什么是维加？选项，基础和示例中的定义

Vega衡量了期权对基础资产波动变化的价格敏感性。具体而言，VEGA是期权合同的价格对基础资产的隐含波动率的1％变化的反应。

较新的期权交易商经常忽略Vega，但这是一个重要的希腊人，尤其是在动荡的市场条件下。此外，即使基本资产的价格仍然相对稳定，了解Vega允许交易者可以利用市场情绪的变化。

关键要点

Vega相对于基础资产的隐含波动性的变化来衡量期权价格的价值。
鉴于隐含波动率变化1％，这是一种选择的价格变化。
呼叫和PUT选项都有正面的VEGA，这意味着随着波动率上升（反之亦然），它们的价值都会增加。
票房和长期的选项的VEGA相对较高。
交易者可以使用Vega对冲或推测波动性的变化。

Investopedia / Michela Buttignol

了解Vega

更高的VEGA意味着该期权的价格对波动性的变化更为敏感。例如，如果期权的VEGA为0.20，那么基础资产的波动率将增加1％，将使期权的价格提高0.20美元。由于期权通常代表100股，因此该期权的总价上涨了20美元。波动率下降1％也会导致期权价格降低0.20美元。

当交易者期望市场波动发生重大变化时，他们会寻找Vega。例如，如果预计由于即将到来的盈利公告，预计股票的波动率会增加，则他们可能会购买具有更高VEGA的期权，从而受益于预期的波动性增加。同时，如果交易者认为波动率会降低，他们可能会出售这种选择，并期望随着Vega随着波动性的下降而下降，该期权的价值会下降。

重要的

呼叫和PUT选项都有积极的VEGA，这意味着当波动率上升时，它们的价值都会增加。

Vega中立策略和投资组合

Vega中性策略是高级选项技术，旨在最大程度地减少或消除对变化的影响暗示波动率。这些策略旨在创建位置（无论是部分或整个选项组合），尽管波动性突然转移，但仍可以保持相对稳定，从而使交易者能够专注于其他市场因素或特定的方向观点。

一种常见的Vega中性方法是Vega中性传播。这涉及将长期和短暂的选择结合在平衡正面和负拉斯维加斯的位置中。例如，交易者可能会购买货币货币期权，同时出售具有相同到期的零钱期权。交易者可以通过仔细选择合同数量和罢工价格来创建一个净VEGA接近零的职位。

例如，假设一位交易者以0.30为0.30的交易者购买一个货币电话选项，并同时出售两个货币外的电话选项，每个选项的VEGA为0.15。该职位的净VEGA如下：

（1×0.30） - （2×0.15）= 0

该位置将是vega中立的，这意味着如果隐含的波动性变化，其他所有方面都相等，则其价值应保持相对稳定。

日历点差也可用于获得VEGA中立。这将涉及销售近期选择和以比率抵消VEGA曝光率的长期选择。关键是要平衡较高的长期选择的VEGA与短期选择的下部Vega。

保持VEGA中立需要主动管理。随着市场条件的变化和期权接近到期，该职位的VEGA概况可能会发生变化，要求您调整以保持持股中立。

然而，在以下情况下，维加中立的策略尤其值得：

当交易者对基础资产的方向有特定的看法，但想从波动性变化中脱颖而出。
在高波动率时期，当期权成本提高时，交易者希望减轻波动率崩溃的风险。
作为较大投资组合的一部分，以对冲其他职位的波动风险。

这些策略可能难以执行和跟踪，需要复杂的建模和频繁的重新平衡。

波动和维加

波动率衡量价格上下移动的数量和速度，并且可以基于价格的最新变化，历史价格变化以及交易工具中的预期价格移动。未来的选项具有积极的VEGA，而到期的选项会立即为VEGA负面。这些价值观的原因很明显。期权持有人倾向于将未来期权期权的保费分配到与立即到期的期权分配。

Vega的选择更高在这笔钱（罢工价格接近基础资产的当前价格），对于期权，直到到期的时间更长。这是因为价格流动的不确定性或潜力更大，这使该期权更有价值。

随着选择的到期日期，Vega通常会减少。这是因为波动性对期权价格的影响下降，因为基础资产的价格大幅度移动的时间更少。

暗示波动率

Vega衡量每个百分比移动的理论价格变化在隐含的波动率中移动，这是使用选项定价模型这决定了市场价格估计基本资产未来波动的原因。由于隐含的波动性是一个投影，因此它可能会偏离将来的实际波动率。

正如价格移动并不总是统一的一样，Vega也不是。 Vega随时间变化。因此，使用它的交易者会定期监视它。如前所述，与距离到期更远的类似选择相比，接近到期的期权往往具有较低的维加斯。

