ความล้มเหลวในการครอบครองน้ำมันเก็ตตี้

ไม่กี่ตอนในโลกแห่งการเสนอซื้อละครที่สูงมากเท่ากับการครอบครองน้ำมันเก็ตตี้ มันใหญ่ที่สุดการครอบครองในประวัติศาสตร์และเกี่ยวข้องกับผู้เล่นรายใหญ่เช่น American Financier T. Boone Pickens เช่นเดียวกับ Ivan Boesky และ Martin Siegel ผู้ซึ่งได้รับชื่อเสียงในทางลบต่อสาธารณชนในยุค 80การซื้อขายภายใน-ในบทความนี้เราจะดูว่าเหตุการณ์นี้คลี่คลายและผลลัพธ์ของมันอย่างไร

ความตายและโอเปร่า

เมื่อนักอุตสาหกรรมชาวอเมริกันและผู้ก่อตั้ง J. Paul Getty เสียชีวิตในปี 1976 บริษัท ของเขาถูกทิ้งให้อยู่ในความระส่ำระสายทางการเงินGetty Oil เป็นครอบครัว แต่สมาชิกในครอบครัวของเก็ตตี้ต่อสู้กันบ่อยครั้งเท่าที่พวกเขาทำงานร่วมกัน ด้วยความช่วยเหลือของน้ำมันเก็ตตี้คณะกรรมการบริหารGordon Getty ลูกชายคนสุดท้องของ J. Paul Getty ได้รับเลือกให้เป็นผู้ดูแลร่วม-

กอร์ดอนเก็ตตี้ดูเหมือนเป็นตัวเลือกที่เหมาะ แม้ว่าเขาจะมีส่วนแบ่งส่วนตัวใน บริษัท แต่เขาก็สนใจที่จะเขียนโอเปร่ามากกว่าที่เขาอยู่ในธุรกิจของครอบครัว ทุกอย่างเปลี่ยนไปด้วยการตายของผู้ดูแลร่วมของเขา C. Lansing Hays Jr. ในปี 1982 เก็ตตี้ก็ควบคุมน้ำมันเก็ตตี้ 40% ซึ่งกระตุ้นความสนใจในอนาคตของ บริษัท

พบกับ T. Boone Pickens

ในขณะที่เก็ตตี้ต้องการควบคุม Getty Oil เขาไม่แสดงความปรารถนาที่จะมีส่วนร่วมในการดำเนินงานจริงในแต่ละวัน เขาตัดสินใจที่จะช่วยให้คณะกรรมการค้นหาวิธีแก้ปัญหาที่ใหญ่ที่สุด: ราคาหุ้นของ บริษัท อยู่ในความซบเซา มันมีน้ำมันอยู่ในพื้นดินมูลค่าประมาณ $ 100 ต่อหุ้น แต่ บริษัท พยายามที่จะเก็บหุ้นไว้ประมาณ $ 50

เก็ตตี้ได้พูดคุยกับผู้เชี่ยวชาญด้านวอลล์สตรีทโดยไม่ปรึกษาคณะกรรมการเกี่ยวกับการฟื้นฟูราคาหุ้นของ Getty Oil มืออาชีพที่เขาเลือกคือการกู้ยืมเงินผู้เชี่ยวชาญและศิลปินครอบครองรวมถึงองค์กรผู้บุกรุกT. Boone Pickens

บทบาทของ Pickens

Pickens บอกเก็ตตี้ว่า Getty Oil นั้นสุกงอมสำหรับการปรับโครงสร้างองค์กรนั่นคือการกวาด Wall Street เขาต้องการให้เก็ตตี้เพิ่มความเป็นเจ้าของของผู้บริหารผ่านการปรับโครงสร้างทางการเงินเพื่อให้ผู้จัดการเริ่มคิดและทำตัวเหมือนเจ้าของ กอร์ดอนเก็ตตี้คิดคำแนะนำอย่างมากและตั้งค่าการประชุมระหว่างพิคเกนส์และเก้าอี้คณะกรรมการ Sidney Petersen

