การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์: คำจำกัดความความหมายประเภทและตัวอย่าง

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นกระบวนการของการใช้สินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำหรือกลุ่มสินทรัพย์และผ่านวิศวกรรมการเงินเปลี่ยนเป็นความปลอดภัยที่ลงทุนได้ การทำความเข้าใจการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนและนักเศรษฐศาสตร์เช่นกันเนื่องจากมีบทบาทสำคัญในการสร้างตลาดสินเชื่อและอาจมีผลกระทบอย่างกว้างขวางต่อเศรษฐกิจโลกดังที่แสดงในปี 2550-2551วิกฤตการเงิน-

หลักทรัพย์จำนองที่ได้รับการสนับสนุน (MBS) เป็นแบบคลาสสิก-หากมีความอับอาย-ตัวอย่างของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ ผู้ให้กู้ดั้งเดิมขายกลุ่มสินเชื่อบ้านให้กับสถาบันการเงินอื่นซึ่งเปลี่ยนแพ็คเกจการจำนองให้กลายเป็นแพคเกจหลักทรัพย์ที่ลงทุนได้ จากนั้นนักลงทุนจะได้รับดอกเบี้ยและการชำระเงินต้นจากการจำนองเหล่านี้ราวกับว่าพวกเขาเป็นธนาคารที่ให้ยืมเงินเจ้าของบ้านที่แตกต่างกันเหล่านี้

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ตามผู้ที่เกี่ยวข้องเป็น win-win มันช่วยให้ผู้ให้กู้ดั้งเดิมกำจัดหนี้สินและให้เงินกู้มากขึ้นในชั้นเรียนของ MBSS ในขณะที่ช่วยให้นักลงทุนมีบทบาทของผู้ให้กู้และผลกำไรจากกิจกรรมเหล่านี้หน่วยงานกำกับดูแลและสาธารณชนไม่ได้เห็นอย่างนั้นเสมอไป การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ถูกกล่าวหาว่าส่งเสริมการกู้ยืมโดยประมาทและก่อให้เกิดหนึ่งในวิกฤตการณ์ทางการเงินที่เลวร้ายที่สุดในการบันทึก-ด้วยความกังวลว่าสองทศวรรษหลังจากวิกฤตการณ์ปี 2550-2551 อีกครั้งหนึ่งของสินทรัพย์ที่ถูกแปลงสภาพใหม่อีกชุดหนึ่ง

ในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมาการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ได้ขยายออกไปนอกเหนือจากสินทรัพย์แบบดั้งเดิมซึ่งเป็นสิ่งที่เรียกว่ายุคใหม่ของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ แนวโน้มนี้ได้เห็นการสร้างหลักทรัพย์ที่ซื้อขายได้จากสินทรัพย์ที่ไม่สามารถซื้อขายได้ก่อนหน้านี้รวมถึงสิทธิ์ในทรัพย์สินทางปัญญาค่าลิขสิทธิ์เพลงและสินทรัพย์ที่ใช้ cryptocurrency

อีทีเอฟได้นำสินค้าทั้งหมดของสินค้าที่ไม่ได้แลกเปลี่ยน (สินค้าโภคภัณฑ์สกุลเงินความผันผวน ฯลฯ ) และทำหุ้นในบัญชีการลงทุนของคุณ ในขณะที่การขยายตัวนี้มีโอกาสการลงทุนใหม่ แต่ก็แนะนำความเสี่ยงและความซับซ้อนที่แปลกใหม่ให้กับตลาดหุ้นและเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น นอกจากนี้ยังเป็นอีกหนึ่งข้อบ่งชี้ถึงการเพิ่มขึ้นของการเงินของเศรษฐกิจอเมริกัน

สำหรับนักลงทุนการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์มักเกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ที่เฉพาะเจาะจง: ตราสารตราสารหนี้ที่ขายได้เป็นหลักทรัพย์ที่ทำจากสินเชื่อและสินทรัพย์อื่น ๆ ที่คาดว่าจะมีกระแสเงินสดในอนาคตเช่นดอกเบี้ยที่เจ้าของบ้านจ่ายค่าจำนอง ด้านล่างเรามุ่งเน้นและสำรวจความหมายนี้

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ทำงานอย่างไร?

