Swap Spread: คำจำกัดความใช้เป็นตัวบ่งชี้และตัวอย่าง

การแลกเปลี่ยนการแพร่กระจายคืออะไร?

การแพร่กระจายของการแลกเปลี่ยนคือความแตกต่างระหว่างองค์ประกอบคงที่ของการแลกเปลี่ยนที่กำหนดและผลผลิตต่อความมั่นคงของรัฐบาลโดยปกติจะมาจากคลังของสหรัฐอเมริกาที่มีวุฒิภาวะเท่ากัน การแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาอนุพันธ์เพื่อแลกเปลี่ยนการชำระดอกเบี้ยคงที่สำหรับการชำระเงินอัตราลอยตัว

เนื่องจากพันธบัตรธนารักษ์ (T-bond) มักจะใช้เป็นเกณฑ์มาตรฐานและอัตราของมันถือว่าปราศจากความเสี่ยงการแลกเปลี่ยนการแพร่กระจายในสัญญาที่กำหนดจะถูกกำหนดโดยความเสี่ยงที่รับรู้ของคู่สัญญาที่มีส่วนร่วมในการแลกเปลี่ยน เมื่อการรับรู้เพิ่มความเสี่ยงการแลกเปลี่ยนก็แพร่กระจายเช่นกัน ด้วยเหตุผลนี้สเปรดสลับสามารถใช้เพื่อประเมินความน่าเชื่อถือของคู่กรณี

ประเด็นสำคัญ

สเปรดสลับถูกใช้เป็นตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจ สเปรดที่มีการแลกเปลี่ยนที่สูงขึ้นนั้นบ่งบอกถึงความเกลียดชังต่อความเสี่ยงในตลาด
การแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาที่อนุญาตให้ผู้คนจัดการความเสี่ยงและสองฝ่ายตกลงที่จะแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดระหว่างคงที่และกอัตราการลอยตัวถือ.
ในตัวอย่างที่มีชื่อเสียงสภาพคล่องลดลงอย่างมากและการแลกเปลี่ยน 30 ปีก็เปลี่ยนไปในเชิงลบในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2551

ภาพโดย Sabrina Jiang © Investopedia 2020

การแพร่กระจายการแพร่กระจายทำงานอย่างไร

การแลกเปลี่ยนเป็นสัญญาที่อนุญาตให้ผู้คนจัดการความเสี่ยงและทั้งสองฝ่ายตกลงที่จะแลกเปลี่ยนกระแสเงินสดระหว่างการถือครองคงที่และอัตราการลอยตัว โดยทั่วไปแล้วคู่สัญญาที่ได้รับอัตราการไหลคงที่ในการแลกเปลี่ยนเพิ่มความเสี่ยงของอัตราที่สูงขึ้น

อย่างไรก็ตามหากอัตราการลดลงมีความเสี่ยงที่เจ้าของเดิมของกระแสอัตราคงที่จะทำให้สัญญาว่าจะจ่ายอัตราคงที่นั้น เพื่อชดเชยสิ่งนี้ตัวรับสัญญาณของอัตราคงที่ต้องมีค่าธรรมเนียมที่ด้านบนของอัตราการไหลคงที่ นี่คือการแลกเปลี่ยนการแพร่กระจาย

ข้อเท็จจริง

ยิ่งความเสี่ยงที่สัญญาว่าจะจ่ายจะเสียมากเท่าใดก็ยิ่งมีการแลกเปลี่ยนมากขึ้นเท่านั้น

swap spreads สอดคล้องกับสเปรดเครดิตและสะท้อนให้เห็นถึงการรับรู้ว่าคู่สัญญาการแลกเปลี่ยนจะล้มเหลวในการชำระเงิน บริษัท ขนาดใหญ่และรัฐบาลใช้สเปรดแลกเปลี่ยนเพื่อเป็นทุนในการดำเนินงานโดยทั่วไปแล้วหน่วยงานเอกชนจะจ่ายมากขึ้นหรือมีการแลกเปลี่ยนในเชิงบวกมากกว่ารัฐบาลสหรัฐฯ

การแลกเปลี่ยนแพร่กระจายเป็นตัวบ่งชี้ทางเศรษฐกิจ

สเปรดสลับได้รับอิทธิพลจากอุปสงค์และอุปทานโดยรวมในตลาด พวกเขาวัดความสนใจของตลาดในการป้องกันความเสี่ยงค่าใช้จ่ายของพุ่มไม้ดังกล่าวและสภาพคล่องโดยรวมในตลาด ในสาระสำคัญสเปรดการแลกเปลี่ยนสะท้อนให้เห็นถึงความเชื่อมั่นโดยรวมของตลาดเกี่ยวกับการบริหารความเสี่ยงต้นทุนการป้องกันและความสามารถในการแลกเปลี่ยนตราสารทางการเงิน

ผู้คนจำนวนมากต้องการสลับกับความเสี่ยงของพวกเขามากเท่าไหร่พวกเขาก็ต้องเต็มใจที่จะจ่ายเงินให้ผู้อื่นยอมรับความเสี่ยงนั้นมากขึ้น ดังนั้นสเปรดที่มีขนาดใหญ่กว่าบ่งบอกถึงระดับความเสี่ยงโดยรวมที่สูงขึ้นในตลาด ดังนั้นจึงสามารถช่วยวัดได้ความเสี่ยงในระบบ-

เมื่อมีความปรารถนาที่จะลดความเสี่ยงเพิ่มขึ้นแพร่กระจายอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ยังสามารถส่งสัญญาณการลดลงของสภาพคล่องอย่างมากเช่นเดียวกับกรณีในช่วงวิกฤตการณ์ทางการเงินของปี 2008