Petersen มีความกังวลเกี่ยวกับ Getty Consulting Pickens รวมถึงธนาคารเพื่อการลงทุนเกี่ยวกับราคาหุ้น เขารู้สึกว่ามันจะทำให้ บริษัท ดูเหมือนจะขายและดึงดูดความสนใจที่ไม่พึงประสงค์ เขาทำตามขั้นตอนเพื่อปกปิดการปรึกษาหารือเหล่านี้นี่จะเป็นขั้นตอนแรกของ บริษัท หลายแห่งที่จะใช้ป้องกันตัวเองจากการซื้อกิจการที่ไม่พึงประสงค์-

ปีเตอร์เสนเชื่อว่าเก็ตตี้พยายามควบคุม บริษัท กอร์ดอนเก็ตตี้เพิ่มความคิดนี้เมื่อเขาได้พบกับชุดของศัตรูอีกชุดหนึ่งผู้เชี่ยวชาญการครอบครองพี่น้องเบสที่แนะนำกแชร์การซื้อคืน- เพื่อหยุด Getty จากความลับของ บริษัท รั่วไหลไปจนถึงทุกคนใน Wall Street คณะกรรมการตกลงที่จะมีธนาคารเพื่อการลงทุน Goldman Sachs มูลค่า Getty Oil ในเวลาเดียวกันปีเตอร์เสนเริ่มมองหาวิธีที่จะทำให้การถือครองของเก็ตตี้เจือจางหรือตั้งค่าผู้ดูแลร่วมคนอื่นเพื่อนำเขาเข้ามา

การต่อสู้ในถ้ำชั้นใน

ในเดือนกรกฎาคมปี 1983 Goldman Sachs แนะนำว่า Getty Oil เริ่มต้นแผนการซื้อคืนหุ้น 500 ล้านเหรียญต่อปีบนกระดาษมันเป็นข้อสรุปที่สมเหตุสมผล แต่ในความเป็นจริงมันเปลี่ยนกระดานและเก็ตตี้ต่อกัน การซื้อคืนจะให้การควบคุม บริษัท ของ บริษัท โดยเพิ่ม 40% เป็นกการควบคุมดอกเบี้ยมากกว่า 50% คณะกรรมการกลัวกอร์ดอนเก็ตตี้มากกว่าราคาหุ้นที่อ่อนแอในการประชุมเก็ตตี้กล่าวว่า "สิ่งที่ฉันต้องการจริงๆคือการหาวิธีที่ดีที่สุดในการเพิ่มมูลค่าให้เหมาะสม" หลังจากความเงียบอึดอัดสมาชิกคณะกรรมการกล่าวว่า "กอร์ดอนคุณอาจรู้ว่าคุณเพิ่งพูดอะไร แต่ไม่มีใครอยู่ในห้อง"

การเคลื่อนไหวพ่ายแพ้ คณะกรรมการและเก็ตตี้กลายเป็นหนึ่งในการต่อสู้ที่น่าเกลียดที่สุดในประวัติศาสตร์ขององค์กร เก็ตตี้รู้ว่าเขาสามารถคว่ำกระดานได้หากเขาจัดการเพื่อให้ได้ 12% ของสต็อกที่ควบคุมโดยพิพิธภัณฑ์เก็ตตี้ที่ด้านข้างของเขา เขานัดพบกับประธานพิพิธภัณฑ์ Harold Williams วิลเลียมส์กังวลว่าเก็ตตี้พยายามเล่นพลังและเขาจ้างทนายความขององค์กรที่เชี่ยวชาญการป้องกัน Raider-

จริงสำหรับความกลัวของวิลเลียมส์เก็ตตี้มาประชุมกับกข้อเสนอของเจ้าพ่อ- เก็ตตี้จัดทำเอกสารโดยบอกว่าความไว้วางใจและพิพิธภัณฑ์จะลบผู้กำกับเก็ตตี้ทั้งหมดและแทนที่พวกเขา กอร์ดอนเก็ตตี้จะแต่งตั้งกรรมการใหม่ ในทางกลับกันเก็ตตี้จะซื้อหุ้นของพิพิธภัณฑ์ในราคาที่น่าพอใจมาก ทนายความของวิลเลียมส์คาดการณ์ว่าผู้ถือหุ้นหลายปีหากมีการลงนามข้อตกลงดังกล่าวดังนั้นวิลเลียมส์จึงงดเว้น ในไม่ช้าคณะกรรมการเก็ตตี้ก็ค้นพบเกี่ยวกับความพยายามของเก็ตตี้ในการทิ้งพวกเขาและพวกเขาจ้างทีมผู้เชี่ยวชาญเพื่อช่วยสร้างการป้องกันการครอบครอง

