ฉันจะตีความกราฟตลาดความปลอดภัย (SML) ได้อย่างไร

รูปแบบการกำหนดราคาสินทรัพย์ทุนหรือ CAPM แสดงความสัมพันธ์ระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังของสินทรัพย์และเบต้า สมมติฐานพื้นฐานของ CAPM คือหลักทรัพย์ควรเสนอเบี้ยประกันที่ปรับความเสี่ยง ความสัมพันธ์สองมิติระหว่างผลตอบแทนที่คาดหวังและเบต้าสามารถคำนวณได้ผ่านสูตร CAPM และแสดงกราฟิกผ่านกสายตลาดความปลอดภัยหรือ SML ความปลอดภัยใด ๆ ที่วางแผนไว้เหนือ SML ถูกตีความว่าเป็นค่าต่ำ การรักษาความปลอดภัยด้านล่างบรรทัดนั้นมีค่ามากเกินไป

นักวิเคราะห์พื้นฐานใช้ CAPM เป็นวิธีการมองเห็นเบี้ยประกันความเสี่ยงตรวจสอบการตัดสินใจทางการเงินขององค์กรโอกาสในการลงทุนที่ประเมินค่าต่ำกว่าและเปรียบเทียบ บริษัท ในภาคต่าง ๆ กราฟ SML ยังสามารถใช้ในการศึกษาพฤติกรรมนักลงทุนโดยนักเศรษฐศาสตร์ตลาด บางทีที่สำคัญที่สุดคือ SML สามารถใช้เพื่อตรวจสอบว่าควรเพิ่มสินทรัพย์ลงในกพอร์ตการตลาด- เป้าหมายคือการเพิ่มผลสูงสุดผลตอบแทนที่คาดหวังเมื่อเทียบกับความเสี่ยงทางการตลาด-

ความแตกต่างระหว่าง CML และ SML

มีความสัมพันธ์แบบกราฟิกที่สำคัญอีกประการหนึ่งที่เกี่ยวข้องกับ CAPM: ตลาดทุนหรือ CML เป็นเรื่องง่ายที่จะทำให้ CML สับสนกับ SML แต่ CML เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอเท่านั้น SML เกี่ยวข้องกับความเสี่ยงอย่างเป็นระบบหรือตลาด ตามเนื้อผ้าความเสี่ยงของพอร์ตโฟลิโอสามารถกระจายไปได้ด้วยการเลือกความปลอดภัยที่เหมาะสม สิ่งนี้ไม่เป็นความจริงกับ SML หรือความเสี่ยงอย่างเป็นระบบ

กราฟมาตรฐานแสดงค่าเบต้าผ่านแกน x และคาดหวังผลตอบแทนข้ามแกน y อัตราปลอดความเสี่ยงหรือเบต้าเป็นศูนย์ตั้งอยู่ที่จุดตัดเยาว์ จุดประสงค์ของกราฟคือการระบุการกระทำหรือความลาดชันของพรีเมี่ยมความเสี่ยงของตลาด ในแง่การเงินบรรทัดนี้เป็นตัวแทนภาพของการแลกเปลี่ยนความเสี่ยงคืน-

การวิเคราะห์ทางเศรษฐกิจด้วยกราฟ SML

หลังจากใช้หลักทรัพย์ที่แตกต่างกันผ่านสมการ CAPM สามารถวาดเส้นบนกราฟ SML เพื่อแสดงความสมดุลของราคาที่ปรับความเสี่ยงทางทฤษฎี จุดใด ๆ ในบรรทัดแสดงราคาที่เหมาะสมบางครั้งเรียกว่าราคายุติธรรม

มันเป็นเรื่องยากที่ตลาดใด ๆ อยู่ในสมดุลดังนั้นอาจมีกรณีที่ความปลอดภัยมีประสบการณ์ความต้องการส่วนเกินและการเพิ่มขึ้นของราคาอยู่ที่ CAPM บ่งชี้ถึงความปลอดภัย สิ่งนี้จะช่วยลดผลตอบแทนที่คาดหวัง ช่องว่างใด ๆ ระหว่างผลตอบแทนที่เกิดขึ้นจริงและผลตอบแทนที่คาดหวังเรียกว่าอัลฟ่า เมื่ออัลฟ่าเป็นลบอุปทานส่วนเกินจะเพิ่มผลตอบแทนที่คาดหวัง

เมื่ออัลฟ่าเป็นบวกนักลงทุนจะตระหนักถึงผลตอบแทนปกติ สิ่งที่ตรงกันข้ามนั้นเป็นจริงกับตัวอักษรเชิงลบ จากการวิเคราะห์ SML ส่วนใหญ่อัลฟ่าที่สูงอย่างต่อเนื่องเป็นผลมาจากการเลือกสต็อกที่เหนือกว่าและการจัดการพอร์ตโฟลิโอ- นอกจากนี้เบต้าที่สูงกว่า 1 แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนของความปลอดภัยมากกว่าตลาดโดยรวม

เปลี่ยนใน SML

ตัวแปรภายนอกที่แตกต่างกันหลายตัวสามารถส่งผลกระทบต่อความชันของตลาดความปลอดภัย ตัวอย่างเช่นไฟล์อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงในระบบเศรษฐกิจอาจเปลี่ยนแปลง อัตราเงินเฟ้ออาจเพิ่มขึ้นหรือชะลอตัวลง หรือภาวะเศรษฐกิจถดถอยสามารถเกิดขึ้นได้และนักลงทุนมักจะไม่ชอบความเสี่ยงมากขึ้น

การเปลี่ยนแปลงบางอย่างทำให้เกิดความเสี่ยงต่อการตลาดพรีเมี่ยมเองก็ไม่เปลี่ยนแปลง ตัวอย่างเช่นอัตราการปราศจากความเสี่ยงอาจเคลื่อนที่จาก 3% เป็น 6% เบี้ยประกันความเสี่ยงในหุ้นที่กำหนดอาจเปลี่ยนจาก 5.5% เป็น 8.5%; ในสถานการณ์ทั้งสองพรีเมี่ยมความเสี่ยงคือ 3%