การแลกเปลี่ยนเชิงลบสเปรด

การแลกเปลี่ยนแพร่กระจายใน T-Bonds 30 ปีหันไปทางลบในปี 2008 และยังคงอยู่ที่นั่นตั้งแต่ การแพร่กระจายของ T-bonds 10 ปีก็ตกอยู่ในดินแดนเชิงลบในปลายปี 2558 หลังจากที่รัฐบาลจีนขายสมบัติของสหรัฐฯเพื่อคลายข้อ จำกัด ในอัตราส่วนสำรองสำหรับธนาคารในประเทศ

อัตราการติดลบอาจบอกเป็นนัยว่าตลาดมองว่าพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐมีความเสี่ยงหลังจากการช่วยเหลือก่อนหน้านี้ของธนาคารเอกชนและการขายออกจาก T-bond ในช่วงหลังปี 2551 แต่นั่นจะไม่อธิบายความนิยมที่ยั่งยืนของ T-Bonds อื่น ๆ ที่สั้นกว่าเช่นสมบัติสองปี คำอธิบายอีกประการหนึ่งสำหรับอัตราเชิงลบ 30 ปีคือผู้ค้าได้ลดการถือครองสินทรัพย์อัตราดอกเบี้ยระยะยาวและดังนั้นจึงต้องมีการชดเชยน้อยลงสำหรับการสัมผัสกับอัตราการแลกเปลี่ยนระยะยาว

ถึงกระนั้นการวิจัยอื่น ๆ ก็ชี้ให้เห็นว่าค่าใช้จ่ายในการเข้าสู่การค้าเพื่อขยายสเปรดการแลกเปลี่ยนเพิ่มขึ้นเนื่องจากข้อกำหนดการใช้ประโยชน์จากกฎระเบียบที่สูงขึ้นผลตอบแทนต่อผู้ถือหุ้นลดลง ผลที่ได้คือการลดลงของจำนวนผู้เข้าร่วมที่เต็มใจเข้าสู่การทำธุรกรรมดังกล่าว

ตัวอย่างของการแพร่กระจายการแพร่กระจาย

หากการแลกเปลี่ยน 10 ปีมีอัตราคงที่ 4% และ T-note 10 ปีที่มีวันครบกำหนดเท่ากันมีอัตราคงที่ 3% สเปรด swap จะเป็น 1% หรือ 100จุดพื้นฐาน: 4% - 3% = 1%

เหตุใด Spreads swap จึงมีความสำคัญ?

สเปรดสลับบ่งบอกถึงความเสี่ยงด้านเครดิตที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยน การแพร่กระจายที่กว้างขึ้นแสดงให้เห็นถึงความเสี่ยงมากขึ้นเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลที่ระบุ

ใครใช้ swap spreads?

บริษัท ขนาดใหญ่สถาบันการเงินนักลงทุนและผู้ค้าใช้การแลกเปลี่ยนสเปรดเพื่อประเมินความเสี่ยงและผลตอบแทนในตลาดพันธบัตรและตราสารอนุพันธ์

Swap Spreads สามารถทำนายภาวะถดถอยได้หรือไม่?

การแลกเปลี่ยนการแลกเปลี่ยนที่กว้างขึ้นบ่งบอกถึงความเสี่ยงด้านเครดิตที่เพิ่มขึ้นที่เกี่ยวข้องกับการแลกเปลี่ยนพันธบัตรรัฐบาล นอกจากนี้ยังสามารถแนะนำความต้องการที่สูงขึ้นสำหรับการแลกเปลี่ยนหรือลดความต้องการพันธบัตรรัฐบาล การขยายตัวของสเปรดการแลกเปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญอาจส่งสัญญาณความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นหรือรับรู้ถึงความเสี่ยงด้านเครดิตในตลาดซึ่งสามารถมองเห็นได้ก่อนการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ อย่างไรก็ตามเราควรจัดการกับพวกเขาอย่างระมัดระวังในการทำนายการเปลี่ยนแปลงทางเศรษฐกิจมหภาคเนื่องจากพวกเขาอาจได้รับผลกระทบจากปัจจัยทางเทคนิคที่ไม่เกี่ยวข้องกับภาวะเศรษฐกิจที่กว้างขึ้น

บรรทัดล่าง

Swap Spreads มีบทบาทสำคัญในตลาดการเงินให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับสภาพความเสี่ยงด้านเครดิตและสภาพคล่องซึ่งสะท้อนให้เห็นถึงการรับรู้ถึงความเสี่ยงของตลาดและมีอิทธิพลต่อการตัดสินใจลงทุนและนโยบายการเงิน ปัจจัยที่มีผลต่อการแพร่กระจายของการแลกเปลี่ยนรวมถึงความน่าเชื่อถือที่รับรู้ของคู่สัญญาสภาพคล่องของตลาดและการเปลี่ยนแปลงอุปสงค์และอุปทานในตลาดพันธบัตรและการแลกเปลี่ยน การเปลี่ยนแปลงสิ่งเหล่านี้อาจทำให้เกิดการแลกเปลี่ยนเพื่อผันผวนส่งผลกระทบต่อต้นทุนการกู้ยืมและผลตอบแทนจากการลงทุนสำหรับเครื่องมือทางการเงินที่หลากหลาย ดังนั้นการทำความเข้าใจการแลกเปลี่ยนสเปรดจึงเป็นสิ่งสำคัญสำหรับนักลงทุนสถาบันการเงินและผู้กำหนดนโยบาย