ผลตอบแทนพันธบัตรเชิงลบคืออะไร? มันทำงานอย่างไรในการลงทุน

ผลตอบแทนพันธบัตรเชิงลบคืออะไร?

ผลตอบแทนพันธบัตรเชิงลบคือเมื่อนักลงทุนได้รับเงินน้อยลงที่พันธบัตรครบกำหนดมากกว่าราคาซื้อเดิมสำหรับพันธบัตร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเชิงลบเป็นสถานการณ์ที่ผิดปกติซึ่งผู้ออกตราสารหนี้อยู่จ่ายเพื่อยืม

กล่าวอีกนัยหนึ่งผู้ฝากเงินหรือผู้ซื้อพันธบัตรจะจ่ายเงินจำนวนสุทธิผู้ออกตราสารหนี้อย่างมีประสิทธิภาพแทนที่จะได้รับผลตอบแทนจากรายได้ดอกเบี้ย

ทำความเข้าใจผลตอบแทนพันธบัตรเชิงลบ

พันธบัตรคือตราสารหนี้โดยทั่วไปจะออกโดย บริษัท และรัฐบาลเพื่อหาเงิน นักลงทุนซื้อพันธบัตรที่พวกเขามูลค่าหน้าซึ่งเป็นจำนวนเงินต้นที่ลงทุน

ในทางกลับกันนักลงทุนมักจะได้รับอัตราดอกเบี้ย - เรียกว่าอัตราคูปอง- สำหรับการถือพันธบัตร แต่ละพันธบัตรมีวันครบกำหนดซึ่งเป็นเมื่อนักลงทุนได้รับเงินคืนจำนวนเงินต้นที่ลงทุนในขั้นต้นหรือมูลค่าตามมูลค่าของพันธบัตร

มูลค่าพันธบัตร

พันธบัตรที่ได้รับการออกและขายก่อนหน้านี้โดยนักลงทุนก่อนที่จะมีการซื้อขายครบกำหนดในตลาดรองที่เรียกว่าตลาดตราสารหนี้ ราคาตราสารหนี้เพิ่มขึ้นและลดลงขึ้นอยู่กับสภาพเศรษฐกิจและการเงินที่หลากหลายในเศรษฐกิจ

ราคาเริ่มต้นของพันธบัตรมักจะเป็นมูลค่าของมันซึ่งอาจเป็น $ 100 หรือ $ 1,000 ต่อพันธบัตร อย่างไรก็ตามตลาดตราสารหนี้สามารถกำหนดราคาพันธบัตรแตกต่างกันไปขึ้นอยู่กับปัจจัยหลายประการซึ่งอาจรวมถึงสภาพเศรษฐกิจอุปสงค์และอุปทานสำหรับพันธบัตรระยะเวลาจนกว่าจะหมดอายุและคุณภาพเครดิตของหน่วยงานที่ออก เป็นผลให้นักลงทุนอาจไม่ได้รับมูลค่าของพันธบัตรเมื่อพวกเขาขาย

โดยทั่วไปแล้วนักลงทุนอาจซื้อพันธบัตรที่ $ 95 และรับมูลค่า $ 100 เมื่อครบกำหนด กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนจะซื้อพันธบัตรในราคาส่วนลด ($ 95) ตามมูลค่าหน้า ($ 100) พันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนเชิงลบจะส่งผลให้นักลงทุนที่ได้รับผลตอบแทนน้อยลงเมื่อครบกำหนดหมายความว่านักลงทุนอาจจ่าย $ 102 สำหรับพันธบัตรและกลับมา $ 100 เมื่อครบกำหนด อย่างไรก็ตามอัตราคูปองหรืออัตราดอกเบี้ยที่จ่ายโดยพันธบัตรก็เล่นด้วยว่าพันธบัตรนั้นมีผลตอบแทนเชิงลบหรือไม่

ผลผลิตพันธบัตร

การซื้อขายพันธบัตรในตลาดเปิดสามารถได้อย่างมีประสิทธิภาพมีผลตอบแทนพันธบัตรเชิงลบหากราคาของพันธบัตรซื้อขายที่เบี้ยประกันเพียงพอ โปรดจำไว้ว่าราคาของพันธบัตรเคลื่อนที่แบบผกผันด้วยอัตราผลตอบแทนหรืออัตราดอกเบี้ย ราคาของพันธบัตรที่สูงขึ้น

