量化氣候變化的投資風險

歡迎來到由Investopedia提供支持的綠色投資者播客。我們很高興推出此播客，並深入研究綠色投資世界。成為綠色投資者，這甚至意味著什麼？我們將在這個節目中探討這一點，但是我們是從那裡有一些投資者想投資的前提，以及他們的信念，關於保護環境，投資可持續性，正在促進，減慢甚至逆轉氣候變化的公司。

我們越深入了解綠色投資主題，我們就越會發現周圍和周圍有很多分歧和困惑。什麼適合，什麼不適合？是什麼綠色，不是什麼？我們還要發現的是，在綠色投資中，沒有很多黑白。它仍在發展。這就是使調查如此有趣的原因。

這就是這個播客的全部內容：學習，發現，質疑，探查，奇蹟，預測。我們將與我們可以找到有關此主題的一些最聰明的人來做所有這一切。我們的客人將從投資者，政策制定者，學者，企業家，C-Suite高管，慈善家，任何可以幫助我們更好地了解綠色投資的內容以及前進的方面的人。

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認識主人

卡萊布銀，Investopedia的主編將為您帶來每兩個星期的播客。 Caleb是一位經驗超過25年的商業記者。自2016年以來，他一直領導Investopedia。此前他曾在CNN和彭博社工作，並且他確實是電影製片人。他開始在新墨西哥州和南美製作環境教育視頻和紀錄片。

認識Spencer Glendon

斯賓塞·格倫登（Spencer Glendon）博士通過與惠靈頓資產管理和伍德威爾氣候研究中心的先前合作來研究數十年來的氣候風險。他繼續關注它，以及解決氣候變化通過可能的期貨所帶來的問題的解決方案，這是一個可能的未來，這是研究這些問題並致力於解決方案的平台。

這一集是什麼？

金融服務和投資行業的核心是評估風險。投資者願意容忍多少風險為了產生回報？相對於其他投資的投資有多風險？隨著時間的流逝，政治，經濟和行為風險將如何影響？風險，四個簡單的字母意味著這個行業的一切。

氣候風險是投資回報的新的重要組成部分，行業和政策制定者終於醒來了，但也許他們在警報中睡了。為了進一步討論這一點，我們很高興歡迎Spencer Glendon博士成為我們在Green Investor Podcast上的第一位客人。歡迎，斯賓塞。

卡勒布：

“告訴我們可能的未來。您為什麼創建它，以及您的使命是什麼？”

Spencer：

可能的未來是一項努力，可以幫助人們以一種共鳴，有意義的和有用的方式可視化氣候變化所帶來的東西，這兩個前景都是不可避免的，以及那些可以避免的希望，以期希望激勵，準備，因此可以管理不可避免的和緩解，避免使用不可避免的話題​​。能力。亞洲金融危機。惠靈頓不知道該如何處理亞洲。它的表現非常差，因為許多資產經理在危機中卻不了解該地區，並僱用了我在奇怪的地方擁有金融背景的我。我曾經是俄羅斯中部的銀行家，我在芝加哥南側做過事情，並且獲得了博士學位。在經濟史和城市經濟學方面，我碰巧說中文。因此，他們說：“也許您可以為我們找出亞洲，因為我們不知道該怎麼辦。”

“因此，我有這項非結構化的工作來考慮世界上在金融市場中並不是很突出的世界上可能帶來哪些機會和風險。我已經從開始到成為一名學生對金融市場的運作，金融研究的工作方式，最終成為惠靈頓管理層的如何工作，在惠靈頓管理層中如何工作的學生，我在那裡成為了很長時間的合作夥伴。在其勞動力局中，您將擁有一名汽車分析師，一名汽車供應商分析師，是一個分析師。

因此，在1999年，這個話題是中國。沒有人可以買賣，因為我發現，如果我在中國工作，我可以找到狹窄的專家沒有找到的見解。我跟隨了其他主題。從事其他主題。而且10年前，我開始從事氣候變化的興趣，因為這是不適合的，因為這是不合時宜的。 70年代，80年代和'90年代在一個行業中工作，如果您的模型在60％的時間裡，您可能會變得非常富裕，我發現這一模型非常好，這些模型在整個套件中都可以預測整個成果，而不僅僅是夜晚的效果曾說過溫度會升高的地方，而不是赤道附近。他們談到了這將如何改變風暴和其他現象。整個漫長的事物清單被準確地預測了。

