เทต้าเชิงบวกหมายถึงอะไรสำหรับการแพร่กระจายเครดิต?

ในการซื้อขายตัวเลือกราคาของตัวเลือก (เรียกว่ามันพรีเมี่ยม) มีความอ่อนไหวต่อเวลาที่รู้จักกันดีว่าเป็นเวลาสลายตัว เมื่อถึงเวลาหมดอายุใกล้กับค่าเวลาของตัวเลือกจะลดลงทำให้ตัวเลือกใกล้จะครบกำหนดมีค่าน้อยลงเมื่อเทียบกับตัวเลือกที่มีวันหมดอายุมากขึ้น (DTE)

"การสลายตัวเวลา" นี้ใช้งานได้ด้วยความเร็วที่แตกต่างกันสำหรับตัวเลือกที่แตกต่างกันหรือราคาหยุดงาน เป็นผลให้การแพร่กระจายเครดิต - ที่หนึ่งตัวเลือกถูกขายในระดับพรีเมี่ยมที่มากขึ้นและพร้อมกันอีกทางเลือกอื่น ๆ จะถูกซื้อในระดับพรีเมี่ยมที่ต่ำกว่า - จะได้สัมผัสกับผลกระทบของเวลาต่อราคา

ประเด็นสำคัญ

สเปรดเครดิตเกี่ยวข้องกับการขายตัวเลือกพรีเมี่ยมสูงในขณะที่ซื้อตัวเลือกที่มีพรีเมี่ยมต่ำในชั้นเรียนเดียวกันหรือความปลอดภัยเดียวกันส่งผลให้เครดิต ไปยังบัญชีของผู้ค้า
สัญญาตัวเลือกเป็นอนุพันธ์ที่โดยทั่วไปจะได้รับการสลายตัวเวลา (เช่นมีแนวโน้มที่จะสูญเสียมูลค่าเมื่อเวลาผ่านไป)
Theta เป็นปัจจัยเสี่ยงทางเลือกที่อธิบายถึงความไวของราคาต่อเวลา
เครดิตสเปรดตามธรรมชาติมีเทต้าที่เป็นบวกซึ่งหมายความว่าพวกเขาได้รับประโยชน์จากเวลาที่ผ่านไป

Theta คืออะไร?

thetaเป็นชื่อสำหรับตัวชี้วัดความเสี่ยงที่วัดอัตราการเปลี่ยนแปลงในค่าของตัวเลือกเกี่ยวกับเวลาที่ผ่านมา หาก theta ของตัวเลือกคือ 10 เซ็นต์แล้วพรีเมี่ยมของมันจะลดลงหรือประสบการณ์เวลาสลายตัวจาก 10 เซ็นต์ต่อวันถือทุกอย่างคงที่

เจ้าของตำแหน่งตัวเลือกยาวจะได้รับผลกระทบเชิงลบจาก Theta ในขณะที่พวกเขายังคงยึดมั่นในสัญญาตัวเลือกของพวกเขา ผู้ขายตัวเลือก (เรียกว่า "นักเขียน") ในทางกลับกันสามารถได้รับประโยชน์จากการสลายตัวครั้งและรับเทต้าเชิงบวก

แน่นอนว่าผู้ขายตัวเลือกจะได้สัมผัสกับปัจจัยเสี่ยงอื่น ๆ อีกหลายประการที่สามารถลบล้างผลบวกของตำแหน่ง theta ของพวกเขา - ตัวอย่างเช่นหากราคาของพื้นฐานเคลื่อนที่อย่างมีนัยสำคัญหรือถ้าความผันผวนโดยนัยเพิ่มขึ้น อย่างไรก็ตามกลยุทธ์ทางเลือกบางอย่างที่เรียกว่าสเปรดสามารถใช้ประโยชน์จาก theta เชิงบวกในขณะที่ลดขอบเขตของความเสี่ยงอื่น ๆ เหล่านั้น

