九月效應：定義，股市歷史，理論

9月的效果是什麼？

9月的效果是指9月份觀察到的歷史較弱的股票市場收益。實際上，9月是表現最差的一個月，平均可以追溯到近一個世紀。

9月效果是基於日曆的市場的情況異常，從某種意義上說，它發生沒有任何真正的因果關係或事件，挑戰有效的市場假設（EMH）。根據分析的時期，有一個9月效應的統計案例，但大部分理論都是軼事。近年來，9月的中位回報實際上是積極的。

關鍵要點

9月的效果是一個假定的市場異常，在9月份，股票市場的收益相對較弱。
這被認為是一種異常，因為它違反了市場效率的假設。
有人認為，由於投資者在夏季結束時，投資者將現金變更變化，因此人們認為9月份觀察到的弱點歸因於季節性的行為偏見。
雖然可能有一些統計證據證明9月效應，但這取決於您看的時間段。
大多數經濟學家和市場專業人士都折價了9月效應的存在。

了解九月的效果

從1928年到2023年，標普500在9月份，指數平均下降。但是，這是一個近一個世紀以來的平均觀察到的平均值，而9月肯定不是每年股票市場交易的最糟糕的月份。實際上，多年來，9月一直是表現最好的月份之一。此外，雖然9月的平均回報為負中位數那個月的回報變成了積極的態度。

儘管9月的效果可能會呈現市場異常，從而違反了市場效率的假設，但這種影響並不是壓倒性的，更重要的是，在任何有用的意義上都沒有預測。這是因為所考慮的時間段將很重要。

例如，如果一個人在過去100年中押注9月，那個人將賺取總體利潤。但是，如果投資者僅自2014年以來才押注，那麼投資者將虧損。

為什麼九月效應可能存在

人們普遍認為，投資者從9月的暑假返回，準備鎖定收益以及年底之前的稅收損失。人們還認為，個別投資者會清算進入9月的股票，以抵消兒童的教育費用。另一種理論表明，自從投資者期望9月的效果發生以來，市場心理學抓住，情緒變為負面，以與這些期望保持一致。

機構投資者也可以在9月底出售，因為第三交易季度即將結束。他們可以將一些利潤鎖定到今年年底。另一個原因可能是許多大型共同基金在其股份中現金收穫稅收損失在本季度結束時。

然而，九月的效果在很大程度上被經濟學家無關緊要，如果它確實存在，那麼對異常情況的交易者現在以使其在實踐中消失的方式行動。此外，在9月的頻繁下降和1990年之前的頻率很大。一種解釋是，投資者通過“預位”做出了反應；也就是說，八月份出售股票。

提示

與許多其他日曆效應一樣，9月的效果被認為是數據中的歷史怪癖，而不是任何因果關係的效果。

十月效果與九月效應

喜歡十月效果在此之前，九月的效果是一個市場異常而不是有因果關係的事件。這表明十月也是股票市場的負面月。然而，儘管十月的100年曆史卻是淨積極的1907年恐慌，1929年的黑色星期二，星期四和星期一，1987年的黑色星期一。

但是9月的中斷量相同。那個月是最初的黑色星期五發生在1869年，在9/11之後的2001年，DJIA發生了兩次大量的單日傾角，2008年作為次級危機升起。像9月的效果一樣，十月效應的存在將取決於所考慮的時間段。經濟學家和分析師還折價了十月效應的真實存在，如果確實存在，似乎也消失了。

股票最糟糕的月份是什麼？

這將取決於您查看的時間段，但是在過去的一個世紀中，9月是股票表現最差的月份，平均損失了約1％。

股票在9月總是下跌嗎？

否。自1928年以來，9月55％的股票下跌，使其略高於50/50的機會，顯示了當月的負回報。

九月的效果是真實的嗎？

從歷史上看，9月是上個世紀的股票表現最差的月份。這也是同一時期最常見的一個月。然而，大多數經濟學家都將這種效果歸因於偶然的機會（畢竟一個月是最糟糕的）。根據所考慮的時間段，是否存在九月效應。研究需要更長的時間範圍300年來（自1693年以來使用英國數據），沒有任何證據。 9月的平均收益實際上高於其他幾個月中6個50年子週期中的3個回報，儘管差異不是具有統計學意義。

底線

9月的效果是所謂的市場異常，庫存在9月份變為負面。雖然9月在過去一個世紀中是表現最差，最頻繁的負面月份，但所考慮的時間段很重要。實際上，如果我們可以追溯到美國或英國1700年代的1800年代，那麼根本就沒有9月的效果。與所有被認為在股票市場發生的異常情況一樣，現實是它們可能不存在，因為市場確實傾向於有效（尤其是一旦確定了異常並公開聞名）。因此，可能不應使用9月效果的概念做出交易決定。