“而且我意識到這些模型確實很有用，沒有人使用它們。因此，我著手弄清楚如何彌補這一差距。而且可能的未來是通過使氣候模型的結果真正可觸及且真正有用的努力來解決這一差距，無論是為了財務目的還是為城市計劃，無論是為了了解自己的事業，還是在自然上都有不同的態度，或者是為了使我們的事業與眾不同。專有的訪問權限。

卡勒布：

“您提到了惠靈頓資產管理，您從事您的職業生涯。傑克·博格（Jack Bogle）原始公司，指數投資的教父。它已經存在了數十年。在那種機構中，他們正在考慮價值和長期投資和指數投資，出現新數據或有新數據的模型，例如氣候變化，我可以看到這不太合適。您是否覺得自己必須離開該行業才能完成您想做的工作？ ”

Spencer：

“這是一個很好的問題。我感謝我的前公司在某種意義上給我這個機會，因為我和我的妻子能夠為財務上的好運而為未來提供資金。但是您問一個非常好的問題。財務中的人們成功的人在一系列情況下如此成功的人在一系列的情況下說：現在，在金融中，實際上沒有人甚至經歷了利率上升的剩餘。利率在整個職業生涯中一直陷入困境。因此，我認為有必要的一件事是找到方法來表達整個系統的準備，而不僅僅是一個公司，而對於氣候變化會帶來的變化。

“我要說的一種方法之一是，在我說的是人類歷史上最簡單的時刻，融資的人（尤其是美國）取得了巨大的成功。一切都密謀變得極為寧靜。因此，您的聽眾和讀者都知道了。揮發性在過去的多年中，利率下降，這提高了資產價格。整個事物，市場以各種方式增長，資本市場得到了獎勵。這是一種環境，構成不良結果的想像力受到限制。因此，如果您閱讀Ray Dalio的書，您會認為2011歐洲銀行焦慮是有史以來最糟糕的事情之一，但大多數人甚至都不記得。但是對於達利奧（Dalio）來說，他的人生經歷處於非常狹窄的結果。但是，我從從事經濟歷史和閱讀更長的歷史並在中國和俄羅斯等地方工作的事情所知道的，這確實可能發生，但是這些壞事確實超出了當今機構領導人的經驗。

“因此，我發現自己正在尋找更多的方法來吸引那些可以擴大想像力範圍並可以考慮的人系統性風險，特別是系統性風險。我認為，當您查看我們在其他地方擁有的工具時，您會看到的是一些工具或一些接近氣候變化的工具，例如，讓我看看我的文件夾看看資產在哪裡。哦，他們要保持乾燥。他們很好。但是，如果您以足夠的範圍看，您會意識到：“我是系統的一部分。”一切都是系統的一部分，並且該系統正處於壓力。而且，如果系統破裂，如果您是被淹沒的社區中唯一的干屋，那麼您的房屋就會受到損害。這種能力備份，考慮範圍，考慮系統本身，使我想與與更廣闊的世界建立聯繫並願意為治理立場的人建立聯繫，因為正如您所說的，共享數據和協作。我鼓勵我自從我離開惠靈頓以來，他們變得更加協作，開放和努力治理。因此，我希望我的職業變化也對他們有好處。 ”

卡勒布：

“好吧，我聽說您談到了一個事實，即投資行業中有如此多的產品和服務已經建立了，而沒有考慮到氣候變化的影響，並繼續向客戶出售並出售給客戶，好像地球沒有升溫，海平面並不是每年都在上升。我聽說您談論的是談論您的談論。30年抵押貸款想到。告訴我們更多有關這些危險遺漏的信息，或者只是這樣的事實，即我們有一個正在加熱的行星，並且我們有氣候變化。 ”

Spencer：

“當然。所以我認為，直到大約10年前開始這項工作，我才能向您的聽眾傳達的最重要的事情。這就是12，000年來，地球的氣候完全穩定。直到那個時候，地球的氣候到處都是。搬家，大約10,000次，氣候穩定了，對我們來說，這對我們來說是完美的。

“然後我們開始思考世界。你可以說，'好吧，紐約就是這樣。'您的意思是，這是夏天的熱點，冬天一直是冬天。好吧，這種永久性已嵌入文明的每個部分。氣候，如果您向後看，您就會知道我們周圍的所有物理基礎架構，這些基礎架構是基於假設的，即未來就像過去一樣。