เทต้าและเครดิตสเปรด

อันการแพร่กระจายเครดิตเป็นกลยุทธ์การซื้อขายตัวเลือกที่เกี่ยวข้องกับการซื้อตัวเลือกพรีเมี่ยมที่ต่ำกว่าพร้อมกันและเขียนตัวเลือกพรีเมี่ยมที่สูงขึ้นในสินทรัพย์พื้นฐานเดียวกันกับวันหมดอายุเดียวกัน

สำคัญ

โปรดทราบว่าคำว่า "สเปรดเครดิต" สามารถใช้ในการประเมินผลผลิตของพันธบัตรมากกว่าคลัง ที่นี่เราดูเฉพาะความหมายของมันในแง่ของการซื้อขายตัวเลือก

การค้าประเภทนี้ให้เครดิตสุทธิเมื่อเปิดตำแหน่งและผลกำไรหากสเปรดแคบลง เนื่องจากมีทั้งขายาวและขาสั้นในการแพร่กระจายความเสี่ยงโดยรวมของตำแหน่งสั้นจึงค่อนข้างชดเชยด้วยความยาว

ถึงกระนั้นเนื่องจากนี่คือตำแหน่งที่สั้นสุทธิเทต้าโดยรวมของกลยุทธ์จึงเป็นบวก ตำแหน่งจึงเห็นคุณค่าของมูลค่าเมื่อวันหมดอายุใกล้เข้ามาตราบใดที่สินทรัพย์อ้างอิงยังคงอยู่

ตัวอย่างเช่นผู้ค้า Bearish ที่คาดว่าราคาหุ้นจะลดลงสามารถซื้อตัวเลือกการโทร (โทรยาว) ในราคาที่แน่นอนและขาย (โทรสั้น) ตัวเลือกการโทรจำนวนเท่ากันภายในชั้นเรียนเดียวกันราคานัดหยุดงาน-

หากราคาของพื้นฐานลดลงในความเป็นจริงนักเขียนของผลประโยชน์สเปรด แต่ถ้าราคาของพื้นฐานยังคงอยู่ในที่ที่มันอยู่และไม่เคลื่อนไหวมากนักโดยการหมดอายุนักเขียนยังคงได้รับประโยชน์จากเทต้าเชิงบวก

ภาพโดย Sabrina Jiang © Investopedia 2021

ตัวอย่าง

ตัวอย่างเช่นสมมติว่านักลงทุนซื้อตัวเลือกการโทรหนึ่งรายการในหุ้น XYZ ที่มีราคานัดหยุดงาน $ 30 สำหรับ $ 1 ในระดับพรีเมี่ยมและพร้อมกันเขียนตัวเลือกการโทรที่สองพร้อมราคาหยุดงาน $ 25 และรวบรวมพรีเมี่ยมที่ $ 4 เครดิตสุทธิที่ได้รับคือ $ 3 ($ 4 - $ 1) หรือ $ 300 เนื่องจากตัวเลือกส่วนทุนมีตัวคูณ 100 เครดิตสุทธิเป็นกำไรสูงสุดที่นักลงทุนจะได้รับ

ตอนนี้สมมติว่า theta ของตำแหน่งโดยรวมคือ 0.20 ซึ่งหมายความว่าสเปรดจะได้รับ $ 20 ต่อวันสำหรับนักลงทุนของเราหากทุกสิ่งยังคงเท่าเทียมกัน ในกรณีนี้นักลงทุนกำลังเดิมพันว่าการสลายตัวของตำแหน่งจะเพิ่มขึ้นและราคาหุ้นจะยังคงต่ำกว่า $ 25 โดยหมดอายุ

Theta ในด้านการเงินคืออะไร?

