转换套利：它的含义，如何工作

什么是转换套利？

转换套利是一种用于利用某些选项定价中可能存在的感知效率低下的期权交易策略。转换套利被认为是一种风险中立的策略，交易者可以买到一个证券并写下有盖电话（交易者已经拥有的股票）的罢工价格和到期日相同。

当呼叫选项定价过高或证券价格相对低估时，交易者将尝试通过转换套利策略获利。这可能是由于市场效率低下，也可能是由于利率假设错误的影响。这种策略通常是通过称为A的选项传播来实现的反向转换（或逆转转换）。

转换套利不应与可转换套利，这是一种涉及可转换债券及其组成部分明显错误的策略。

了解转换套利

期权中的转换套利是一种套利策略，当期权在理论上定价过高或相对于彼此和基础股票的期权是无风险的利润的机会，就像交易者的定价模型所确定的那样。

为了实施该策略，交易者将出售基础股票，并以同等的合成长股票位置同时抵消该交易（长呼叫 +短期）。短股票位置负100三角洲，虽然合成的长库存位置使用选项具有正值100增量，但制定了策略三角洲中立，或对市场方向不敏感。

转换套利如何工作的示例

例如，如果价格潜在的安全下降，综合长位置将以与短股票位置获得价值完全相同的速度损失价值；反之亦然。在这两种情况下，交易者都是中立的，但是随着到期的临近和期权，利润可能会产生。内在价值（时间值）更改。

转换套利是由于理论主张而起作用的打电话平价，基于黑色choles选项定价公式。 Put-Call Parity表明，一旦完全对冲，请呼叫和拨号相同的基础，相同的到期日期以及相同罢工价格 - 理论上应该是相同的（均等）。这是由以下表达式表示，其中PV是当前值：

呼叫 - put =基础 - PV（罢工）的价格

如果等式的左侧（呼叫减去价格）与等式的右侧不同，则存在潜在的转换套利机会。

特殊考虑

重要的是要注意，仅仅因为它被称为套利，转换并非没有风险。利率影响信贷余额的载有成本和收益。携带成本还包括借方余额收取的利息金额。

与所有套利机会一样，市场上很少获得套利。这是因为那些可以迅速发现这些机会并将市场推迟的人迅速采取了任何无风险资金的机会。此外，由于执行选项和卖空股票涉及交易成本，例如经纪人费和保证金的利益，实用性可能不存在明显的套利机会。