“但是，如果您環顧世界……所以請採取美國。有道路的水泥或混凝土等級。在南部，它們的溫度更高。在中西部，在中緯度上，它是適合溫和溫度的溫度。在更高的緯度中，與更高的緯度相比，它是從較低的角度來改變的。現在，所有這些混凝土和瀝青的道路都可能已經過時了，因為它們是為現在違反的一系列標準而建造的。這些違規行為在各種事情中發生。現在，有人說：“好吧，我們可以適應。”好吧，我們可以適應。我們不適合太多。關於適應，我的觀點是，如果我們展望未來，我們可以做得更好。

“因此，您詢問了30年的抵押貸款。讓我們以佛羅里達為例。佛羅里達州建在多孔的石灰石上。基本上都是壓碎的珊瑚礁。正如傑布·布什（Jeb Bush）曾經對我說的那樣：“當海洋升起時，它會更加努力。”它更重。它更加努力地推向石灰岩和浸潤。因此，邁阿密現在不是從南海灘而是從下水道上氾濫成災。現在，這是整個州面臨的基礎設施挑戰，因為其含水層可以成為鹽水。他們還有所有其他問題。另外，那裡越來越熱。好吧，人們說：“好吧，保險將消失。”現在，這可能是真的，但是保險公司沒有對任何人做出承諾。

“他們為您提供了每年可以改變的一年期限。真正的風險是無法保險的。因此，我已經與Big的人們進行了交談再保險公司對此最有見地。他們說：“看，第一次發生暴風雨或洪水，這是一個保險問題。第二次，這可能是一個保險問題，但是第三次​​是股權問題和債務問題，“因為發生的事情是您所處建築物的保險，例如，這可能非常有價值 - 保險只是為了取代窗戶和門，也許是為了代替地下室。但是真正的價值是土地。

“這片土地，那個地點沒有保險。以及它成為公平或債務問題的原因是，佛羅里達州或紐約或其他地方的那所房子會發生什麼，對未來的期望是對未來的期望，而其他人則願意承擔30年的風險的意願會減少。其他人的承諾會降低30年的願望。未來，當您準備出售時，我試圖告訴人們的是，從財務上講，氣候變化是關於持續時間和位置的。

“而且我們面臨的氣候變化越多，提供持續時間的合理越少，因為有更多的風險，未來的不確定性更多。風險是按比例的或取決於該地點的位置。以及現代金融所做的不良事情之一，現代社會總的來說是在一般而言，我與許多銀行和保險公司都不了解。美妮·梅和弗雷迪·麥克，由美國政府經營的大型抵押機構，他們對與地點無關的一致抵押貸款有規則。他們只是抽象。因此，我認為將某個地方重新回到有關資產的對話中，然後談論持續時間，這是使人們圍繞氣候變化的方式。 ”

卡勒布：

“您可以在金錢中看到它，流入我們所謂的ESG（環境，社會，治理資金），或者，SRI，對社會負責的投資，這些相關資產。儘管這些縮寫詞和投資工具正在出售，但它們卻充滿了不准確性，那裡有一些綠色的環境，但是您不能否認某些投資者的行為，而不是否認貨幣的努力，而他們的努力則是如何努力的。以正確的方式鼓勵與您看到和探索的科學相關的綠色清洗？”

Spencer：

“這是一個很好的問題，我認為這還不完全回答。我要說的是，人們所尋求的快速答案確實令人不滿意。因此，您所描述的是綠色洗滌的東西，我認為是非常準確的。另一個是為什麼我們會這樣做的方式來提供公眾的努力。我願意為公眾提供公眾的努力。首席執行官還有其他一些組織，並不是說我會為此獲得任何信譽或為此獲得報酬，而是在我們一起公開工作的情況下。而且我不能太強調人們更改其投資組合或合併一些新數據以提高收益是可以的，但是更改系統是必須改變的。

“我們需要更好的監管。我們需要更好基準。我們需要更好的標準。這些需要與公共數據相關聯，而不是一些私人數據黑匣子也就是說：“哦，我們僱用了某人，他們看上去了，我們的投資組合很乾淨，”或者，我們僱用了某人使我們淨零。我們沒有以任何方式改變我們的行為，但是某個地方的某人種植了一些東西，這給了我們驅逐碳的許可，偏移。因此，我認為金融市場中有兩件事是必不可少的。一個是更好的披露和數據共享。

