重新平衡策略的类型

重新平衡是管理投资组合的重要组成部分。随着市场的发展，它会导致投资组合中不同资产的相对权重转移。重新平衡使您可以维持目标资产分配并解决任何风险。

但是，并非所有的重新平衡策略都是平等的。每种方法的精度，成本效益和潜在回报都不同。下面，我们将探讨主要投资组合重新平衡策略。从基于日历的方法到阈值驱动的技术，了解这些方法可以帮助您开发一种最适合您的投资目标，风险承受能力和交易方式的方法。

为什么要重新平衡？

投资组合的重新平衡可防止您的股份过于暴露于意外风险，并确保其资产在经理的专业知识中。该经理可以是您的财务顾问或您。

假设退休人员拥有投资的75％的投资组合无风险资产像我们的国库一样，其余的股票。如果股票投资的价值三倍，则现在将有50％的投资组合分配给风险/奖励量表的风险末端。

专门从事的个人投资组合经理固定收益投资由于分配已经超出其专业知识领域，因此不再有资格管理投资组合。此外，分配给股票的增长比例增加了除退休人员通常想要的水平的总体风险。

为了避免这些不必要的转变，必须定期重新平衡投资组合。这些是您应定期重新平衡投资组合的原因：

1. 保持目标资产分配：正如我们已经指出的那样，市场转变会导致投资组合中不同资产的相对权重发生变化。重新平衡有助于保持目标资产组合，从而确保您的投资组合与您的风险承受能力和投资目标保持一致。
2. 管理风险：由于某些资产的表现要优于其他资产，因此您的投资组合可能会比预期的要风险更高。例如，在上面的示例中，当股票显着优于债券时，投资组合变得过度易于股票市场风险。常规的重新平衡通过使您的资产分配与风险承受能力保持一致，从而有助于控制这种风险。
3. 纪律投资的一部分：重新平衡有助于执行“低购买，卖出高”学科。它鼓励您出售已欣赏并购买那些表现不佳的资产，可能会改善长期收益。
4. 帮助情绪中立：市场可以触发情绪反应，从而导致投资决策不力。系统的重新平衡方法有助于消除方程式中的情绪。
5. 提高性能：从长远来看，定期重新平衡的投资组合可以胜过那些随着市场移动而剩下的人。这部分是因为投资组合波动率的降低以及高绩效资产的收益收获。
6. 适应不断变化的环境：随着您的生活环境和财务目标的发展，重新平衡是相应调整投资组合的好时机。例如，当您接近退休时，您可能会重新平衡更保守的资产组合。
7. 管理您的税款：在应税帐户中，可以从战略上使用重新平衡来降低您的税单。例如，您可以为重新平衡时间收获税收损失或与更有利的税收处理相吻合。
   

资产相关性和重新平衡您的投资组合

在达到不同的重新平衡策略之前，要突出的另一个重要因素是需要跟踪投资组合中资产之间的相关性。相关性是两个资产相对于彼此相关的程度。

它的范围从-1（完全负相关：当一个上升时，另一个降低，反之亦然）到+1（完全正相关：它们都在同步中移动），其中0表示没有相关性。

以下是一个相关表，可让您比较普通投资资产的收益。列出的交易所交易资金（ETF）将用作其持有资产类别的代理：

以下是有关投资组合相关性的一些更重要的观点：

• 多样化：低或负相关的资产可以帮助降低总体投资组合风险。当一项资产下降时，另一个资产可能保持稳定或增加，抵消损失。
• 相关转移：相关性不是静态的，并且会随着时间的流逝而变化，尤其是在市场波动率可能变得更加相关时。
• 资产分配：了解相关有助于构建更有效的投资组合。将资产与低相关性结合在一起可以帮助提高风险调整后的回报。
• 管理风险：通过包括具有不同相关性的资产，您可以更好地处理投资组合中的波动性和下行风险。

虽然有用，但相关并不能捕获资产之间关系的所有方面。此外，它并不意味着因果关系，也可能不会反映资产类型之间的其他关系。

重新平衡投资组合的重要方法

零售或机构投资者经常使用几种基本的重新平衡选项来提高其回报并管理风险。

日历重新平衡

日历重新平衡是最简单的重新平衡方法。该策略涉及以预设间隔分析投资组合的投资持有量，并以所需的频率调整原始分配。

专家通常建议评估您的投资组合季刊或每年。在应税收益和其他交易成本中，每周的重新平衡将过于昂贵，而等待一年以上将意味着有太多时间投资组合操作。

您的投资组合应根据您的时间，重新定位的成本以及持有量的允许漂移的频率。

日历重新平衡比公式性重新平衡的一个重要优势在于，由于后一种方法正在进行，对于投资者来说，它的耗时明显较小。

型号的重新平衡百分比

这种方法也称为宽平衡或走廊重新平衡，需要更多的工作，但值得，并且涉及重新平衡的时间表，旨在保持投资组合中可接受的预设资产的可接受百分比。每个资产类别或个人安全都有目标重量和相应的公差范围。

