债券市场泡沫：事实还是虚构？

一直在债券市场上有一个“泡沫”的话题，该媒体已经记录在媒体上，例如宾夕法尼亚大学沃顿商学院的著名金融教授杰里米·西格尔（Jeremy Siegel）撰写的一篇文章。

“伟大的美国邦德泡沫”描述了一个环境，其中债券被认为是人为高的环境，尽管实际收益似乎并不支持这一点。谈论泡沫进出媒体，这可能会导致关心投资组合的投资者的动荡。

了解更多有关债券泡沫的信息可以帮助您考虑是否需要对投资组合进行任何更改。

什么是邦德气泡？

当资产（例如纽带或库存 - 贸易远远超过其长时间的真实价值。投资者的贪婪通常会推动价格膨胀的价格，并且普遍认为，无论现在价格如何，其他人都可能在不久的将来支付更高的价格。

最终，气泡结束了。价格资产将拒绝获得更现实的价值，这可能会导致较晚党的投资者造成巨大的损失。

整个历史中的气泡

为了更深入地解释价格气泡，请考虑整个历史上其他资产价格的气泡。例如，在1630年代有荷兰郁金香灯泡躁狂症，南海公司的股票英国1720年，美国的铁路股票在1840年代，美国股票市场持续二十多岁，以及日本股票和房地产在1980年代。

最近，美国在2000年和2001年以及2000年代中期的房地产中遇到了技术股票的泡沫。这些泡沫中的每一个都以所讨论的每个资产的价格发生崩溃，并且对于诸如80年代日本和过去几十年中日本的较大泡沫的情况，经济疲软时期。

了解什么时候真的是一个泡沫

金融媒体主流中的许多人都有很多动机来尖叫“泡沫！”并享受随后的媒体报道。但是，质疑您听到的内容是一个好主意，以及有关2018年债券泡沫存在的财务新闻是一个很好的例子。

2018年3月开始传播的消息，即崛起或牛市- 债券价格即将停止。当时，债券收益率在今年年初就增加了3％，​​在某些人的脑海中，即将发生爆发。

两个月后，即2018年5月，被认为是“泡沫”的债券价格仍然完好无损，至少关于公司债券，这是所有演讲的主要重点。但是，自1981年以来，被称为债券泡沫的公司债券的特定价格水平已经完好无损。与此同时，无风险的10年财政部自2016年7月以来，债券已增加了172个基点。

两个月后，即2018年7月，公开引用的金融专家继续预言，价格上涨的牛市开始削弱（主要指公司债券），这意味着存在泡沫，即将破裂。

为债券市场泡沫贡献因素

金融媒体继续预测美国债券市场是自2013年以来的下一个巨大资产泡沫。这是相对简单的想法：美国财政部的收益率在2010年左右下降了如此之低，以至于几乎没有进一步下降的空间。请记住，价格和产量进展相反的方向。

这种低收益率背后的关键原因是美联储为刺激增长而制定的超低短期利率的政策。每当经济恢复就业人数上升到更正常的水平，美联储开始提高利率。当发生这种情况时，人为的财政收益率下降的压力将消除，并且随着价格下跌，收益率上升。

如果气泡是真实的，它会破裂吗？

传统的观点是，几乎可以肯定的是，将来的财政收益率会比今天高。这确实是最有可能的情况，但是投资者应该仔细考虑两个因素。

首先，如果发生的话，产量的增加可能会在很长一段时间内发生。简而言之，它很可能不会发生爆炸性的运动，例如dot.com泡沫的破裂。

其次，日本债券市场的历史可以为许多对美国国债的看法负面看法的专家提供一些停顿。看日本的故事与几年前美国发生的情况相似：财产市场坠机带来的金融危机，随后较长的增长缓慢，中央银行政策的政策接近零利率和随后的利率。定量宽松。

10年的债券收益率下降到2％以下。日本在1990年代经历了这些事件。日本10年低于2％的下降发生在1997年底，从那以后，它没有在短时间内重新获得此水平。

在投资评论网站上，Alliancebernstein固定收入首席道格拉斯·J·皮布尔斯（Douglas J. Peebles）在“债券：天生”的文章中，

“保险公司和私营部门确定的收益计划的债券增加也可能会降低债券收益率上升的速度。”

换句话说，较高的收益率将促进对债券的新需求，从而节省任何抛售的影响。

美国债券市场最终会像许多人预测的那样崩溃吗？可能但不太可能，如果危机后的经历日本到目前为止，这与我们非常相似，是任何迹象表明利率可以保持较低的状态 - 比投资者预期的要长得多。

长期数据显示了重大抛售的罕见性

回顾一下，国库中的缺点相对有限。根据纽约大学斯特恩商学院的Aswath Damodaran编制的数据，自1928年以来，这份30年的债券在仅15个日历年就遭受了负回报。

通常，损失相对有限。但是请记住，过去的收益率要比最近更高，因此比今天相比，价格下降的价格要多得多。

尽管过去的表现不是未来结果的指标，但它确实有助于说明债券市场重大崩溃的罕见性。如果债券市场确实确实属于艰难时期，那么更有可能的结果是，我们将连续看到低于标准的表现，例如1950年代发生的情况。

市场的非财务部门

国库并不是唯一据说泡沫的市场领域。关于公司和高收益债券也提出了类似的主张，这些债券的重视产量扩散相对于国债。

这些差异不仅响应投资者对风险的不断增长而缩小到历史上较低的水平，而且国库的超低收益率意味着这些部门的绝对收益率已经接近历史最低点。在所有情况下，“泡沫”问题的案例都是相同的：由于投资者的持续渴望收益率倾向于将价格提高到不合理的高水平，因此将现金涌入了这些资产类别。

这表明气泡条件吗？未必。虽然当然表明，在未来几年中，这些资产类别的未来回报率可能会降低，但如果历史记录有任何迹象，那么在任何给定日历年中，重大抛售的几率相对较低。

正面和负回报

高收益键自1980年以来仅四年就产生了负回报，因为JP Morgan高收益指数对此产生了负回报。尽管这些低迷之一是巨大的 - 在2008年的金融危机期间下降了27％，但其他衰退却相对较小：1990年的-6％，1994年为-2％，2000年为-6％。

巴克莱总债券指数纳入了国库，公司和其他投资级美国债券。在过去38年的32年中，它取得了成就。一年是1994年，当时降低了2.92％。

尽管当时他们可能会令人恐惧，但这些低迷在历史上对长期投资者来说是可以管理的。通常不久，市场反弹，投资者能够恢复损失。

风化债券市场泡沫

在几乎每种情况下，投资最明智的选择就是保持课程，只要您的投资继续满足您的投资风险承受能力和长期目标。如果您投资于多元化，稳定性或提高投资组合的收入，即使市场遇到一些动荡，他们也可以继续扮演这一角色。

一个更明智的选择可能是在经历了强劲的几年之后，可以缓解您的回报期望。投资者并没有期望在其他间隔内经历市场经历的恒星返回，而是明智的做法是计划未来的结果。

此的主要例外是在附近或附近的人退休或者需要在一到两年内使用这笔钱。不必承担过度风险，不管投资者需要尽快使用这笔钱时，更广泛的市场状况如何。

免责声明：本网站上的信息仅用于讨论目的，不应将其解释为投资建议。在任何情况下，此信息都代表购买或出售证券的建议。在投资之前，请务必咨询投资和税务专业人员。