铁蝴蝶：定义，其工作原理和交易示例

什么是铁蝴蝶？

铁蝴蝶是选项贸易使用四个不同的合同作为一种策略的一部分，从而从定义范围内移动的股票或期货价格受益。该贸易也是为了受益于下降而受益的暗示波动率。将这种交易作为成功交易策略的一部分的关键是预测期权价格总体上可能会下降的时间。这通常发生在侧向运动或轻度向上趋势的过程中。

铁蝴蝶的工作方式

期权交易者将许多公牛和熊交易与相同的到期日期结合在一起，以形成“翼展”贸易策略。其中一些交易策略包括秃鹰传播，铁蝴蝶和改良的蝴蝶传播。铁蝴蝶贸易由四个选项创建，包括两个呼叫选项和两个选项放置选项。这些呼叫和看台分布在三个罢工价格，所有这些都有相同的到期日期。目的是从价格保持相当稳定的条件中获利，并且选项表明隐含和历史性下降挥发性。

也可以将其视为使用两者的合并期权交易短跨和长期勒死，由于跨国公司的跨越三个打击价格的中间，勒索位于中间罢工价格以上和下方的另外两次罢工上。

建立交易

当基础资产完全按照到期后的中间打击价格上涨时，贸易将获得最大利润。交易者将通过以下步骤来建立铁蝴蝶贸易。

1. 交易者首先确定他们预测基础资产将在未来的一天中搁置的价格。这是目标价格。
2. 交易者将使用在预测目标价格的日期或近期到期的期权。
3. 交易者以罢工价格远高于目标价格的罢工价格购买一个呼叫选项。预计在到期时将是无钱的。它将防止基础资产的重大向上移动，并在贸易不按预测视为预测的情况下以确定的金额上限。
4. 交易者使用最接近目标价格的打击价格出售了电话和看跌期权。此次罢工价格将低于上一步中购买的呼叫选项，并高于下一步中的看位选项。
5. 交易者以行进价格远低于目标价格，购买了一个选项。预计在到期时将是货币货币。它将防止基础资产的重大下行迁移，并在贸易不按预测的情况下限制任何潜在的损失。

在第二步中出售的期权合同的罢工价格应足够远，以说明基础的一系列运动。这将使交易者能够预测一系列成功的价格变动，而不是在目标价格附近的狭窄范围。

例如，如果交易者认为，在接下来的两周内，基础可能以50美元的价格降落，并且比该目标价格高出5美元或五美元以内的价格低5美元或五美元，那么该交易者应以50美元的价格出售电话和投票期权，并且应该至少购买5美元的呼叫选项，而至少要比Pot Prod Prod 50美元的价格价格低于50美元的价格。从理论上讲，这会产生更高的可能性，即价格行动可以在期权到期的那一天或接近盈利范围内保持盈利范围。

解构铁蝴蝶

该策略通过设计具有有限的上升利润潜力。是一个信用证明策略，这意味着交易者出售期权保费，并为交易开始时期权的价值赢得了信用。交易者希望期权的价值将以明显较小的价值或根本没有价值降低和最终。因此，交易者希望保留尽可能多的信贷。

该策略已经定义了风险，因为高和低罢工选项（机翼）可以防止在任一方向上进行重大移动。应当指出的是，佣金成本始终是该策略的一个因素，因为涉及四个选择。交易者将希望确保其经纪人收取的佣金并没有显着侵蚀最大的潜在利润。

如果价格降落在中心罢工价格附近的范围内，则铁蝴蝶贸易利润将接近到期日。中心罢工是交易者既出售呼叫选项又出售选项（短暂勒索）的价格。随着价格从中心罢工（更高或更低）下降，随着价格的提高低于较低的罢工价格或高于较高的罢工价格，贸易的价值降低了。

铁蝴蝶贸易例子

以下图表描述了在IBM上实现铁蝴蝶的贸易设置。

在此示例中，交易者预计IBM股价在接下来的两周内将略有上涨。该公司两周前发布了其收益报告，报告很好。交易者认为，期权的隐含波动率通常会在未来两周内减少，并且股价将下降。因此，交易者通过获得550美元（每股5.50美元）的初始净信贷来实施这项交易。只要IBM股票的价格在154.50至165.50之间，交易者将获利。