例如，分配策略可能包括持有30％的要求新兴市场股票每种资产类别的国内蓝芯片30％，政府债券的40％的利润率为5％。

因此，新兴市场和国内蓝芯片持有量可能会波动25％至35％，而必须将投资组合的35％至45％分配给政府债券。当固定的重量跳到允许带外时，整个投资组合会重新平衡以反映初始目标分配。

设置走廊的范围（您允许每种资产的“宽度”）取决于单个资产类别的特征，因为不同的证券具有影响决策的独特属性。

交易成本，价格波动和与其他投资组合持有的相关性是确定带尺寸的三个最重要变量。直观地，较高的交易成本需要更广泛的允许范围来降低昂贵的交易成本的影响。

同时，高波动性对最佳走廊带的影响相反 - 风险更高的证券应将其限制在狭窄的范围内，以确保投资组合中的代表性过多或代表性不足。

最后，由于其价格与投资组合中的其他人相符，因此与其他持有投资密切相关的证券或资产类别可能具有更广泛的范围。

恒定比例投资组合保险

第三个重新平衡的方法，恒定比例的投资组合保险（CPPI）策略假设随着投资者的财富增加，他们的财富也在增加风险承受能力。因此，这种方法可将最少的安全储备保留在现金或无风险的政府债券中。

CPPI旨在保护投资组合免受资产价值的下降，同时允许投资者从市场增长中受益。这使它对那些想限制潜在损失但不愿完全放弃更高回报的机会特别有吸引力。

该战略首先将投资组合分配在两个主要部分之间：风险的资产，通常是股票或股票指数，以及无风险的资产，例如现金或短期政府债券。 CPPI与众不同的是它使用预设的“地板”价值，这是投资者愿意容忍的最低可接受投资组合价值。目前的投资组合价值与此楼层之间的差异称为垫子，它推动了策略的分配。

CPPI采用乘数，应用于垫子，以确定应该在风险资产上投资多少投资组合。随着投资组合价值的增加，创造更大的垫子，该策略会自动将资金转移到风险资产中，以利用市场增长。

同时，当投资组合价值下降并且垫子缩小时，CPPI呼吁您减少风险资产的曝光率，更多地转移到无风险资产的安全性中。在极端情况下，投资组合价值打入地板，整个投资组合将被转移到货币或无风险债券中，以防止进一步的损失。

乘数的选择是中心。通常，乘数从三到六个到六个，但根据特定情况的不同或更低。例如，四个乘数将意味着每1美元的靠垫，4美元将投资于风险资产。有些事情要考虑：

• 您的风险承受能力是多少？乘数主要是根据投资者的风险承受能力来选择的。较高的乘数增加了潜在的回报，但也增加了风险，而较低的乘数则提供了更多的保护，但可能会限制上空潜力。
• 市场正在压力吗？应考虑风险资产的预期波动。在高度波动的市场中可能会选择较低的乘数以提供更大的稳定性。
• 您的投资视野多长时间？较长的投资期通常可以容纳更高的乘数，因为有更多的时间从衰退中恢复过来。
• 您将多久重新平衡一次？较高的乘数通常会导致更频繁的重新平衡。

当使用CPPI重新平衡您的投资组合时，可以通过以下公式确定投资的股票金额：

$\开始{Aligned}＆\ $ \ text {股票投资} = m \ times（ta -f）\\＆\ textbf {where：} \\＆m = \ text {投资乘数（更多风险= imply} m） \ end {Aligned}$​$股票投资=m×（（t一个- f）在哪里：m=投资乘数（更多风险=更高m）t一个=总投资组合资产f=允许地板（最低安全储备）​

例如，假设您的投资组合为300,000美元，其中必须节省150,000美元以支付孩子的大学学费。投资乘数为1.5。

最初，投资于股票的资金为$ 225,000（1.5×[$ 300,000-150,000]），其余的无风险证券。如果市场下跌20％，那么股权持有的价值将减少至180,000美元（225,000美元×0.8），总投资组合价值为255,000美元（固定收益持有的价值持续75,000美元）。

然后，您需要使用先前的公式来重新平衡投资组合。因此，现在只有157,500美元分配给风险投资：1.5×（$ 255,000- $ 150,000）。

这种方法不应单独使用，因为它不能解决哪些资产和其他战略决策对于任何重新平衡过程至关重要。

选择重新平衡策略时该考虑的考虑

重新平衡时需要考虑各种因素。您需要根据您的投资目标，时间范围和风险承受能力来解决资产分配目标，同时弄清楚在介入之前会给分配变更带来多少余地。此后，您可以提出合适的重新平衡时间表。