เข้าสู่อัศวินดำและ Boesky

เพื่อตอบโต้ทีมของคณะกรรมการเก็ตตี้หันไปหามาร์ตินซีเกลที่Kidder และ Peabody- ทั้งสามฝ่าย-คณะกรรมการพิพิธภัณฑ์และกอร์ดอนเก็ตตี้-เชื่อมั่นว่าจะเซ็นสัญญาหนึ่งปีข้อตกลงหยุดนิ่งนั่นทำให้พวกเขาไม่สามารถขายหุ้นของพวกเขาได้ คณะกรรมการรอให้เก็ตตี้ออกจากห้องในวันที่ให้สัตยาบันและประกาศว่าพบว่าสมาชิกในครอบครัวของเก็ตตี้กับซูกอร์ดอนเก็ตตี้ หลานชายวัย 15 ปีของเขา Tara Gabriel Galaxy Gramophone Getty พยายามบังคับให้แนะนำผู้ดูแลร่วมใหม่ซึ่งเชื่อว่าวิลเลียมส์จะเข้าข้างเก็ตตี้ในการพยายามขาย บริษัท

การต่อสู้ทางกฎหมายเป็นสัญญาณที่ชัดเจนไปยังตลาดที่ Getty Oil นั้นสุกงอมสำหรับการครอบครอง Hugh Liedtke แห่ง Pennzoil กลายเป็นอัศวินดำโดยการเสนอซื้อข้อเสนอส่วนตัวให้กับ Getty จาก $ 100 ต่อหุ้นความตั้งใจคือ Liedtke จะซื้อ 20% ของหุ้นที่โดดเด่นรับที่นั่งบนกระดานซื้อหุ้นของพิพิธภัณฑ์และร่วมมือกับ Getty ในข้อตกลงที่จะให้ Getty และเขาควบคุม บริษัท ได้อย่างสมบูรณ์ วิลเลียมส์ตกลงกันว่าราคาของหุ้นพิพิธภัณฑ์เพิ่มขึ้นเป็น $ 120 Liedtke กำหนดเวลาการเสนอราคาของเขาในวันที่ 27 ธันวาคม 1983 เมื่อการแข่งขันจะออกไปในช่วงวันหยุด

ในเวลาเดียวกัน Arbitrageurอีวานโบสกี้ซื้อหุ้นน้ำมัน Getty จำนวนมากทำให้เขาโชคดีมากมาย ปรากฎว่าปลายมาจากมาร์ตินซีเกล

ครอสคู่

คณะกรรมการต้องการจัดตั้งพันธมิตรกับเก็ตตี้ต่อต้านการเสนอราคา Pennzoil พวกเขารู้ว่าพวกเขาถึงวาระดังนั้นพวกเขาจึงต้องการซื้อหุ้นคืนแล้วประมูล บริษัท ไปยังผู้ประมูลสูงสุด ในการประชุมคณะกรรมการที่เข้าร่วมโดยนักกฎหมายและนายธนาคารเพื่อการลงทุนทั้งหมดพิพิธภัณฑ์ทำหน้าที่เป็นอนุญาโตตุลาการกับวิลเลียมส์ปฏิเสธที่จะขายให้กับทุกคนเว้นแต่คณะกรรมการจะตกลงข้อตกลง

