收益质量：定义，为什么重要和分析

什么是收益质量？

通过驳回任何公司，公司的收入质量揭示了异常，会计技巧或一次性事件，可能会偏向性能的真实底线数字。一旦将它们删除，收益可以清楚地看到从较高销售或较低成本中得出的。

甚至是外部的因素公司可以影响对收益质量的评估。例如，在高通货膨胀期间，对于许多或大多数公司而言，收益质量被认为是差的。他们的销售数字也被夸大了。

通常，保守计算的收入比由积极的会计政策。收入质量可以通过隐藏销售不佳或增加的会计惯例侵蚀业务风险。

幸运的是，有公认的会计原则（GAAP）。公司越接近这些标准，其收益质量的越高。

几个主要的金融丑闻，包括安然和WorldCom，这是误导投资者收入质量差的极端例子。

收入质量的重要性

分析师喜欢跟踪的一个数字是净利。它为公司从收入的角度做得如何，为公司的表现提供了参考。如果净收入高于上一季度或一年，并且击败了分析师的估计，那么这对公司来说是胜利。

但是这些收入数字有多可靠？由于无数会计约定，公司可以操纵收入数字，以满足自己的需求。

一些公司操纵收入以减少其欠税。其他人则找到了人为地膨胀收入的方法，以使它们看起来更好地对分析师和投资者。

据说操纵其收入的公司的收入质量差或较低。不操纵其收入的公司具有高质量的收入。这是因为随着公司收益质量的提高，其操纵收益以描绘某种财务状况的需求减少了。但是，许多收入质量高的公司仍将调整其财务信息，以最大程度地减少其税收负担。

如上所述，收入高质量的公司遵守GAAP标准。这些标准的基本素质是可靠性和相关性。那是：

• 可靠性：该度量是可验证的，没有错误或偏差，并且准确表示交易。
• 关联：指标是及时的，具有预测能力。它可以确认或矛盾先前的预测，并在做出新的预测时具有价值。

分析收入质量

通过研究公司的年度报告，有很多方法可以通过研究公司的年度报告来评估收益质量。

分析师通常从损益表并尽力而为。例如，报告高销售增长的公司也可能显示出信用销售的高增长。分析师对仅由于信用条款松动而保持警惕。 （信贷销售的变化或应收账款可在资产负债表和现金流报表）

削减损益表，分析师可能会寻找操作之间的变化现金周转和净收入。一家拥有高收入但运营负面现金流量的公司正在实现这些明显的收入以外的销售额。

对净收入的一次性调整，也称为非经常收入或费用，是另一个危险信号。例如，公司可以通过再融资来减少当年的支出债务进入未来的气球付款。这将降低债务费用并增加本年度的净收入，同时将还款问题推迟。自然，长期投资者不在乎这一举动。

收入操纵的示例

公司可以操纵流行的收入措施，例如每股收益（EPS）和市盈率（P/E）比率通过回购自己股票的股票，从而减少了流通股数量。这样，净收入下降的公司可能能够发布EPS增长。

当每股收益上涨时，市盈率下降。这应该表明股票是被低估了。但是，如果公司通过简单地回购股票更改了数字，则不会。

当公司承担额外债务以资助股票回购时，这尤其令人担忧。公司可能会通过减少公开市场上购买的股份数量来人为地膨胀其股票的每股价格，从而给人留下深刻的印象。

底线

通过发现和删除任何异常，会计技巧或一次性事件，可能会偏向绩效上真正的底线数字，从而揭示了公司的真正收益质量。删除它们后，可以清楚地看到从较高销售或较低成本中获得的收入。