提示

维加是其中之一希腊人用于期权分析。 Vega还被一些交易者使用，以对冲隐含波动性的变化。

Vega的例子

要将这些考虑因素提交，让我们研究一个涉及苹果公司的假设情况（AAPL）与期权交易者监控Vega对其位置的影响的库存。

当前AAPL股票价格：$ 225
选项类型：打击选项，打击价格为225美元（AT-The-The Money）
截止日期：从今天开始三个月
暗示波动率：25％
启动期权溢价：每股10美元（一份覆盖100股合同的1,000美元的总保费）
维加：0.20

在这种情况下，呼叫选项的VEGA为0.20。因此，对于AAPL隐含波动率的每1％变化，呼叫期权价格预计将变化为每股0.20美元。由于标准期权合约通常涵盖100股，因此该期权价格的总变化将为每1％的波动性变化20美元。

增加波动性

现在，假设交易者预计，由于即将发布的主要产品发布或收益公告，AAPL的隐含波动率将从25％上升到30％。这就是发生的事情：

隐含的波动性增加：5％（从25％到30％）
Vega撞击：该期权的价格将增加$ 0.20×5 =每股$ 1.00。
新选项溢价：$ 10（起价溢价） + $ 1.00（由于Vega而增加）=每股11美元
总期权价格上涨：$ 1.00×100股= $ 100
新的总选项值：$ 1,100

在这种情况下，交易者可以以1,100美元的价格出售该期权，即使股票价格保持不变，也从暗示波动的增加中实现了100美元的利润。

降低波动率

接下来，假设波动率在产品发布或收益公告作为不确定性消退之后下降。因此，隐含的波动率从25％下降到20％。

隐含的波动率降低：5％（从25％到20％）
Vega撞击：该期权的价格将降低$ 0.20×5 =每股$ 1.00。
新选项溢价：$ 10（起价溢价） - $ 1.00（由于Vega而减少）=每股9美元
期权价格的总降低：$ 1.00×100股= $ 100
新的总选项值：$ 900

在这种情况下，鉴于隐含波动性的降低，该期权的价值降至900美元，导致交易者亏损100美元。

通过以每股10美元的开头购买期权，该交易者可以从预期的波动性变化中受益。如果他们正确预测波动率的增加，则可以以更高的价格出售该期权，从而获取利润。但是，即使基本股票价格保持不变，它们也可能会面临损失。

为什么称为Vega？

“ Vega”一词有些神秘，因为它与Delta，Gamma，Rho和Theta等希腊字母没有直接联系。人们普遍认为，“ Vega”是由期权交易或金融学者的早期从业人员创造为伪Greek的术语。尽管它的起源是非希腊人，但它已被普遍接受为测量期权对波动率的敏感性的标准术语。

如何使用Vega来评估市场情绪？

Vega被认为是市场情绪，尤其是对于基准指数（例如标准普尔500指数）的选择。当Vega很高时，交易者预计动荡前进，例如收入季节或大量经济公告。相反，一个低水平的Vega暗示了一个平静的市场，几乎没有预期的惊喜。像这样，vix，通常称为“恐惧量规”，衡量了标准普尔500指数上选择的隐含波动性。当Vix较高时，Vega在许多标准普尔500种选择中都会提高，这在市场上发出了广泛的焦虑。

Vega（波动率）和Theta（时间衰减）之间的关系是什么？

Vega告诉您，随着隐含波动率的变化1％，期权价格预计会变化多少。塞塔同时，衡量随着时间的流逝，期权价格降低的速度，其他所有内容都相等。这通常称为时间衰减。

从理论上讲，Vega和Theta是同一硬币的两个方面，因为波动和时间从根本上都是关于不确定性的。时间引入了价格流动的潜力；剩下的时间越多，对基础资产价格可能会在哪里的不确定性就越大，因此Vega越高。相反，随着时间的减少，不确定性降低，随着选项的价值侵蚀，时间衰减（theta）更为重要。随着选项的到期，时间（Theta）的减少会减少波动率（VEGA）的影响，因为基础资产的价格较小的时间较小。因此，即使有较高的波动性，接近到期的期权可能主要是由于时间衰减而下降的价值下降。

隐含波动性的变化如何影响期权价格？

无论是选择还是通话，其价格都会像隐含波动性一样上涨。这是因为选项的价值是基于它在金钱中完成的可能性。由于波动率衡量了价格变动的程度，因此波动率越多，将来的价格变动越多，因此，货币的选择越有可能完成。

底线

可选价格与波动性固有地联系在一起，这反映了市场对未来价格波动的期望。 Vega衡量了鉴于隐含波动率变化1％，期权的价格将如何变化。呼叫和PUT选项都有积极的VEGA，随着波动性的增加，其保费增加。在货币期间和较长有效期的选择将具有最高的拉斯维加斯，因为它们对波动性的变化最敏感，因为在延长的时间范围内，价格上涨的可能性更大。随着选项接近到期或进一步移动或从金钱中移动，这种敏感性会降低。

交易者使用Vega对冲或推测波动率的动作。有些人可能会采取不利地位，以平衡波动性变化的影响。