ในด้านการเงินเทต้าเป็นอัตราที่ค่าของตัวเลือกลดลงเมื่อเวลาผ่านไป มันวัดว่าราคาของตัวเลือกมีความละเอียดอ่อนเป็นระยะเวลาที่ผ่านมา ตัวเลือกมีวันหมดอายุและจำเป็นต้องใช้วันที่เหล่านั้นไม่เช่นนั้นพวกเขาจะหมดอายุอย่างไร้ค่า ดังนั้นเวลาที่ใกล้ชิดจะย้ายไปยังวันหมดอายุมากเท่าไหร่ค่าของตัวเลือกก็จะลดลง

ตัวเลือกที่สั้นกว่ามี thetas สูงซึ่งหมายความว่าพวกเขาจะสูญเสียมูลค่าเร็วกว่าในขณะที่ตัวเลือกที่ยาวนานกว่านั้นมี thetas ที่สั้นกว่าซึ่งหมายความว่าพวกเขาสูญเสียมูลค่าช้ากว่า ผู้ค้าใช้ประโยชน์จาก theta เพื่อทำความเข้าใจการเปลี่ยนแปลงในมูลค่าของตัวเลือก thetas บวกระบุว่าค่าของตัวเลือกมีแนวโน้มที่จะลดลงเมื่อเวลาผ่านไปในขณะที่ thetas ลบระบุว่าตัวเลือกอาจได้รับค่าเมื่อเวลาผ่านไป ผู้ค้าสามารถใช้ข้อมูลนี้เป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์การซื้อขายตัวเลือกของพวกเขาเพื่อให้มั่นใจว่าผลกำไร

Theta ดีหรือไม่ดี?

Theta ไม่ดีหรือไม่ดีมันเป็นเพียงแง่มุมของคุณค่าของตัวเลือก Theta วัดอัตราที่มูลค่าของตัวเลือกลดลงเมื่อเวลาผ่านไปหรือที่เรียกว่าการสลายตัวของเวลา นี่คือแง่มุมของตัวเลือกโดยธรรมชาติ สำหรับตัวเลือกผู้ซื้อ theta อาจได้รับการพิจารณาว่า "ไม่ดี" เพราะเมื่อเวลาผ่านไปตัวเลือกจะสูญเสียมูลค่า - ยิ่งมีตัวเลือกอีกต่อไปเวลาก็น้อยลง

สำหรับผู้ขายตัวเลือก Theta อาจได้รับการพิจารณาว่า "ดี" ตั้งแต่เวลาผ่านไปนานเท่าไหร่โอกาสที่จะหมดอายุก็จะหมดอายุหรือพวกเขาสามารถซื้อกลับมาได้ด้วยมูลค่าที่ต่ำกว่า

ตัวอย่างของตัวเลือก Theta คืออะไร?

สมมติว่าค่าของตัวเลือกคือ $ 5, theta คือ 5 เซ็นต์และตัวเลือกจะหมดอายุใน 30 วัน หากสิ่งอื่นยังคงเหมือนเดิมในช่วง 30 วันตัวเลือกจะสูญเสีย 5 เซนต์ทุกวัน ดังนั้นหลังจากวันหนึ่งตัวเลือกจะมีมูลค่า $ 4.95 หลังจากวันที่สองตัวเลือกจะมีมูลค่า $ 4.90 และอื่น ๆ จนกว่าจะหมดอายุ นี่เป็นตัวอย่างง่ายๆ ในความเป็นจริงการสลายตัวจะช้าลงและเร็วขึ้นสู่การหมดอายุ ดังนั้นตัวเลือกอาจสูญเสีย 2 เซ็นต์ในช่วงสองสามวันแรกและ 10 เซนต์ในช่วงสองสามวันที่ผ่านมา

บรรทัดล่าง

เมื่อเวลาผ่านไปมูลค่าของตัวเลือกจะลดลงซึ่งเป็นประโยชน์ต่อผู้ขายตัวเลือกเนื่องจากพวกเขาสามารถใช้ประโยชน์จาก theta เชิงบวก ผู้ค้าสามารถใช้ประโยชน์จาก "การสลายตัวเวลา" นี้โดยการเข้าสู่สเปรดเครดิต (การรวมกันของตำแหน่งที่ยาวและสั้น) ผู้ค้าสามารถใช้กลยุทธ์นี้อย่างต่อเนื่องโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อตลาดมีเสถียรภาพเพื่อสร้างผลกำไร