什么是锁定期？它的工作方式，主要用途和示例

什么是锁定期？

锁定期是不允许投资者兑换或出售特定投资股票的时间之窗。此功能可能已经存在，以保护其他投资者，保持市场完整性或确保某些证券是流动性的。

锁定期如何适用于树篱资金

对冲基金的锁定期与每个基金的基本投资相对应。例如，主要投资于流动库存的长/短基金可能有一个月的锁定期。但是，由于事件驱动的或对冲基金经常投资于更稀少的证券（如损坏贷款或其他债务），因此它们往往会延长锁定期。尽管如此，根据基金投资的结构，其他对冲基金可能根本没有锁定期限。

当锁定期结束时，投资者通常会根据设定的时间表（通常是季度）兑换股票。他们通常必须发出30至90天的通知，以便基金经理可以清算允许向投资者付款的基本证券。

在锁定期间，对冲基金经理可以根据基金的目标对证券进行投资，而不必担心股权赎回。经理有时间在各种资产中建立强大的职位，并最大限度地提高潜在收益，同时减少现金。在没有锁定期和预定的赎回时间表的情况下，对冲基金经理将始终需要大量现金或现金等价物。投资的资金将更少，收益可能会降低。另外，由于每个投资者的锁定期都因其个人投资日期而异，因此任何给定基金都不能进行大规模清算。

对冲基金锁定与启动锁定

锁定期有两个主要用途，这些用途是对冲资金以及用于初创企业/IPO的。

对于对冲基金，锁定期旨在使对冲基金经理有时间退出可能不流动或不平衡其投资组合的投资。对冲基金的锁定通常为30-90天，这使对冲基金经理有时间退出投资，而不会推动价格与其整体投资组合相比。

对于初创企业，或希望通过IPO，锁期有助于表明公司领导仍然完好无损，并且业务模式保持坚实的基础。它还允许IPO发行人保留更多现金以持续增长。

IPO锁定的好处

投资者，公司和监管机构想要锁定时期的原因有几种原因。如果您想知道为什么锁定时间存在，那是因为从理论上讲是一个锁定时间：

• 稳定IPO的股票价格：Lockup时期通过防止内部人员立即出售其股票来帮助稳定股票价格。由于突然的大规模销售，这种稳定有助于防止价格下降。
• 为市场稳定提供时间：锁定期允许市场吸收并调整新股票产品的时间。它为库存提供了一个缓冲液，可以找到其平衡，而不会受到大型内幕交易的影响。
• 使内部人员的利益与长期成功：通过限制内部人员立即出售其股份，锁定期限与投资者的利益保持一致（即长期）公司的长期成功。内部人士被激励着专注于公司的增长和绩效，因为他们知道在锁定期结束之前，他们无法从股票中获得任何收益。
• 鼓励向公共市场的稳定过渡：对于上市的公司，锁定期有助于从私人市场到公共市场的稳定过渡。股票的逐步释放有助于避免市场中断，并为公司在公共领域中建立自己的时间。
• 帮助管理供应动态：锁定期有助于管理股票的供求动态。通过限制可用于交易的股份的供应，锁定期有助于防止供过于求（这可能会降低股票价格）。

IPO锁定期的豁免

在特定情况下，可能会出现锁定期的例外和早期发布。一种常见的情况是，当公司面临需要提前发布的迫切财务需求或战略机会时。例如，一家公司可能需要快速筹集额外的资金以进行扩展或获取目的。在这种情况下，公司可以与承销商或监管机构进行谈判，以允许内部人士早期销售股份以满足即时财务需求。

早期发布的另一个原因是适应市场状况或投资者情绪的变化。如果锁定时期与市场的低迷时期相吻合，内部人可能会寻求提前退出以减轻潜在的损失。公司可能希望赚钱善意在这些投资者的情况下，向他们展开卖机会，希望将来获得额外的资金。如果监管机构或承销商认为这也将受益于广泛的市场，他们可能会允许提前释放。

某些法律或合同义务也可能导致锁定期间提前释放。例如，某些预先存在的协议或承诺可能要求内部人员出于个人或法律原因清算其持股。

锁定时期的缺点

在本文中，有一些明显的锁定时期有缺点。总结这些缺点，以下列表是公司或投资者可能不希望锁定期限的不利原因：

• 锁骨后增加波动率的潜力：关键时期可能会导致股价大量挥发性一旦他们到期。当最终允许内部人士出售其股票时，供应的突然涌入会淹没市场并降低股价。
• 市场不确定性和猜测：即使人们在锁定期结束时不出售，对锁定期到期的预期也会造成不确定性，并且猜测在市场上。投资者可能会猜测内部人员的潜在行动可能会影响股票价格和交易量（即使没有出售单个锁定股票）。
• 负面感知的潜力：当内部人员在锁定期间立即出售其股份时，市场可能会对市场进行负面看法。投资者可能将这些销售解释为对公司未来前景的信心。
• 内部人士流动性的限制：在锁定期间，内部人员被限制在访问流动性他们的股份。如果内部人士出于个人财务原因需要出售其股份，那么缺乏流动性可能是一个劣势。

锁定期的示例

2024年7月26日，Weride Inc.提交了表格F-1与证券交易委员会。该表格是Weride IPO的一部分向SEC提交的。

作为IPO的一部分，Weride向董事和执行官扩大了股份。这些股票提供了一项锁定协议，其中没有人可以“提供，出售，出售，承诺，授予购买任何选择，进行任何卖空销售”或执行其他诉讼。表格F-1的完整语言在下面。

底线

锁定期是指定的时间（通常是在IPO之后），在此期间禁止公司内部人员出售其股份。该时期旨在稳定股票价格并防止市场波动。锁定期到期后，内部人士可以出售其股票，可能导致市场活动和价格波动增加。