ข้อเสนอของ Liedtke เพิ่มขึ้นเป็น $ 110 ต่อหุ้นสำหรับหุ้นที่โดดเด่น- สิ่งนี้ทำให้คณะกรรมการมีความผูกพัน: ปฏิเสธข้อตกลงที่เสนอราคาที่สูงกว่าที่ปัจจุบันจะหมายถึงการฟ้องร้องผู้ถือหุ้น แต่การขายอาจก่อให้เกิดการฟ้องร้องเพื่อขายในราคาต่ำกว่า $ 120 ต่อหุ้นที่การประเมินมูลค่าของ Goldman Sachs ตัวแทน Goldman Sachs ปฏิเสธที่จะลงนามในเอกสารว่า $ 110 เป็นข้อเสนอที่สมเหตุสมผลบางส่วนเพราะเขาหวังว่าอัศวินสีเทาจะโฉบเข้ามาพร้อมกับข้อเสนอที่สูงขึ้นนำค่าธรรมเนียมธนาคารที่ครอบครองมาให้กับ บริษัท ของเขา

คณะกรรมการปฏิเสธการเสนอราคาพร้อมคำขอ 90 วันเพื่อค้นหาว่า บริษัท จะได้รับอะไรในตลาดเปิด เก็ตตี้ปฏิเสธ คณะกรรมการถามเขาว่าเขามีข้อตกลงรองที่ไม่รู้จักกับ Pennzoil หรือไม่ เก็ตตี้ตอบว่าเขาจะต้องพูดคุยกับที่ปรึกษาของเขาก่อนที่จะตอบ คำถามถูกถามพร้อมกับทนายความทั้งหมดในห้องและมีการเปิดเผยว่าเก็ตตี้และเพนน์โซลตกลงที่จะพยายามยิงกระดานหากข้อตกลงถูกปฏิเสธ อารมณ์ในห้องถูกทำให้เปรี้ยวอย่างรวดเร็ว โดยตอนนี้ทั้งหมดเวลส์สตรีทผลักดันข้อตกลงแม้จะมีความไม่ลงรอยกันภายในในขณะที่ผู้เล่นรู้สึกถึงแรงกดดัน

ข้ามสาม

Liedtke ได้รับแจ้งว่า $ 120 จะปิดข้อตกลง แต่เขาก็ยกข้อเสนอเป็น $ 112.50 ข้อตกลงเกิดขึ้นในหลักการ และทุกฝ่ายเห็นด้วยในหลักการโดยระบุถึงผลกระทบนั้น

Boisi พบอัศวินสีเทาของเขาในTexacoเก้าอี้ John K. McKinley ผู้บริหารของ Texaco ติดต่อ Boisi เพื่อถามว่ามีข้อตกลงหรือไม่และ Boisi กล่าวว่ามันถูกสร้างขึ้นในหลักการ แต่ก็ไม่สิ้นสุด ทีมงานของ Texaco ถามว่าควรเสนอเท่าไหร่ Texaco เสนอ $ 125 ต่อหุ้นและพิพิธภัณฑ์ขายให้กับ Texaco เช่นเดียวกับ Gordon Getty ตอนนี้ Texaco มีความสนใจในการควบคุม Liedtke ผู้ซึ่งพิจารณาข้อตกลงที่ทำและเฉลิมฉลองแล้วก็โกรธมาก

บรรทัดล่าง

ข้อตกลง Getty Oil-Texaco เป็นหนึ่งในการต่อสู้ที่น่าเกลียดที่สุดในประวัติศาสตร์วอลล์สตรีท แม้จะมีผลลัพธ์ที่ได้รับประโยชน์จากผู้ถือหุ้นของ Getty Oil ทั้งหมด นั่นไม่ใช่จุดจบที่แท้จริงของมันอย่างที่ Pennzoil ยื่นฟ้องและในที่สุดก็ได้รับรางวัล 11 พันล้านเหรียญสหรัฐในค่าปรับและความเสียหาย Pennzoil ติดตาม Texaco ต่อไปการล้มละลายและสงครามที่ขมขื่นโหมกระหน่ำในศาลจนกระทั่งมีการตั้งถิ่นฐานประมาณ 3 พันล้านดอลลาร์

เทพนิยายนี้เป็นตัวอย่างที่การปรับโครงสร้างทางการเงินทั้งสองช่วย - จำนักลงทุนใน Getty Oil เห็นว่าการถือครองต่ำกว่า 50%และได้รับอันตราย จะมีความจำเป็นสำหรับการจัดการการสั่นสะเทือนและการปรับโครงสร้าง แต่อาจไม่ใช่ประเภทน้ำมันเก็ตตี้