什么是波动的微笑，它告诉期权交易者什么？

什么是波动的微笑？

波动性微笑是一个常见的图形形状，该图是由于绘制罢工价格和暗示波动率一组具有相同基础资产的选项和截止日期。波动性的微笑之所以如此命名，是因为它看起来像是微笑的嘴。当期权的基本资产进一步增加时，隐含的波动率上升不钱（OTM），或在钱里（ITM），与在钱（ATM）。波动性微笑并不适用于所有选项。

波动的微笑告诉你什么？

随着基础资产移动更多的ITM或OTM，波动性微笑是通过隐含波动率变化而产生的。选择越多是ITM或OTM，其隐含波动率就越大。 ATM选项的隐含波动率往往最低。

波动的微笑无法预测黑色choles模型，这是用于定价和其他衍生品的主要公式之一。黑色 - choles模型预测，当针对不同的罢工价格绘制时，隐含的波动曲线是平坦的。基于该模型，可以预期，对于同一日期到期的所有选项，无论罢工价格如何，所有期权都将相同。但是，在现实世界中，事实并非如此。

波动率微笑开始在选择定价以后发生1987年股市崩溃。它们事先不在美国市场中，这表明市场结构与黑色 - chcholes模型的预测更加一致。 1987年之后，交易者意识到极端事件可能发生，市场有很大的偏斜。极端事件的可能性需要纳入选项定价。因此，在现实世界中，随着选项移动更多的ITM或OTM，隐含的波动率会增加或减小。

同样，波动性的微笑的存在表明ITM和OTM选项往往比ATM选项更需要需求。需求推动价格，这会影响隐含的波动。这可能部分是由于上述原因。极端事件可能会发生，从而导致期权的重大价格变化。大转移的潜力被纳入隐含的波动率。

如何使用波动性微笑的示例

将各种选择与相同的基础资产和相同的到期日期进行比较时，可以看到波动性的微笑。如果为每个不同的打击价格绘制了隐含的波动率，则可能会有U形。 U形并不总是像上图中所示的完美形成。

有关选项是否具有U形的粗略估计，请提起一个选项链这列出了各种罢工价格的隐含波动。如果该选项具有U形，则相等数量的ITM和OTM的选项应具有大致相同的隐含波动率。 ITM或OTM越远，隐含的波动率越大，在ATM选项附近，隐含的波动性最低。如果不是这种情况，那么该选项与波动性微笑不符。

相对于基础资产的价格，单个选项的隐含波动性也可以随时间绘制。随着价格的进出资金，隐含的波动可能会采用某种形式的U形。

如果寻求一个隐含波动率较低的选项，这将很有用。在这种情况下，请选择靠近钱的选项。如果寻找更大的隐含波动率，请选择一个进一步的ITM或OTM的选项。但是，请记住，由于基本资产距离罢工价格更近或更远，这将影响隐含的波动性。因此，保持一个选项组合具有特定的隐含波动率将需要持续重新安装。

并非所有选项都与波动性微笑保持一致。在使用波动性微笑帮助做出交易决策之前，请检查以确保选项的隐含波动率实际上遵循微笑模型。

波动的微笑与波动性偏斜/傻笑之间的区别

而近期股权选择和外汇选项更倾向于与波动性的微笑，指数选项和长期股权选择倾向于与波动性偏斜。偏斜/傻笑显示，ITM或OTM选项的隐含波动率可能更高。

使用波动性微笑的局限性

首先，重要的是要确定该选项是否与波动性微笑保持一致。波动性微笑是一种选择可以与之保持一致的模型，但隐含的波动性可以与反向或向前偏斜/傻笑。

同样，由于其他市场因素（例如供需），波动性微笑（如果适用）可能不是干净的U形（或傻笑）。它可能具有基本的U形，但可能是断断续续的，某些选项显示或多或少的隐含波动性比基于模型所预期的要多。

波动性的微笑突出显示了交易者是否想要或多或少隐含波动性，但是在制作一个方面，还有许多其他因素需要考虑期权交易决定。