资本成本：它是什么，为什么重要，公式和示例

什么是资本成本？

资本成本是计算最低收益的计算资本预算项目，例如建造新工厂。这是对预计决策是否可以通过其成本证明合理的评估。

许多公司将债务和权益结合在一起来为业务扩张提供资金。对于此类公司，资本的总成本来自所有资本来源的加权平均成本。这被称为加权平均资本成本（WACC）。

了解资本成本

资本成本是用于确定项目的关键信息障碍率。一家启动主要项目的公司必须知道该项目将必须产生多少钱才能抵消承担费用，然后继续为公司创造利润。

公司可能会考虑使用债务的资本成本 - 杠杆资本成本。或者，他们可能会审查该项目没有债务的费用 - 取消债务。

从投资者的角度来看，资本成本是对可以预料的回报从收购股票或任何其他投资中。这是一个估计值，可能包括最佳和最差的场景。

投资者可能会看挥发性（beta）公司财务业绩，以确定股票的成本是否通过其潜在回报证明是合理的。

加权平均资本成本（WACC）

公司的资本成本通常是使用考虑债务和股本成本的资本公式的加权平均成本来计算的。

公司资本的每个类别都按比例加权以达到混合利率，该公式考虑了公司资产负债表上的每种债务和权益，包括普通和优先股，债券和其他形式的债务。

债务成本

资本成本成为决定要遵循哪种融资的因素：债务，权益或两者的组合。

早期公司很少有大量资产作为贷款的抵押品，因此股权融资成为默认的融资方式。经营历史有限的公司欠建的公司将支付资本成本更高比具有稳定记录的老年公司。

债务成本仅仅是公司支付的债务利率。但是，由于利息费用是可抵税的，因此债务是按以下税后计算的：

$\ begin {Aligned}＆\ text {债务成本} = \ frac {\ text {兴趣eppemence}}} {\ text {text {总债务}} \ times（1- t）\\ \ \＆\ textbf {were：}：}}}} \ \ \ \ \ \ \＆\ text {livest {livest {livest} = {支付了公司当前债务} \\＆t = \ text {公司的边际税率} \\ \ end {aligned}$​债务成本=总债务利息费用​×（（1- t）在哪里：利息费用=int。支付公司当前债务t=公司的边际税率​

债务成本也可以通过在无风险利率中添加信贷利差并将结果乘以（1- t）来估算。

公平成本

股本成本更加复杂，因为股本投资者要求的回报率并不像贷方那样明确定义。公平成本近似资本资产定价模型如下：

： $\ begin {Aligned}＆capm（\ text {eqkity}的费用}）= r_f + \ beta（r_m -r_f）\\＆\ textbf {where：} \\ \ \ \＆r_f = \＆r_f = \ text {$​c一个下午（（公平成本）=rf​+b（（rm​- rf​）在哪里：rf​=无风险回报率rm​=市场回报率​

beta在CAPM公式中使用估计风险，该公式将需要上市公司自己的股票测试版。对于私营公司，根据一组类似的上市公司的平均Beta来估算Beta。分析师可以通过税后计算该β。假设是私人公司的Beta将与行业平均值Beta相同。

债务成本 +权益成本=资本的总体成本

该公司的总体资本成本基于这些成本的加权平均值。

例如，考虑一家具有70％股权和30％债务的资本结构的企业；它的股本成本为10％，债务后的税后成本为7％。

因此，其WACC将是：

$（0.7 \ times 10 \％） +（0.3 \ times 7 \％）= 9.1 \％$（（0.7×10％）+（（0.3×7％）=9.1％

这是资本成本，用于从潜在项目和其他机会中折价未来现金流量，以估算其净现值（NPV）和产生价值的能力。

公司努力根据各种资金来源的资本成本来获得最佳融资组合。

债务融资比股权融资更纳税，因为利息支出是可抵税的，并且以税后美元的税率支付了普通股的股息。但是，过多的债务可能导致危险的高杠杆水平，迫使公司支付更高的利率以抵消更高的违约风险。

资本成本与折现率

资本成本和贴现率有些相似，术语通常可以互换使用。资本成本通常由公司的财务部门计算，管理层用来设定必须击败投资合理的折现率（或障碍率）。

也就是说，公司的管理层应挑战其内部产生的资本数字成本，因为它们可能是如此保守，以阻止投资。

资本成本可能也有所不同基于项目或主动性的类型；高度创新但冒险的倡议应该比以可靠的性能更新基本设备或软件的项目更高的资本成本。

资本成本的重要性

企业和财务分析师利用资本成本来确定是否有效地投资了资金。如果投资回报大于资本成本，则该投资最终将成为公司资产负债表的净收益。

相反，回报等于或低于资本成本的投资表明这笔钱没有明智地花费。

资本成本可以决定公司的估值。由于一家资本成本高的公司可以期望从长远来看，投资者在拥有该公司股权的一部分方面可能会看到更少的价值。

划分行业的资本成本

每个行业都有自己的普通资本成本。

数字差异很大。例如，根据纽约大学斯特恩商学院的汇编，房屋建筑的资本成本相对较高9.28％，而零售杂货业务的资本相对较低，却低得多，为5.31％。

根据斯特恩商学院的数据，在软件互联网公司，纸/森林公司，建筑供应零售商和半导体公司中，资本成本最高。这些行业倾向于需要大量资本投资。

资本成本较低的行业包括橡胶和轮胎公司，电力公司，房地产开发商以及金融服务公司（非银行和保险）。这样的公司可能需要更少的设备，或者可能会从非常稳定的现金流中受益。

底线

资本成本衡量了企业为其运营筹集资金的成本。与预期的投资回报相比，它衡量了从债权人那里借钱或通过股权融资将其从投资者筹集的成本。该指标对于确定资本是否有效地部署很重要。