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์มักจะเกิดขึ้นดังนี้:

1. บริษัท ถือสินทรัพย์หรือที่รู้จักกันในชื่อผู้ริเริ่มรวบรวมข้อมูลเกี่ยวกับสินเชื่อหรือสินทรัพย์ที่สร้างรายได้ซึ่งไม่ต้องการให้บริการอีกต่อไป (การจำนองสินเชื่อส่วนบุคคลหรืออย่างอื่น) จากนั้นจะลบออกจากงบดุลและรวมพูลลงในพอร์ตอ้างอิง
2. สินทรัพย์ในพอร์ตอ้างอิงจะถูกขายให้กับเอนทิตีเช่นยานพาหนะที่มีวัตถุประสงค์พิเศษ(SPV)ซึ่งทำให้พวกเขากลายเป็นความปลอดภัยที่ประชาชนสามารถลงทุนได้ การรักษาความปลอดภัยแต่ละครั้งเป็นสัดส่วนการลงทุนในสินทรัพย์จากพอร์ตโฟลิโอ
3. นักลงทุนซื้อหลักทรัพย์ที่สร้างขึ้นเพื่อแลกกับอัตราผลตอบแทนที่เฉพาะเจาะจง ในกรณีส่วนใหญ่ผู้ริเริ่มยังคงให้บริการสินเชื่อจากพอร์ตอ้างอิงการรวบรวมการชำระเงินจากผู้กู้แล้วส่งต่อไปลบค่าธรรมเนียมไปยัง SPV หรือผู้ดูแลผลประโยชน์ กระแสเงินสดที่สร้างขึ้นจะถูกจ่ายให้กับนักลงทุน

โดยปกติแล้วพอร์ตอ้างอิงจะถูกแบ่งออกเป็นชุดที่แตกต่างกัน แต่ละชุดหรือส่วนของพอร์ตโฟลิโอประกอบด้วยสินทรัพย์ที่มีส่วนร่วมบางสิ่งที่เหมือนกันเช่นวันที่ครบกำหนดและอัตราดอกเบี้ยที่คล้ายกัน

นักลงทุนจำเป็นต้องมีความคิดคร่าวๆเกี่ยวกับสิ่งที่แต่ละคนเอบีเอสผลิตภัณฑ์สุดท้ายของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ประกอบด้วยและระดับความเสี่ยงที่พวกเขาใช้ โดยทั่วไปยิ่งโอกาสในการเริ่มต้นยิ่งได้รับรางวัลมากขึ้นเท่านั้น

เหตุใดธนาคารจึงใช้การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ช่วยให้ผู้ให้กู้ดั้งเดิมมีความสามารถในการลบสินทรัพย์ที่เกี่ยวข้องออกจากงบดุลลดหนี้สินและเพิ่มพื้นที่ให้รับประกันสินเชื่อเพิ่มเติม มีประโยชน์มากมายสำหรับกลยุทธ์นี้ นอกเหนือจากการตัดที่ดีจากสินทรัพย์ที่ขายแล้วการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ช่วยให้ธนาคารต้องการเครดิตของลูกค้าและสามารถช่วยเพิ่มอันดับเครดิต

นี่เป็นวิธีที่คุ้มค่าสำหรับผู้ให้กู้ในการหาเงินเติบโตหนังสือสินเชื่อและขยายธุรกิจของพวกเขา