没有更好的频率。一般规则是在不离开太长时间之间取得平衡，以便投资组合的资产分配越来越远，而不是太频繁，以至于您要支付太多的税收和交易成本。一些专家认为一年是理想的时间范围。

通常，一个好的规则是事先解决策略，然后严格坚持下去。定期修订还可以健康。但是，您想确保不要在熊市中间感到恐慌，也不会变得贪婪，并且在牛市中失去风险。理想情况下，应在专业人士的帮助下进行仔细考虑，并仔细考虑战略的改变。

Vanguard建议执行重新平衡策略的三种最佳实践：

1. 管理风险和情感：一旦您为目标构建了适当的分配，请使用易于遵循的一致重新平衡策略坚持下去。相信您的原始判断，并消除对更多决策的需求。使情绪摆脱困境。
2. 设置一个重新平衡的“触发”。不要痴迷于选择哪种重新平衡策略，以及是否实施基于时间还是基于阈值的触发器。历史上没有一个策略优于表现。最重要的是，您根据可以遵守的规则解决。
3. 最大程度地减少重新平衡的交易和税收成本。检查限制成本并提高税收效率的方法。要考虑的策略包括使用税收优惠的帐户以及与投资组合或外部现金流量的重新平衡。

根据您的人生阶段重新平衡

随着年龄的增长，您的投资组合重新平衡方法将会发展，因为您的生活中的每个时期都会带有不同的财务需求，风险承受能力和时间范围。

早期职业（20至30年代）

在这个阶段，投资者通常有很长的时间，并且有能力承担更多的风险。重新平衡可能专注于维持高股票分配，以利用长期增长潜力。

由于您的帐户余额将较低，因此您的漂移较小，因此您的重新平衡较低。您还将利用您借的钱分配您的资产并调整资产；在此期间，您不会出售您的投资太多。

职业中部（40至50年代）

随着投资者的最高收入年份，重新平衡更为关键。这是目前更可能需要的投资者：

• 随着投资组合值的增长，更频繁的重新平衡（半度或季度）
• 逐渐转移到股票和债券之间的平衡分配
• 考虑到应税帐户中重新平衡的更多税收影响
• 有可能纳入新的资产类别以进行进一步多样化
  

退休前（50至60年代）

这个阶段需要仔细的重新平衡以保留财富，同时仍然允许您的投资组合欣赏价值。这是此期间更典型的东西：

• 更保守的资产分配，有可能在短期，中期和长期需求中使用“遗愿策略”
• 更频繁地重新平衡（每季度甚至每月）来管理风险
• 比以前更多地关注创收资产
• 考虑替代资产在多元化中的作用
  

提前退休（60至70年代）

在此阶段重新平衡的重点是保留资本和产生收入：

• 定期平衡以维持更多保守的资产分配
• 在重新平衡策略中包括所需的最低分布
• 有可能使用支出策略根据投资组合的性能来调整提款
  

晚期退休（70年代及以后）

在此阶段，重点是长寿风险和遗产计划：

• 保持平衡的投资组合以对冲通货膨胀和寿命风险
• 简化投资组合以更轻松地管理
• 将房地产规划目标纳入重新平衡策略

在整个生活阶段，个人情况，风险承受能力和财务目标都应推动重新平衡策略，而不是这些和其他一般原则。此外，重大生活事件（例如婚姻，离婚或继承）将使您重新评估整体投资策略和目标。

这些生活阶段通常与其中一种或多种投资组合分配策略吻合：

重新平衡时如何最大程度地减少交易和税收成本

投资的重要部分是使成本尽可能低。费用会带入您的回报中，随着时间的流逝，它们会更加复杂。

如果未正确执行，重新平衡可能会很昂贵。每次您购买或出售投资时，您都可以产生交易成本 - 无论是经纪费（现在往往很小）还是出价差价。也有税收考虑。销售投资可以导致资本利得税;持有不到一年的投资创造了更大的税单。

这意味着您不应该经常调整投资组合，而不是将投资组合变成死亡。坚持设定的时间范围来修改您的投资组合，仅在违反阈值时采取行动。

您还应考虑使用税收优惠的帐户，例如税前401（k）或罗斯艾拉，通过损失抵消资本收益，并通过新的捐款加满体重不足的资产课程，而不是出售超重持股。财务顾问可以帮助您制定最低成本的最佳策略。

底线

大多数投资者都从明确的时间范围，目标和风险承受能力的明确计划开始，并建立一个符合这些需求的投资组合。

但是，这项工作并不止于此。投资组合中资产的价值不会以相同的方式变化，从而导致原始权重逐渐变化。换句话说，有必要定期检查并恢复顺序。

有多种方法可以做到这一点，其中最常见的策略在内，包括在设定间隔后或仅当资产分配从预设阈值中脱离时。