资产交换可转换期权事务（ASCOT）概述

资产交换可转换期权交易（ASCOT）是一种结构化投资策略，在该策略中，可转换债券用于将可转换债券分开为其两个组成部分：固定收入和股本。更具体地说，被分开的组件是具有常规优惠券付款的公司债券，以及功能充当的权益期权通话选项。

ASCOT结构允许投资者在转换内的期权中获得接触，而无需承担资产债券部分代表的信用风险。它也由可转换套利寻求从这两个组成部分之间明显的错误价格中获利的贸易商。

了解资产交换可转换期权交易

Assots是复杂的工具，允许当事方在最初作为合并工具（可转换债券本身）最初出售的股票投资者和信贷风险购买者/债券投资者的角色。

资产交换可转换期权交易是通过写（销售）完成的美国选择在可转换债券上。这本质上创造了一个复合选项，因为可转换债券已经带来了嵌入由于转换功能，权益呼叫选项本身。持有人可以随时行使美国的选择，但是所支付的罢工价格必须包括放松资产交换的所有费用。

Ascot的工作方式

可转换债券交易者暴露于两种类型的风险。一种是投资债券部分固有的信用风险。另一个是基础股价的市场波动，因为它会影响转换选项是否具有任何价值。

出于我们的目的，让我们假设可转换债券交易者希望专注于其可转换债券投资组合的权益角度。为此，交易者将可转换债券出售给投资银行，这将是交易的中介。

投资银行通过在债券的可转换部分编写呼叫选项并将其出售给可转换债券交易者来结构ASCOT。然后将及其付款的债券部分卖给了另一方，他们准备承担信用风险以换取固定申报表。债券组成部分可能会被分解为较小的面额债券，并出售给多个投资者。

交叉和可转换套利

当通过资产互换剥夺了可转换债券的信用风险时，期权持有人会带来波动（但潜在的非常有价值）的选项。 Assots，特别是股票部分，是由采用可转换套利策略的对冲基金购买和出售的。由于Ascot中复合选择的性质，对冲基金能够轻松地增加其投资组合的杠杆作用，从而使较少的有利可图的债券一方及其信用风险从等式中排除在外。