ราคาล่วงหน้า: คำจำกัดความสูตรสำหรับการคำนวณและตัวอย่าง

ราคาล่วงหน้าคืออะไร

ราคาล่วงหน้าคือการกำหนดไว้ล่วงหน้าราคาจัดส่งสำหรับสินค้าโภคภัณฑ์สกุลเงินหรือสินทรัพย์ทางการเงินตามที่ผู้ซื้อตัดสินใจและผู้ขายของส่งต่อสัญญาจะต้องจ่ายในวันที่กำหนดไว้ในอนาคต เมื่อเริ่มต้นสัญญาล่วงหน้าราคาไปข้างหน้าจะทำให้มูลค่าของสัญญาเป็นศูนย์ แต่การเปลี่ยนแปลงราคาของพื้นฐานจะทำให้ราคาไปข้างหน้ามีมูลค่าเป็นบวกหรือลบ

ราคาล่วงหน้าถูกกำหนดโดยสูตรต่อไปนี้:

$\ เริ่ม {จัดตำแหน่ง} & f_0 = s_0 \ times e^{rt} \\ \ end {จัดตำแหน่ง}$​f0​-S0​อีRT​

พื้นฐานของราคาล่วงหน้า

ราคาล่วงหน้าขึ้นอยู่กับปัจจุบันราคาสปอตของสินทรัพย์พื้นฐานรวมถึงต้นทุนการดำเนินการใด ๆ เช่นดอกเบี้ยค่าจัดเก็บค่าจัดเก็บดอกเบี้ยล่วงหน้าหรือค่าใช้จ่ายอื่น ๆ รวมถึงค่าใช้จ่ายโอกาส-

แม้ว่าสัญญาจะไม่มีค่าที่แท้จริงเมื่อลงทะเบียนเมื่อเวลาผ่านไปสัญญาอาจได้รับหรือสูญเสียมูลค่า การชดเชยตำแหน่งในสัญญาไปข้างหน้าเทียบเท่ากับกเกม Zero-Sum- ตัวอย่างเช่นหากนักลงทุนรายหนึ่งใช้เวลานานในข้อตกลงการส่งต่อของหมูและนักลงทุนรายอื่นใช้ตำแหน่งสั้นกำไรใด ๆ ในตำแหน่งที่ยาวเท่ากับความสูญเสียที่นักลงทุนรายที่สองเกิดขึ้นจากตำแหน่งสั้น ๆ โดยเริ่มต้นการตั้งค่ามูลค่าของสัญญาเป็นศูนย์ทั้งสองฝ่ายอยู่ในพื้นที่เท่ากันเมื่อเริ่มต้นสัญญา

ตัวอย่างการคำนวณราคาล่วงหน้า

เมื่อสินทรัพย์อ้างอิงในสัญญาล่วงหน้าไม่ได้จ่ายใด ๆเงินปันผลราคาไปข้างหน้าสามารถคำนวณได้โดยใช้สูตรต่อไปนี้:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & f = s \ times e ^ {(r \ times t)} \\ & \ textbf {โดยที่:} \\ & f = \ text {ราคาของสัญญา} {\ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ \ text 2.7183} \\ & r = \ text {อัตราปลอดความเสี่ยงที่ใช้กับอายุการใช้งานของ} \\ & \ text {Forward Contract} \\ & t = \ text {วันที่ส่งมอบในปี} \\ \ end {จัดตำแหน่ง}}$​f-Sอี-RT-ที่ไหน:f-ราคาล่วงหน้าของสัญญาS-ราคาสปอตปัจจุบันของสินทรัพย์พื้นฐานอี-ค่าคงที่ไม่มีเหตุผลทางคณิตศาสตร์โดยประมาณโดย 2.7183R-อัตราที่ปราศจากความเสี่ยงซึ่งใช้กับอายุการใช้งานของส่งต่อสัญญาT-วันที่ส่งมอบเป็นปี​

ตัวอย่างเช่นสมมติว่าการรักษาความปลอดภัยกำลังซื้อขายอยู่ที่ $ 100 ต่อหน่วย นักลงทุนต้องการทำสัญญาล่วงหน้าที่จะหมดอายุในหนึ่งปี อัตราดอกเบี้ยปลอดความเสี่ยงประจำปีปัจจุบันคือ 6% การใช้สูตรข้างต้นราคาไปข้างหน้าจะคำนวณเป็น:

$\ เริ่ม {จัดตำแหน่ง} & f = \ $ 100 \ times e ^ {(0.06 \ times 1)} = \ $ 106.18 \\ \ end {จัดตำแหน่ง}$​f--100อี-0-061---106-18​