สินทรัพย์ใดเป็นหลักทรัพย์ที่เป็นหลักทรัพย์

สิ่งใดก็ตามที่สร้างกระแสรายได้สามารถแปลงเป็นหลักทรัพย์ในทางทฤษฎีสามารถหาได้รายการมูลค่าการเงิน ในขณะที่การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เริ่มต้นด้วยการจำนองมันได้เติบโตขึ้นเพื่อรวมถึงประเภทสินทรัพย์ที่หลากหลาย ในสหรัฐอเมริกาและยุโรปตลาดการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์นั้นถูกสร้างขึ้นเป็นหลักในสิ่งต่อไปนี้:

• การจำนองที่อยู่อาศัย
• การจำนองเชิงพาณิชย์
• ลูกหนี้บัตรเครดิต
• สินเชื่อรถยนต์
• สินเชื่อผู้บริโภค
• ลูกหนี้การค้า
• กระแสเงินสดในอนาคต (เช่นใบเสร็จรับเงิน Toll Road)

ในทางทฤษฎีสินทรัพย์หรือสิทธิ์ใด ๆ ที่เป็นตัวแทนของอนาคตกระแสเงินสดที่คาดการณ์ได้สามารถแปลงเป็นหลักทรัพย์ได้ตราบใดที่สามารถโอนไปยัง SPV ได้อย่างมีประสิทธิภาพผ่านการขายที่แท้จริงหรือหากผู้ริเริ่มได้รับการพิจารณาว่า "การล้มละลายระยะไกล"

การขยายตัวนี้นำไปสู่โอกาสการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ที่น่าประหลาดใจ บริษัท การเงินระหว่างประเทศของธนาคารโลกแสดงรายการดังต่อไปนี้:

• รายได้ภาษี
• การชำระเงินยูทิลิตี้
• ค่าลิขสิทธิ์ทรัพย์สินทางปัญญา
• แคตตาล็อกเพลง
• รายได้จากทีมกีฬา

กุญแจสำคัญคือสินทรัพย์เหล่านี้จะต้องสร้างกระแสรายได้ที่คาดการณ์ได้อย่างสมเหตุสมผล แม้ว่าจะกลับมาเป็นสินทรัพย์ที่เป็นหลักทรัพย์มากที่สุด:

การจำนอง

กลุ่มของสินเชื่อบ้านที่แตกต่างกันสามารถรวมกันเป็นพอร์ตการลงทุนขนาดใหญ่หนึ่งพอร์ตแยกออกเป็นชุดและขายให้กับนักลงทุนเป็นผลิตภัณฑ์ที่มีลักษณะคล้ายพันธบัตร ผู้ซื้อการลงทุนเหล่านี้จ่ายเงินไม่ว่าอัตราการดำเนินการจะเป็นอย่างไรและในทางกลับกันได้รับดอกเบี้ยและ/หรือการชำระเงินหลักจากกลุ่มการจำนองที่พวกเขาถือหุ้น

สินเชื่อรถยนต์

อีกประเภทหนึ่งของ ABS คือการจัดหาเงินทุนรถยนต์ เหมือนการจำนองสินเชื่อรถยนต์มีการรวมกันแบ่งออกเป็นกลุ่มต่าง ๆ ที่มีโปรไฟล์ความเสี่ยงที่แตกต่างกันและขายเป็นหลักทรัพย์ให้กับนักลงทุน เจ้าของหลักทรัพย์เหล่านี้ได้รับการชำระเงินใด ๆ ที่แนบมากับสินทรัพย์เหล่านี้รวมถึงการชำระดอกเบี้ยรายเดือนและการชำระเงินต้น

ลูกหนี้บัตรเครดิต

นอกจากนี้ยังเป็นไปได้ที่จะซื้อเงินเดิมพันด้วยเงินที่ครบกำหนดบัตรเครดิตยอดคงเหลือ ABS ประเภทนี้ไม่มีจำนวนการชำระเงินคงที่และสินเชื่อและการเปลี่ยนแปลงใหม่สามารถเพิ่มลงในกลุ่มได้เนื่องจากยอดคงเหลือจะถูกชำระ ผลตอบแทนมาจากดอกเบี้ยค่าธรรมเนียมรายปีและการชำระเงินต้น