如果价格在到期当天或之前不久停留在该范围内，则交易者可以尽早关闭贸易以获利。交易者通过出售通话并将以前购买的选项进行选择来做到这一点，并回购呼叫，并在启动交易时出售的选项。大多数经纪人都可以单订单完成此操作。

如果价格在到期当天的价格低于160，则交易者可用的额外交易机会会发生。当时，交易者可以让贸易过期，并以每股160美元的价格将IBM的股票（每张合同100张合同）投入。

例如，假设IBM的价格在当天收盘价为每股158美元，并假设交易者让期权到期，则交易者将有义务以160美元的价格购买股票。其他期权签约所有的签约都毫无价值，而交易者无需采取任何行动。看来，交易者只是以高于必要的两美元购买股票，但请记住，交易者获得了每股5.50美元的初始信贷。这意味着净交易可以不同。交易者能够购买IBM的股票并同时收取每人2.50美元的利润（$ 5.50少$ 2.00）。

铁蝴蝶贸易的大部分影响都可以在需要更少的腿部范围内完成，因此产生更少的佣金。这些包括出售裸体或购买put-calendar蔓延但是，铁蝴蝶提供了廉价的保护，免受赤裸裸地没有的急剧向下移动。该贸易也受益于暗示波动的下降，而Put Calendar差价无法做到。

铁蝴蝶选择策略的优点

铁蝴蝶选择策略有可能获得一致的收入。通过出售货币电话和投票期权，贸易商收集保费，如果资产的价格保持稳定，可以产生利润。当资产的价格停留在狭窄的范围内时，该策略最有效，允许出售的期权到期毫无价值，并让交易者保持收取的保费。

另一个优点是定义风险概况。铁蝴蝶通过使用长时间的拨打电话来限制潜在的损失，并将选项作为树篱。如果基本资产的价格显着从已出售期权的打击价格明显转移，那么这些长期权的最大损失会限制。这种清晰的风险管理使交易者更容易控制自己的曝光率并设置停止损失水平，从而减少与其他交易策略相关的不确定性。

铁蝴蝶策略是相对成本效益。与其他一些策略相比，建立该职位的净成本较低，因为出售货币期权的保费通常抵消了购买不合资期权的成本。这种效率可能会导致更有利的风险奖励比率，尤其是在交易成本是一个重要考虑因素的市场中。

最后，铁蝴蝶提供了多功能性，可以根据不断变化的市场条件进行调整。如果基本资产的价格变化或市场波动增加，则交易者可以通过将期权推向不同的罢工价格或到期日期来修改该职位。这种灵活性使交易者能够将策略调整为新的市场动态，优化回报或根据需要最大程度地减少损失。

铁蝴蝶选项策略的四个组成部分的摘要

总而言之，铁蝴蝶选择策略有四个组成部分：

1. 长时间的电话：漫长的无资金呼叫选项是作为Iron Butterfly策略的一部分购买的，以提供对冲，以抵制基础资产价格的重大向上变动。此期权的行进价格高于资产的当前价格，并且如果价格超过此行动价格，则旨在限制潜在损失。通过购买此电话，交易者可以确保其最大损失被封顶，即使基本资产经历了强劲的上价波动。
2. 短暂的电话：售出短期的拨打电话选项以产生溢价收入。此呼叫选项的出售价格与短期票据PUT选项相同。出售此电话的主要目标是收集保费，同时期望基本资产的价格在此罢工价格围绕狭窄的范围内。如果价格保持稳定，则简短的电话将毫无价值，从而使交易者能够保持溢价。
3. 简短的货币投票：短暂的投票权选项（如简短电话）以相同的罢工价格出售，旨在收取溢价收入。从稳定的资产价格出售此PUT期权收益，如果价格没有显着偏离罢工价格，则可以保留保费。
4. 长期不利的看法：购买了漫长的不利看法，以防止基础资产价格的重大下降变动。该选项的行动价格低于当前资产的价格，并作为对套头衫的对冲。

底线

铁蝴蝶是一种选择策略，您可以在购买电话时以相同的打击价格出售电话，并以不同的，更额外的罢工价格出售。当基础资产的价格停留在狭窄范围内时，该设置旨在获利，提供有限的风险和回报。