可转换债券套利：定义，其工作原理，示例

什么是可转换债券套利？

可转换债券套利是套利旨在利用错误定价的策略可转换债券及其基础股票。

该策略通常是市场中立的。换句话说，套利者试图通过在可转换债券和基础股票中长期和短职位的组合结合到市场方向，以最小的波动性产生一致的回报。

可转换债券套利如何工作

可转换债券是混合安全性可以将其转换为发行公司的权益。它通常比没有可转换选项的可比债券的收益率要低，但这通常是由于可转换债券持有人可以将证券转换为股票以折扣股票的市场价格的事实而平衡。如果预计股票的价格将上涨，则债券持有人将行使他们的选择权将债券转化为股权。

可转换套利本质上涉及在可转换债券及其基础股票中同时担任长期和短职位。这仲裁希望通过在长位和短职位之间拥有适当的对冲，从市场上的任何运动中获利。

套利者购买和出售每种保证金的多少取决于适当的对冲比率这是由三角洲。增量定义为可转换债券价格对基础股票价格变化的敏感性。一旦估计三角洲，套期就可以建立其三角洲的位置 - 其股票与可转换位置的比率。在基础股票价格变化之后，必须随着三角洲的变化而连续调整该职位。

价格的影响

可转换债券的价格对利率变化，基础股票的价格和发行人的价格特别敏感信用等级。因此，另一种可转换债券套利的类型涉及购买可转换债券并对冲三个因素中的两个，以便以有吸引力的价格接触第三个因素。

可转换债券套利的要求

相对于基础股票的价格，可转换债券有时效率低下。为了利用这种价格差异，套利者将使用可转换债券套利策略。如果可转换债券相对于基础股票便宜或被低估，套利者将采用长位置在敞篷债券和同时短位置在股票中。

如果股票的价值下降，套利者将从其短职位上获利。由于短股票位置中和可转换债券的潜在下行价格移动债券产量。

另一方面，如果股票价格上涨，则可以将债券转换为将以市场价值出售的股票，从而从漫长的头寸获得利润，理想情况下，可以弥补其短职位上的任何损失。因此，套利者可以赚取相对较低的风险利润无论基础股价上涨还是下跌，而不推测基础股价将在哪个方向上移动。

相反，如果可转换债券相对于基础股票价格过高，则套利师将在可转换债券和同时在基础股票中同时占用长位置。如果股价上涨，则长期收益应超过短期职位的损失。如果股票价格下降，则股票中长位置的损失应小于可转换债券价格的收益。