สินเชื่อนักเรียน

เงินที่นักเรียนยืมเพื่อไปเรียนที่วิทยาลัยนั้นมักจะบรรจุลงใน ABS เป็นไปได้ที่จะลงทุนสินเชื่อนักเรียนจัดทำโดยรัฐบาลและรับประกันโดยกระทรวงศึกษาธิการของสหรัฐอเมริกาหรือเพื่อความเสี่ยงที่สูงขึ้นเล็กน้อยและผลตอบแทนที่ใหญ่กว่าอาจมีการกู้ยืมเงินจากนักเรียนจากแหล่งเอกชนเช่นธนาคาร

ประเภทของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์คืออะไร?

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์โดยทั่วไปแบ่งออกเป็นสามประเภท:

• ภาระหนี้ที่เป็นหลักประกัน (CDO): ถือหุ้นในกลุ่มสินเชื่อที่ได้รับการสนับสนุนเกี่ยวกับหลักประกันให้ความอุ่นใจของนักลงทุนเนื่องจากหมายความว่ามีบางสิ่งที่มีค่าที่สามารถถูกยึดและขายได้หากผู้กู้ผิดนัดชำระเงิน
  
• การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์: ตัวกลางที่ให้บริการรวบรวมการชำระเงินรายเดือนจากผู้ออกตราสารหักค่าธรรมเนียมและจากนั้น "ผ่าน" สิ่งที่เหลืออยู่กับผู้ถือหลักทรัพย์
• ตราสารหนี้แบบจ่ายผ่าน: นักลงทุนไม่ได้เป็นเจ้าของสินทรัพย์พื้นฐานโดยตรงสำหรับประเภทนี้ ซึ่งหมายความว่าผู้ออกสามารถเปลี่ยนกระแสเงินสดและเบี่ยงเบนจากสิ่งที่สินทรัพย์พื้นฐานจ่ายออกไป

ข้อเสียของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์คืออะไร?

ในทางทฤษฎีแล้วการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ควรเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุนผู้ให้กู้และทั่วไปเศรษฐกิจซึ่งควรได้รับประโยชน์จากการเข้าถึงเครดิตมากขึ้น อย่างไรก็ตามมันไม่ได้ผลเช่นนั้นเสมอไป

สำหรับนักลงทุน

เมื่อลงทุนการค้ำประกันนั้นยากที่จะเกิดขึ้น ผลตอบแทนที่ดีของตาข่ายมักจะต้องใช้เสี่ยงและสิ่งต่าง ๆ ไม่ได้เป็นไปตามแผนเสมอไป ตัวอย่างเช่นหากหนี้ได้รับการสนับสนุนจากหลักประกันคุณอาจคิดว่าไม่มีทางที่จะสูญเสีย แม้ว่าจะไม่เป็นความจริงทั้งหมด เป็นไปได้ว่าสินทรัพย์ที่ใช้เป็นหลักประกันนั้นมีมูลค่าหรือกลายเป็นเรื่องยากที่จะถ่าย

ยิ่งกว่านั้นด้วย ABS มีความเสี่ยงที่ผู้กู้จะชำระหนี้ก่อนและการจ่ายดอกเบี้ยจะลดลงจนถึงจุดที่นักลงทุนมีรายได้น้อยกว่าอัตราเงินเฟ้อหรือสิ่งที่พวกเขาสามารถได้รับจากที่อื่น

สำหรับเศรษฐกิจ

มีงานวิจัยหลายชิ้นได้ข้อสรุปว่าการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์สามารถนำไปสู่การปฏิบัติสินเชื่อที่ไม่ดีและต่อมาหลายคนผิดนัดชำระหนี้ของพวกเขา