“另一個，我認為這可能是有爭議的，但是我認為應該從ESG中汲取氣候變化。ESG是一組複雜的野心，氣候變化和氣候變化雖然可以適應那些野心，但它是非常乾淨的科學數據。它本質上是物理學的，與之相對於一系列社交行為，並且是一套社交行為，並且是一套社會行為。彭博終端或在投資上，具有氣候科學和氣候的影響以及碳排放，只是一個正統的輸入，而不是有時使用的特殊調味料的一部分，我認為這是必不可少的。”

卡勒布：

“斯賓塞，您已經從事該行業工作。富裕的投資者是否準備好進行這種變化？這就是他們知道如何投資的方式。這是他們的錢所在的地方。而且，即使能源是標準普爾500的能量的要小得多，而能源股票比在那裡的大型高科技庫存要小，而這是很多錢，這就是富裕的投資，或者準備好了嗎？

Spencer：

“哦，我認為是否已經準備好了，它已經到了。我現在已經在投資業務之外花了四年的時間在這些問題上工作，從不同的角度，仍然與該行業保持聯繫。而且我想說的是，金融業比某些人可能想想的是領導者。'40法案例如，創建了養老金行業，退休行業，共同基金行業。沒有這些規定，您將不會像這樣的行業。因此，我認為金融市場對規則的變化可以非常敏感。他們會響應機會變化嗎？有時候，我實際上認為它們對規則的變化更敏感。因此，我的主要興趣是那些希望將來有一些結果的富有的投資者是否願意在政治上行事，而不僅僅是在經濟上採取行動，“我們需要改變規則，以便繼續享受花費很長時間建立的文明。”他們是否會這樣做，不僅要決定發生的事情，而且決定了他們的記憶。

“而且我認為，主要是因為他們的財務財富而不是他們的著名財富，而不是他們的關係財富，而不是與他人的關係，而不是與他人的關係。我問他們：“好吧，你在做什麼？ ” [他們]說：“好吧，我只是為我的兒子感到驕傲，否則我為女兒感到驕傲。 ”我說：“好吧，我不知道這對他們來說是否足夠。因此，人們行使這種道德責任，這種道德責任在維持金融體系方面也是自私的，我認為這是非常強大的。

“我在面前的一次會議上發表了演講對沖基金幾年前，紐約的投資者，所有這些著名的對沖基金投資者之後都向我介紹了，他們都告訴我他們的孩子和暑假。這就是對話的目的，而不是他們的投資組合。我認為，對於金融中的人們來說，這是最難的氣候變化，這是第一個與您一起回家的問題。關於百事可樂與可口可樂或IBM與Wang Computer或Apple vs. IBM的觀點，那些毅力。成為投資者會給您潰瘍。壓力很大。我完全承認這很難。我感覺到這項工作中的那些感覺，但與此同時，這與您在家中的生活沒有任何關係。無論您是漫長的還是短的，百事可樂或可樂，都不會影響您與孩子，兄弟姐妹或其他親人或陌生人的關係。

“氣候變化不是那樣。而且我讓投資組合經理來找我說：“這是我必須做的第一件事，這真的很嚴重。”財務位於一組規則和法規之上，該法規位於民族國家和政府之上，該法規位於社區之上，這些規則和政府位於文化和習俗之上，這些人都位於社區之上，所有這些都處於氣候穩定之上。而且，如果底部搖擺，頂部將努力下降。因此，可以將其視為財務問題，而將其視為文明問題。我希望其中一些富裕的家庭意識到，採取行動的方式不僅是通過他們的投資組合，而且還充當公民。 ”

卡勒布：

“目前，斯賓塞，關於淨零方法是污染的方法，但並沒有真正減少整體排放，並且碳交易有點在那個營地。那些說：“這是一種無效的策略。我們沒有足夠的時間來解決這個問題。你跌倒在哪裡？”

Spencer：

“我認為我們現在處於某種程度上，因為冰川已經下降了很多，因為我們需要依靠的森林中已經有大火，我們的前進必須是很多東西。碳稅可能足以使我們擺脫許多最壞的結果。我們超越了這一點。即使現在有積極的碳稅，也不太可能在我們需要的範圍中有效或足夠。它是解決方案的一部分。很多事情都是解決方案的一部分 - 建造代碼，其他類似的事情。很明顯，沒有一種方法可以付錢給別人為您照顧它。在沒有根本上改變行為的情況下，沒有能力將所有內容淨化為零。

