定利率為1％（日元）。兩種貨幣之間的匯率為1 USD = 100 JPY。

兩家公司都想管理其貨幣風險，並從彼此的貸款條款中受益。與外匯交易不同，貨幣掉期不必涉及實際的本金交換。相反，本金可以是概念並作為計算利息支付的基礎。

這是同意的：

美國公司的名義金額為1000萬美元。
這家日本公司的名義金額為10億日元（以假設的匯率相當於1000萬美元）
美國公司同意向日本公司支付10億日元的1％利息。
這家日本公司同意向美國公司支付1000萬美元的3％利息。

在互換的五年中，美國公司支付1％×¥10億日元= 1000萬日元。作為回報，這家日本公司每年支付3％×1000萬美元= $ 300,000。

這些付款可以直接以各自的貨幣進行，也可以在付款時使用現行匯率進行網絡並轉換為單個貨幣。例如，如果支付利息時的匯率為1美元= 100 jpy（使用圓形數字來使以下計算易於遵循），則：

1000萬日元將等於大約100,000美元。
淨付款將為$ 300,000- $ 100,000 = $ 200,000，日本公司將向美國公司支付。
在交換期間，此過程每年重複。

當交換期限在五年後結束時，合同將終止，並且沒有交換本金，因為它們僅是名義的，並且用於計算利息支付。每個公司都以各自的貨幣負責其原始貸款。

該掉期允許每個公司的貸款義務與其收入貨幣相匹配。這家美國公司有效地將其以美元計價的貸款轉變為日元計時的貸款，如果它從日本運營中獲得日元收入，這可能是有益的。日本公司相反。如果美國公司無法直接訪問日本信貸市場（反之亦然），則此交換使其可以間接從日本較低的利率中受益。

貨幣掉期利率的交換

利率交換有三種變化：

固定利率到固定利率
浮動速率到浮動速率
固定費率到浮動速率

在歐元和美元之間的互換中，有義務以歐元貸款支付固定利率的一方可以以美元或以美元為單位的浮動利率來交換。另外，歐元貸款處於浮動利率的一方可以以浮動或固定利率為美元進行交換。有時稱為兩個浮動費率的交換稱為基礎交換。

利率支付通常是每季度計算的，並每半年交換，儘管掉期可以根據需要進行結構。利息支付通常不會因為以不同的貨幣而網絡。如果支付利息付款，則意味著，他們將計算彼此欠下的差額，而不是各方分別向對方支付利息。只有欠更多的政黨才能付款以彌補差額。

貨幣掉期與貨幣遠期或期貨有何不同？

期貨遠期是衍生工具合同，賦予對手的權利，以確定今天將在未來日期執行的匯率的權利。相反，隨著時間的推移，掉期涉及一系列付款。通常，掉期用於長期的戰略財務管理，而前瞻性和期貨更常用於較短的期對沖或投機目的。

什麼是SOFR？

確保過夜的融資率，或拱立，是一種基準利率，旨在成為倫敦銀行間的更強大，更透明的替代品（稱為LIBOR）。 LIBOR的逐步淘汰在2020年代初進行了一系列的操縱醜聞之後。

如何計算SOFR？

SOFR基於美國財政部的交易回購（回購）市場，銀行和投資者在一夜之間借入或貸款庫。紐約美聯儲根據前一天的交易活動計算並發布SOFR。

底線

貨幣交換是兩方之間的財務協議，以在特定時期內交換不同貨幣的本金金額和利息。公司或金融機構通常會使用它來管理或對沖其匯率波動的風險。

在貨幣互換中，各方同意根據特定利率（可以固定或浮動）收到的貨幣向另一方支付利息。在掉期期結束時，雙方以商定的匯率交易或淨額淨額淨額。