หนี้ลึกลับ: มันหมายถึงวิธีการทำงานวิกฤตการณ์ทางการเงิน

หนี้ลึกลับคืออะไร?

หนี้ลึกลับหมายถึงตราสารหนี้เช่นเดียวกับการลงทุนอื่น ๆ (เรียกว่าสินทรัพย์ลึกลับ) ที่มีโครงสร้างในลักษณะที่ไม่กี่คนที่เข้าใจอย่างเต็มที่ หนี้ลึกลับมีความซับซ้อนและสามารถเป็นผลิตภัณฑ์ของการแปลงสินทรัพย์เป็นหลักทรัพย์หรือเพียงแค่เกิดขึ้นผ่านการจัดหาเงินทุนที่ซับซ้อน ดังนั้นการกำหนดราคาของหลักทรัพย์เหล่านี้สามารถโต้แย้งหรือดูเหมือนจะเป็นที่รู้จักในการเข้าร่วมตลาดค่อนข้างน้อย ยิ่งไปกว่านั้นโครงสร้างของเครื่องมือเหล่านี้อาจนำไปสู่โปรไฟล์ความเสี่ยง/ผลตอบแทนที่น่าดึงดูดใจที่น่าสนใจมากกว่าการลงทุนอื่น ๆ เมื่อเครื่องมือทำงานได้อย่างถูกต้อง แต่ยังสามารถนำไปสู่ความคล่องและปัญหาการกำหนดราคาเมื่อตลาดถูกรบกวน

ทำความเข้าใจหนี้ลึกลับ

หนี้ลึกลับสามารถอ้างถึงการลงทุนหนี้ที่หลากหลาย บางคนมีพื้นฐานมาจากหลักประกันที่ไม่ได้เป็นฐานแบบดั้งเดิมที่จะเสนอพันธบัตรหรือตราสารหนี้อื่น ๆ รวมถึงสิ่งต่าง ๆ เช่นสิทธิบัตรค่าธรรมเนียมข้อตกลงใบอนุญาตและอื่น ๆ อื่น ๆ เสนอเงื่อนไขการชำระเงินที่ซับซ้อนให้กับ บริษัท ที่ออกจ่ายเงินตัวอย่างเช่นการสลับบันทึกเป็นตราสารหนี้ที่อนุญาตให้ บริษัท สลับระหว่างสองตัวเลือก - หนึ่งคือการชำระดอกเบี้ยอีกฝ่ายคือการชำระหนี้เพิ่มเติมเนื่องจากผู้ถือหลักทรัพย์ การลงทุนเหล่านี้มาพร้อมกับความเสี่ยงที่สูงขึ้นและให้ผลตอบแทนสูงกว่าพันธบัตรปกติหรือแม้แต่พันธบัตรขยะ พวกเขายังมาพร้อมกับปัญหาพิเศษของสภาพคล่องเนื่องจากตลาดสำหรับเครื่องมือที่ซับซ้อนนั้นบางในเวลาที่ดีที่สุดและสามารถหายไปได้อย่างสมบูรณ์ในช่วงเวลาที่ไม่แน่นอน

ประเภทของหนี้ลึกลับทั่วไปคือการส่งผ่านหลักทรัพย์: กลุ่มหลักทรัพย์คงที่รายได้แต่ละรายซึ่งได้รับการสนับสนุนจากแพ็คเกจของสินทรัพย์- ตัวกลางที่ให้บริการรวบรวมการชำระเงินรายเดือนจากผู้ออกตราสารและหลังจากหักค่าธรรมเนียมส่งเงินหรือส่งผ่านไปยังผู้ถือการรักษาความปลอดภัยผ่านผ่านหลักทรัพย์จำนองที่ได้รับการสนับสนุน(MBS) เป็นตัวอย่างทั่วไปของหลักทรัพย์ที่ผ่านผ่าน พวกเขาได้รับมูลค่าจากการจำนองที่ค้างชำระซึ่งเจ้าของความปลอดภัยได้รับการชำระเงินตามการเรียกร้องบางส่วนเพื่อการชำระเงินที่เกิดขึ้นจากลูกหนี้ต่าง ๆ การจำนองหลายครั้งจะถูกบรรจุเข้าด้วยกันก่อตัวเป็นสระว่ายน้ำซึ่งทำให้เกิดความเสี่ยงในการกู้ยืมหลายรายการ อย่างไรก็ตามเจ้าของจำนองบางคนมีแนวโน้มที่จะรีไฟแนนซ์บ้านหรือขายของพวกเขาซึ่งหมายความว่าสินเชื่อของพวกเขาจะถูกชำระก่อน คนอื่นอาจผิดนัดชำระเงินกู้ สิ่งแปลกปลอมเหล่านี้นำไปสู่รูปแบบการกำหนดราคาที่ลึกลับซึ่งอาจแตกต่างกันระหว่างและระหว่างคู่สัญญาในตลาดนี้