เหตุผลสำหรับความสัมพันธ์แบบผกผันระหว่างราคาและผลตอบแทนที่ครบกำหนดส่วนหนึ่งของพันธบัตรคือการลงทุนอัตราคงที่ นักลงทุนอาจขายพันธบัตรหากคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้าและเลือกใช้พันธบัตรที่สูงกว่าในภายหลัง

ในทางกลับกันนักลงทุนพันธบัตรอาจซื้อพันธบัตรผลักดันราคาที่สูงขึ้นหากพวกเขาเชื่อว่าอัตราดอกเบี้ยจะลดลงในอนาคตเนื่องจากพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยคงที่ที่มีอยู่จะมีอัตราหรือผลตอบแทนที่สูงขึ้น กล่าวอีกนัยหนึ่งเมื่อราคาตราสารหนี้เพิ่มขึ้นนักลงทุนคาดว่าอัตราที่ต่ำกว่าในตลาดซึ่งเพิ่มความต้องการพันธบัตรอัตราดอกเบี้ยคงที่ที่ออกมาก่อนหน้านี้เนื่องจากอัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้น ในบางจุดราคาของพันธบัตรสามารถเพิ่มขึ้นอย่างเพียงพอเพื่อให้ผลตอบแทนเชิงลบสำหรับผู้ซื้อ

ทำไมนักลงทุนถึงซื้อพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนเชิงลบ

นักลงทุนที่มีความสนใจในการซื้อพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนเชิงลบ ได้แก่ ธนาคารกลาง บริษัท ประกันภัยและกองทุนบำเหน็จบำนาญรวมถึงนักลงทุนรายย่อย อย่างไรก็ตามมีเหตุผลต่าง ๆ ที่แตกต่างกันสำหรับการซื้อพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนเชิงลบ

การจัดสรรสินทรัพย์และสินทรัพย์ให้คำมั่นสัญญา

มากมายกองทุนป้องกันความเสี่ยงและ บริษัท การลงทุนที่จัดการกองทุนรวมต้องเป็นไปตามข้อกำหนดบางประการรวมถึงการจัดสรรสินทรัพย์- การจัดสรรสินทรัพย์หมายความว่าการลงทุนภายในกองทุนจะต้องมีส่วนที่จัดสรรให้กับพันธบัตรเพื่อช่วยสร้างพอร์ตการลงทุนที่หลากหลาย

การจัดสรรส่วนหนึ่งของพอร์ตโฟลิโอไปยังพันธบัตรได้รับการออกแบบมาเพื่อลดหรือรั้วล้อมรอบความเสี่ยงของการสูญเสียจากการลงทุนอื่น ๆ เช่นหุ้น เป็นผลให้กองทุนเหล่านี้ต้องเป็นเจ้าของพันธบัตรแม้ว่าผลตอบแทนทางการเงินจะเป็นลบ

พันธบัตรมักใช้เพื่อจำนำเป็นหลักประกันสำหรับการจัดหาเงินทุนและเป็นผลให้ต้องจัดขึ้นโดยไม่คำนึงถึงราคาหรือผลตอบแทนของพวกเขา

ความเสี่ยงจากสกุลเงินและภาวะเงินฝืด

นักลงทุนบางคนเชื่อว่าพวกเขายังสามารถทำเงินได้แม้จะมีผลตอบแทนเชิงลบ ตัวอย่างเช่นนักลงทุนต่างชาติอาจเชื่อว่าสกุลเงินอัตราแลกเปลี่ยนจะเพิ่มขึ้นซึ่งจะชดเชยผลตอบแทนพันธบัตรเชิงลบ

กล่าวอีกนัยหนึ่งนักลงทุนต่างชาติจะเปลี่ยนการลงทุนเป็นสกุลเงินของประเทศเมื่อซื้อพันธบัตรรัฐบาลและแปลงสกุลเงินกลับไปเป็นสกุลเงินท้องถิ่นของนักลงทุนเมื่อขายพันธบัตร นักลงทุนจะได้รับกำไรหรือขาดทุนเพียงจากความผันผวนของการแลกเปลี่ยนสกุลเงินโดยไม่คำนึงถึงผลตอบแทนและราคาของการลงทุนพันธบัตร