มุมมองทั่วไปคือถ้าธนาคารสามารถขายเงินกู้ที่พวกเขาเขียนและย้ายพวกเขาออกจากหนังสือโดยไม่ต้องมีการตรวจสอบมากนักพวกเขาจะใส่ใจน้อยลงเกี่ยวกับคุณภาพของสินเชื่อเหล่านั้น การยอมรับแอปพลิเคชันเพิ่มเติมหมายถึงการทำเงินมากขึ้น และถ้าปรากฎว่าผู้สมัครไม่สามารถจ่ายคืนสิ่งที่เป็นหนี้ได้แล้วคนอื่น - นักลงทุน - จะหยิบแท็บขึ้นมา

นี่เป็นปัญหาทั่วไปในการวิ่งขึ้นไปยังวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2550-2551- จนถึงจุดหนึ่งมีการจำนองที่ไม่สามารถสั่งซื้อได้จำนวนมากถูกส่งออกไปแล้วขายให้กับนักลงทุนที่ไม่รู้ว่าพวกเขาถืออะไรอยู่

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์ทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินปี 2550-2551 หรือไม่?

มีการตกลงกันอย่างกว้างขวางว่า MBS ปูทางไปสู่วิกฤตการณ์ทางการเงินที่ร้ายแรง ในช่วงเวลาที่นำไปสู่การชะลอตัวสินเชื่อบ้านที่มีเงื่อนไขที่น่าสงสัยมากนั้นมีให้สำหรับทุกคนรวมถึงคนที่มีค่าใช้จ่ายเพียงเล็กน้อยในการจ่ายเงินคืน สินเชื่อเหล่านี้ถูกขายให้กับธนาคาร Wall Street ซึ่งบรรจุและโฆษณาว่าเป็นการลงทุนที่มีความเสี่ยงต่ำซึ่งได้รับการสนับสนุนจากการจัดอันดับเครดิตที่เหมาะสม

ในที่สุดอัตราดอกเบี้ยก็เพิ่มขึ้นและราคาที่อยู่อาศัยซึ่งพุ่งสูงขึ้นเนื่องจากกิจกรรมการจำนองที่เพิ่มขึ้นเริ่มลดลงจนถึงจุดที่บ้านมีค่าน้อยกว่าสิ่งที่ผู้คนจ่ายให้พวกเขา ทันใดนั้นผู้กู้หลายคนเริ่มผิดนัดในการจำนองของพวกเขาและลักษณะของสินเชื่อที่ให้และขายในขณะที่ MBS ชัดเจน ตอนนั้นมันก็สายเกินไป เศรษฐกิจคลี่คลายแล้ว

เอเจนซี่วอลล์สตรีทและหน่วยงานสินเชื่อถูกตำหนิว่าไม่ได้ดูผลิตภัณฑ์เหล่านี้อย่างใกล้ชิดก่อนที่จะให้พวกเขาไปหานักลงทุน ผู้ให้กู้ดั้งเดิมถูกกล่าวหาว่าเมินกับผู้กู้ความสามารถในการชำระคืนเพราะพวกเขาไม่ต้องจัดการกับผลกระทบ

บรรทัดล่าง

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เกี่ยวข้องกับการใช้กลุ่มของสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องต่ำและสร้างรายได้และเปลี่ยนเป็นผลิตภัณฑ์เดียวที่สามารถลงทุนได้ทุกอย่างที่มีเสถียรภาพกระแสเงินสดสามารถแปลงเป็นหลักทรัพย์และกลายเป็น ABS ตัวอย่างคลาสสิก ได้แก่ สินเชื่อรถยนต์นักเรียนและบ้าน

การแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์เป็นหัวข้อที่แตกแยก ในอีกด้านหนึ่งได้รับการยกย่องในการปรับปรุงเงื่อนไขเครดิตและอนุญาตให้นักลงทุนรายย่อยทำกำไรจากหนังสือเงินกู้สถาบันการเงิน ในอีกด้านหนึ่งเพียงแค่กล่าวถึงคำว่าทำให้เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินทั่วโลก