分销瀑布

什么是分销瀑布？

分销瀑布是分配投资回报或资本收益在一个小组的参与者中或集合投资。通常与私募股权资金，分销瀑布定义了啄食顺序分布分配给有限和普通合作伙伴。

通常，一旦分配流程完成，总合作伙伴就会获得总利润的份额不成比例的份额。这样做是为了激励基金的普通合伙人最大化其投资者的盈利能力。

了解分配瀑布

分销瀑布描述了将资本分配给基金的各种投资者的方法，因为基本投资被出售以获得收益。本质上，赚取的总资本收益是根据由连续层组成的级联结构分配的，因此参考了瀑布。当一个层的分配要求完全满足时，多余的资金将受到下一个层的分配要求，依此类推。

尽管可以定制瀑布时间表，但通常分配瀑布中的四个层是：

1. 资本回报（鹏）- 100％分配给投资者，直到他们收回所有最初的资本捐款。
2. 首选退货- 100％的进一步分配给投资者，直到他们获得首选投资回报为止。通常，该层的首选收益率约为7％至9％。
3. 追赶批次- 100％的分配给了该基金的赞助商，直到获得一定比例的利润为止。
4. 带有兴趣- 赞助商收到的分配百分比。第四层中规定的百分比必须与第三层的规定百分比相匹配。

障碍率因为时间表也可能是分层的，具体取决于普通合伙人的携带利息总额。通常，携带的利息越多，障碍率越高。此外，一个称为“回击“经常包含在基金招股说明书中，旨在保护投资者免于支付比要求更多的激励费用。如果发生这种情况，经理有义务偿还超额费用。

美国与欧洲瀑布结构

投资瀑布力学在“分销”部分中详细介绍私人位置备忘录（ppm）。有两种常见的瀑布结构类型 - 美国，有利于普通合伙人，欧洲人更友好。

• 一个美国风格分销时间表是按交易的，而不是在基金级别上应用的。美国日程安排将总风险分散到所有交易中，对一般合作伙伴基金。这种结构允许经理在投资者收到所有人之前获得报酬投资资本尽管投资者仍然有权获得这些回报，但首选回报。
• 一个欧洲风格分配（也称为全球式）时间表在汇总基金等级。按照此时间表，所有分布都将用于投资者，而经理在完全满足投资者的资本和首选回报之前，将不会参与任何利润。一个缺点是，在初始投资后的几年中，大多数经理的利润可能无法实现。