挑战EBITDA指标

利息之前的收入，税收，折旧和摊销（EBITDA）在金融界的某些圈子里得到了不良的说唱。但是，这项财务措施值得投资者厌恶吗？

EBITDA是对业务价值的经常度量。但是对这个价值的批评者通常指出，这是一个危险而误导的数字，因为它通常与现金周转。但是，这个数字实际上可以帮助投资者创建苹果对苹果的比较，而不会留下痛苦的回味。

EBITDA是通过服用来计算的净利并增加利息，税收，折旧和摊销费用。 EBITDA用于在非运营费用（例如利息和其他非核心费用）之前分析公司的营业盈利能力非现金诸如折旧和摊销之类的费用。Excel有帮助使计算更简单。那么，为什么这个简单的数字在金融行业不断讨厌呢？

EBITDA分析的批评家

取消利息，税收，折旧和摊销可以使完全无利可图的公司在财政上看起来健康。回头看点com2000年代的公司提供了无希望且没有收入的公司的无数例子，但成为投资界的宝贝。使用EBITDA作为衡量财务健康使这些公司看起来很有吸引力。

同样，EBITDA数字易于操纵。如果使用欺诈性会计技术来膨胀收入，而利息，税收，折旧和摊销则从等式中取出，那么几乎所有公司都可以看起来很棒。当然，当真相出现关于销售数字的事实时，纸牌屋将滚滚，投资者会遇到麻烦。

EBITDA与运营现金流

运营现金流可以更好地衡量公司正在产生多少现金，因为它将非现金费用（折旧和摊销）添加到净收入中，并包括更改营运资金还使用或提供现金（例如应收款，应付账款和库存的变更）。

这些营运资本因素是确定公司产生多少现金的关键。如果投资者在分析中不包括营运资金的变化并仅依靠EBITDA，他们会错过线索，这些线索表明公司是否因为没有销售而损失钱。

EBITDA的积极因素

尽管有批评家，但许多人都喜欢这个方程式。在所有抱怨中，几个事实都丢失了EBITDA，但他们是由啦啦队公开促进的。

估计长期债务现金流量

要考虑的第一个因素是，EBITDA可以用作捷径，以估算可用于支付债务的现金流量长期资产，例如数十年来而不是数年来测量的设备和其他物品。将EBITDA除以所需债务支付收益率的数量债务覆盖率。考虑到EBITDA的“ ITDA”旨在考虑长期资产的成本，并查看考虑这些工具成本后将留下的利润。这是1980年代以前对Ebidta的使用，是一个完全合法的计算。

需要合法盈利能力

经常被忽略的另一个因素是，要使EBITDA估计合理准确，评估的公司必须具有合法的盈利能力。使用EBITDA评估旧线工业公司可能会产生有用的结果。这个想法在1980年代失去了杠杆收购很时尚，EBITDA开始用作代理人用于现金流。这演变为使用EBITDA评估无利可图的互联网以及电信等公司的最新实践，在技术升级是恒定的费用。

比较像公司一样

EBITDA还可以用来将公司与彼此和行业平均值进行比较。此外，EBITDA是对核心利润趋势的良好衡量，因为它消除了一些无关的因素，并允许更多的“苹果到苹果”比较。

最终，EBITDA不应取代现金流量的度量，这包括营运资金变化的重要因素。请记住“现金是国王”，因为它显示了“真正的”盈利能力和公司继续运营的能力。

示例：WT Grant Company

WT赠款公司的经验很好地说明了现金产生比EBITDA的重要性。格兰特（Grant）是商业购物中心之前的一家普通零售商蓝片库存它的一天。

不幸的是，格兰特管理层犯了几个错误。库存水平提高了，该公司需要大量借用以保持门的打开状态。因为很重债务负荷，格兰特最终倒闭了，当天的顶级分析师只专注于EBITDA，错过了负现金流量。

Dotcom时代结束的许多未接听电话反映了华尔街曾经提出的建议。在这种情况下，旧的陈词滥调是正确的：历史确实会重复出现。投资者应该注意此警告。

EBITDA的一些陷阱

在某些情况下，EBITDA会产生误导性结果。长期资产上的债务很容易预测和计划，而短期债务不是。无论EBITDA如何，缺乏盈利能力并不是商业健康的好兆头。在这些情况下，而不是使用EBITDA来确定公司的健康并放置估值在公司上，应使用它来确定公司可以在没有额外融资的情况下继续偿还债务的时间。

一位优秀的分析师了解这些事实，并在其其他专有和个人估计中相应地使用计算。

最好在上下文中使用

EBITDA在真空中不存在。该措施的不良声誉主要是由于过度暴露和使用不当的结果。就像铲子对挖洞有效一样，这也不是拧紧螺钉或膨胀轮胎的最佳工具。因此，EBITDA不应用作评估公司盈利能力的单一适合的独立工具。当人们认为EBITDA计算不符合时，这是一个特别有效的点公认的会计原则（GAAP）。

像其他任何措施一样，EBITDA只是一个指示器。为了全面了解任何给定公司的健康状况，必须考虑多种措施。如果确定伟大的公司很简单，请检查一个数字，每个人都会检查该号码，并且专业分析师将不再存在。