หากมีค่าใช้จ่ายในการพกพาจะถูกเพิ่มลงในสูตร:

$\ เริ่ม {จัดตำแหน่ง} & f = s \ times e ^ {(r + q) \ times t} \\ \ end {จัดตำแหน่ง}$​f-Sอี-R-ถาม-T​

ที่นี่ Q คือค่าใช้จ่ายในการดำเนินการ

หากสินทรัพย์พื้นฐานจ่ายเงินปันผลตลอดชีวิตของสัญญาสูตรสำหรับราคาล่วงหน้าคือ:

$\ เริ่ม {จัดตำแหน่ง} & f = (s - d) \ times e ^ {(r \ times t)} \\ \ end {จัดตำแหน่ง}$​f--Sd-อี-RT-​

ที่นี่ D เท่ากับผลรวมของมูลค่าปัจจุบันของเงินปันผลแต่ละตัวที่กำหนดเป็น:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} d = & \ \ text {pv} (d (1)) + \ text {pv} (d (2)) + \ cdots + \ text {pv} (d (x)) \\ = & \ d (1) t (2))} + \ cdots + \\ \ phantom {=} & \ d (x) \ times e ^ { - (r \ times t (x))} \\ \ end {จัดตำแหน่ง}$d---​ PV-d-1---PV-d-2----PV-d-x-- d-1-อี-RT-1---d-2-อี-RT-2---- d-x-อี-RT-x--​

การใช้ตัวอย่างข้างต้นสมมติว่าการรักษาความปลอดภัยจ่ายเงินปันผล 50 เปอร์เซ็นต์ทุกสามเดือน ขั้นแรกค่าปัจจุบันของเงินปันผลแต่ละตัวจะคำนวณเป็น:

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {pv} (d (1)) = \ $ 0.5 \ times e ^ { - (0.06 \ times \ frac {3} {12})} = \ $ 0.493 \\ \ end {จัดตำแหน่ง}}$​PV-d-1----0-5อี-0-06123​---0-493​

$\ เริ่ม {จัดตำแหน่ง} & \ text {pv} (d (2)) = \ $ 0.5 \ times e ^ { - (0.06 \ times \ frac {6} {12})} = \ $ 0.485 \\ \ end {จัดตำแหน่ง}}$​PV-d-2----0-5อี-0-06126​---0-485​

$\ เริ่มต้น {จัดตำแหน่ง} & \ text {pv} (d (3)) = \ $ 0.5 \ times e ^ { - (0.06 \ times \ frac {9} {12})} = \ $ 0.478 \\ \ end {จัดตำแหน่ง}}$​PV-d-3----0-5อี-0-06129​---0-478​

$\ เริ่ม {จัดตำแหน่ง} & \ text {pv} (d (4)) = \ $ 0.5 \ times e ^ { - (0.06 \ times \ frac {12} {12})} = \ $ 0.471 \\ \ end {จัดตำแหน่ง}}$​PV-d-4----0-5อี-0-061212​---0-471​

ผลรวมของสิ่งเหล่านี้คือ $ 1.927 จำนวนเงินนี้จะถูกเสียบเข้ากับสูตรราคาล่วงหน้าที่ปรับเงินปันผล:

$\ เริ่ม {จัดตำแหน่ง} & f = (\ $ 100 - \ $ 1.927) \ times e ^ {(0.06 \ times 1)} = \ $ 104.14 \\ \ end {จัดตำแหน่ง}$​f---100-1-927-อี-0-061---104-14​

บรรทัดล่าง

ราคาล่วงหน้าหมายถึงราคาจัดส่งในอนาคตของสินทรัพย์ที่ตกลงกันโดยผู้ซื้อและผู้ขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าล่วงหน้า สัญญาประเภทนี้มีมูลค่าเป็นศูนย์เมื่อเริ่มต้นเนื่องจากสภาพตลาดยังไม่เปลี่ยนแปลง นักลงทุนกำหนดราคาล่วงหน้าโดยการเพิ่มค่าใช้จ่ายในการดำเนินการในราคาสปอตของสินทรัพย์พื้นฐาน การใช้ราคาล่วงหน้าในสัญญาซื้อขายล่วงหน้าให้การป้องกันความเสี่ยงต่อความผันผวนของตลาด อย่างไรก็ตามสิ่งนี้สามารถทำงานเป็นดาบสองคมได้หากมูลค่าของสินทรัพย์เคลื่อนไหวอย่างไม่น่าพอใจต่อนักลงทุน