“因此，我認為，第一波人進入淨零購買抵消會很快就會發現，門可能很快就關門了，因為沒有那麼多的補償要購買，或者他們需要花費更多的錢來投資於可能具有這種影響的技術上，這可能會產生這種效果，但是這可能是您的第一款貨物，但通常可以買到一些真正的碳信貸，但很快就會開發出來。必須探索途徑。

“我要說的最後一件事是，人們正在學習使用這個術語'net net'，我認為這很好，但是網並不是說您獲得了自己的淨零，我得到了自己的淨零。這是地球必須是零淨的淨零。消極。我們不能立即到達那裡，但我認為將目光投向了一個非常雄心勃勃的目標，而不是少量工程，這將很重要，因為對於金融市場而言，我們需要開始構想大量的錢來投資，因此要花更多地投入到能量上。

“而且與之有富有成效的事情，並且有真正的機會，但是它們需要快速成長。到目前為止，我要說的是，人們試圖在不付費淨額的情況下尋求零淨值而不是像訂閱某些東西一樣多。我們需要大規模的資本分配。現在還沒有完成的方式，看上去不像淨淨淨的第一批通過，而是將數万億美元轉移到可以提供穩定性的新機會中。”

卡勒布：

“讓我們繼續討論這一點，因為這是綠色投資者的播客：眾所周知，投資者，尤其是年輕的投資者，他們似乎想及其環境和道德價值觀進行投資。我們已經調查了我們的讀者。有很多想要做到這一點並做正確的事情，但是您如何指導他們做正確的方向，或者至少開始研究的方法，以便對他們進行正確的態度？''

Spencer：

“我認為最簡單的開始方式……我給年輕人提供了這個建議。這恰好是我在惠靈頓工作並經常與之交談時給出的建議首席投資官世界上一些最大的養老基金中，不為化石燃料提供資金似乎很簡單，但這確實很大。之所以很大，是因為它擺脫了索引的想法。我對首席投資官說的是：“您通過選擇這一基準來致力於市場的每個部分，而化石燃料是我能夠高信心告訴您的一個行業，具有零終端價值和高波動性。”現在，如果我告訴你有一個零的資產終端值而且高波動性，為什麼您會強行將大部分投資組合奉獻給它呢？然後，隨後幾年發生的事情是，指數已經下降。現在，對於真正尋求純粹的投資者來說，也許不是絕對的。也許您說：“哦，這是高波動性，當價格很低時，我會跳進去。”但是，致力於為零的行業融資是我們不需要遵循的病理。

“地理也是如此。因此，我已經與保險行業和貸款中的人們進行了交談，他們說，'好吧，您只建議我們停止在未來不確定的地方貸款嗎？'我說：“是的！ ”他們說：“但是我們必須到處。 ”好吧，這種強迫無處不在，一切都是現代投資組合理論。這是指數投資的核心租戶之一。我了解為什麼它運行良好，但是在所有事情都有效的時候，一切穩定，未來確實是不可知的時候，它都效果很好，但是由於氣候科學，現在的未來現在更加了解了。您可以避免最壞的情況。

“我認為第二部分是讓投資者提出好問題，改變財務規範，我認為投資的影響不大，或者ESG的投資已經發生了很大的改變，但人們為這些事情而努力的人們改變了公司的心態，他們需要繼續努力，他們需要繼續努力，因此，我可能會滿足這些人的最佳成績。他們的資金問題，但是隨著他們的時間，他們的時間不斷地努力，“我會購買，但我想要一些東西，但我要求更高的標準。因此，我認為這些標準推動了這些c的人，他們在關心您的想法。

“在公司內，在商業內，我告訴年輕人，'直接接近管理。'我對管理層說的是：“如果您的房間裡到處都是45歲以上的人，如果您不包括那些會遇到後果的年輕人，那麼您可能會做出不應該應得的，而且該機構不值得。 ”因此，投資可以成為其中的一部分，但這是一個參與性的問題，好消息是每個人都可以參加。”

卡勒布：

“我們全都在這種方式，一種或另一種方式。希望投資行業也能喚醒這一點。我們非常感謝您的時間和見識。在PoyableFutures.org上查看它。我們非常感謝您加入我們的首發綠色投資者。非常感謝。 ”

Spencer：

“不客氣，卡萊布。非常感謝。祝福。”