หลักทรัพย์อัตราการประมูลเป็นอีกตัวอย่างหนึ่งของยานพาหนะหนี้ลึกลับที่ปิดตัวลงอย่างมีประสิทธิภาพนับตั้งแต่เกิดวิกฤตการณ์ทางการเงินในปี 2551

หนี้ลึกลับและวิกฤตการณ์ทางการเงิน

วิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2551-2552 ได้แนะนำเศรษฐกิจโลกให้กับความเสี่ยงบางอย่างที่มีอยู่ในการมีหนี้ลึกลับมากเกินไปและการลงทุนที่ลึกลับมากเกินไปโดยทั่วไป ในช่วงเวลานี้เครดิตก็ไหลได้อย่างอิสระจนหลาย บริษัท และผู้ออกตราสารบุคคลที่สามกำลังสร้างยานพาหนะหนี้ที่เป็นนวัตกรรมและจินตนาการที่เหมาะกับสิ่งที่นักลงทุนต้องการ แน่นอนว่าตัวขับเคลื่อนหลักคือการทำเงินเป็นจำนวนมากในค่าธรรมเนียมและตอบสนองความต้องการทางการเงินของ บริษัท ที่สิ้นหวังบางแห่งแทนที่จะเป็นประโยชน์ต่อนักลงทุน

เมื่อตลาดสินเชื่อถูกยึดขณะที่ บริษัท ต่างพยายามที่จะให้ความสำคัญกับการถือครองหลักทรัพย์ที่ได้รับการสนับสนุนจากการจำนองและการแลกเปลี่ยนเครดิตเริ่มต้นหนี้ลึกลับแปลก ๆ ถือว่าซับซ้อนเกินไปที่จะรบกวนด้วย ดังนั้นในขณะที่มีกระบวนการที่ช้าและเจ็บปวดซึ่งในที่สุดก็นำไปสู่ ​​MBS ที่มีปัญหาถูกกำหนดราคาและจากนั้นย้ายตลาดสำหรับหนี้ที่ลึกลับแช่แข็งทั้งหมด หากไม่มีข้อมูลการกำหนดราคาที่ถูกต้องมีผู้ซื้อเพียงไม่กี่รายที่ช่วยให้นักลงทุนย้ายหนี้ลึกลับออกจากงบดุล สิ่งนี้ทำให้ตลาดหลักทรัพย์อัตราการประมูลลดลงซึ่งครั้งหนึ่งเคยถูกมองว่ามีความเสี่ยงมากกว่าตลาดเงินเล็กน้อย ก.ล.ต. ก้าวเข้ามาในไฟล์นั้นเพื่อบังคับให้มีการตั้งถิ่นฐานมากกว่าการเปิดเผยความเสี่ยงที่ไม่เหมาะสม แต่ไม่ใช่หนี้ที่ลึกลับทุกรูปแบบที่ได้รับการรักษาแบบเดียวกัน

ที่น่าสนใจคือหนี้ลึกลับเริ่มปรากฏขึ้นอีกครั้งหลังจากวิกฤตการณ์ทางการเงินเปลี่ยนไปสู่ภาวะเศรษฐกิจถดถอยครั้งใหญ่ ด้วยความอดอยากเพื่อผลผลิตนักลงทุนก็เต็มใจที่จะรับความซับซ้อนและความเสี่ยงด้านสภาพคล่องอีกครั้งเพื่อผลตอบแทนที่ดีขึ้น ในขณะที่เครื่องมือที่ซับซ้อนเหล่านี้อาจน่าสนใจกว่าวานิลลาธรรมดาหนี้ในช่วงเวลาที่ดีพวกเขาสามารถนำเสนอปัญหามหาศาลเมื่อตลาดสินเชื่อกระชับ