经济增值（EVA）：解释和示例

大多数公司的目标是为股东。但是如何衡量价值？如果有一个简单的公式可以弄清楚公司是否正在创造财富，那不是很好吗？

像许多经济公式一样添加了经济价值（EVA）有趣且令人震惊的欺骗性。伊娃（Eva）是否简化了寻找产生价值的公司的任务，还是泥泞的水域？

什么是伊娃？

eva是一个计算创建的性能指标股东价值;但是，它与传统区分开财务绩效指标，例如纯利和每股收益（EPS）。 EVA是计算哪些利润在公司资本的成本- debt和公平 - 从营业利润。这个想法很简单，但严格：真实利润应解释资本成本。

要了解伊娃和臭名昭著的表弟之间的区别，净利，让我们以虚构的公司Ray的Crockery House来使用一个例子。雷（Ray）在A上赚了100,000美元资本基础由于炖锅的销售额，有100万美元。传统的会计指标表明Ray做得很好。他的公司提供10％的资本回报率。但是，Ray's仅运行了一年，而炖锅的市场仍然具有明显的不确定性和风险。债务义务加上需要退货投资者要求高达13％的资本投资成本。这意味着，尽管Ray's享受会计利润，但该公司无法向其股东授予3％的股份。

相反，如果雷的资本为1亿美元，包括债务和股东权益- 以及使用该资本的成本（债务利息和成本承保股权为每年1300万美元，雷将补充经济价值对于他的股东，只有每年利润超过1300万美元。如果雷的赚取2000万美元，该公司的EVA将为700万美元。

换句话说，EVA向公司收取租金，以将投资者的现金捆绑以支持运营。有一个隐藏的机会成本这给投资者提供了赔偿，以弥补自己的现金使用。伊娃（Eva）捕获了常规措施忽略的这种隐藏的资本成本。

EVA由管理咨询公司Stewart开发，在1990年代变得非常流行。包括可口可乐，GE和AT＆T在内的大公司内部雇用EVA衡量创造财富绩效。反过来，投资者和分析师现在正在审查公司的EVA，就像他们先前观察到的EPS和P/E比率。斯特恩·斯图尔特（Stern Stewart）甚至已经为这个概念提供商标了。

EVA计算

EVA的计算有四个步骤：

1. 计算税后净营业利润（NOPAT）
2. 计算总投资资本（TC）
3. 确定资本的加权平均成本（WACC）
4. 计算EVA
   

$\ begin {Aligned}＆\ Mathit {eva} = \ Mathit {nopat} - \ Mathit {wacc}*\ Mathit {tc} \\＆\ textbf {were：} \ text {加权的平均资本} \\＆\ Mathit {tc} = \ text {总投资capital} \\ \ end {aligned}$​伊娃=noped- WACC*TC在哪里：noped=税后净营业利润WACC=加权平均资本成本TC=总投资资本​
这些步骤显得简单明了，但外观可能是欺骗的。对于初学者来说，NOPAT几乎不代表股东财富的可靠指标。诺帕特可能会根据公认的会计原则（GAAP），但标准会计利润很少反映股东年终剩余的现金数量。斯特恩·斯图尔特（Stern Stewart）表示，对收入和资产负债表- 在研发，库存，成本核算等领域折旧和摊销商誉 - 必须在计算标准之前进行会计利润可用于计算EVA。

弄清楚加权平均资本成本（WACC）更加困难。 WACC是资本结构（资产负债表上债务和权益的比例），股票的波动性beta，和市场风险溢价。

也就是说，如果始终执行，EVA应该帮助确定最佳投资 - 产生比竞争对手更多的财富的公司。所有其他情况是平等的，随着时间的流逝，具有高伊避救发一下性的公司应该跑赢大盘其他具有较低或负evas的人。

但是，实际EVA级别的重要性小于级别的变化。根据斯图尔特·斯图尔特（Stern Stewart）进行的研究，EVA是公司股票业绩的关键驱动力。如果EVA是积极的，但预计会变得不那么积极，则不会给出很好的信号。相反，如果一家公司遭受负EVA，但应进入积极的领土，给出了买信号。

当然，斯特恩·斯图尔特（Stern Stewart）在评估EVA时几乎没有偏见。一些研究挑战了EVA上升与股票价格绩效之间的密切关系。尽管如此，该概念的普及反映了EVA基本原则的重要性：不应忽略资本成本，而应保持投资者的最前沿。最重要的是，EVA为分析师和其他任何人都有机会怀疑EPS报告和预测。

底线

EVA或添加的经济增值是在确定公司利润时的资本成本。正EVA表明，公司正在为其股东带来的最低要求回报率高；负EVA表明不是。计算EVA是评估投资并确定它们是否可能随着时间表现良好的另一种方法。