ในประเทศนักลงทุนอาจคาดหวังระยะเวลาการลดลงหรือราคาที่ต่ำกว่าในระบบเศรษฐกิจซึ่งจะช่วยให้พวกเขาสร้างรายได้โดยใช้เงินออมเพื่อซื้อสินค้าและบริการเพิ่มเติม

สินทรัพย์ที่ปลอดภัย

นักลงทุนอาจสนใจผลตอบแทนพันธบัตรเชิงลบหากขาดทุนน้อยกว่าการลงทุนอื่น ในช่วงเวลาของความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจนักลงทุนจำนวนมากรีบซื้อพันธบัตรเพราะพวกเขาได้รับการพิจารณาการลงทุนที่ปลอดภัย- การซื้อเหล่านี้เรียกว่าเที่ยวบินเพื่อความปลอดภัยในตลาดตราสารหนี้

ในช่วงเวลาดังกล่าวนักลงทุนอาจยอมรับพันธบัตรที่ให้ผลตอบแทนเชิงลบเนื่องจากอัตราผลตอบแทนเชิงลบอาจมีการสูญเสียน้อยกว่าการสูญเสียเปอร์เซ็นต์สองหลักที่อาจเกิดขึ้นในตลาดตราสารทุน ตัวอย่างเช่น,พันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่น (JGB)เป็นสินทรัพย์ที่ปลอดภัยที่ได้รับความนิยมสำหรับนักลงทุนต่างชาติและบางครั้งก็จ่ายผลตอบแทนเชิงลบ

ตัวอย่างผลตอบแทนพันธบัตรเชิงลบ

ด้านล่างนี้เป็นตัวอย่างของพันธบัตรสองพันธบัตรซึ่งหนึ่งในนั้นได้รับรายได้ในขณะที่อีกฝ่ายหนึ่งกำลังผลตอบแทนที่เป็นลบตามเวลาที่ครบกำหนดของพันธบัตร

Bond ABC มีคุณลักษณะทางการเงินดังต่อไปนี้:

• วันครบกำหนดสี่ปี
• มูลค่าหน้า $ 100
• อัตราดอกเบี้ยคูปอง 5%
• ราคาตราสารหนี้สำหรับ $ 105

Bond ABC ถูกซื้อสำหรับพรีเมี่ยมซึ่งหมายความว่าราคา $ 105 สูงกว่ามูลค่าของ $ 100 ที่จะจ่ายเมื่อครบกำหนด เมื่อเริ่มมีอาการพันธบัตรอาจได้รับการพิจารณาว่าเป็นผลตอบแทนเชิงลบหรือการสูญเสียสำหรับนักลงทุน อย่างไรก็ตามเราต้องรวมอัตราคูปองของพันธบัตร 5% ต่อปีหรือ $ 5 ให้กับนักลงทุน

ดังนั้นแม้ว่านักลงทุนจะจ่ายเพิ่มอีก $ 5 สำหรับพันธบัตรในขั้นต้นการชำระเงินคูปอง $ 20 ($ 5 ต่อปีเป็นเวลาสี่ปี) สร้างกำไรสุทธิ $ 15 หรือผลตอบแทนบวก

Bond XYZ มีคุณลักษณะทางการเงินดังต่อไปนี้:

• วันครบกำหนดสี่ปี
• มูลค่าหน้า $ 100
• อัตราดอกเบี้ยคูปอง 0%
• ราคาตราสารหนี้สำหรับ $ 106

Bond XYZ ก็ถูกซื้อสำหรับพรีเมี่ยมซึ่งหมายความว่าราคา $ 106 สูงกว่ามูลค่าของ $ 100 ที่จะต้องจ่ายเมื่อครบกำหนด อย่างไรก็ตามอัตราคูปองของพันธบัตรที่ 0% ต่อปีทำให้การจ่ายค่าลบของพันธบัตร กล่าวอีกนัยหนึ่งหากนักลงทุนถือพันธบัตรจนกว่าจะครบกำหนดพวกเขาจะสูญเสีย $ 6 ($ 106- $ 100)

การสูญเสีย $ 6 แปลว่าขาดทุน 6% ในแง่เปอร์เซ็นต์และเมื่อกระจายออกไปในช่วงสี่ปีที่ผ่านมามันจะเท่ากับผลตอบแทนเชิงลบ -1.5% (-6% / 4 ปี) ต่อปี