成熟度（YTM）：它是什么以及如何工作

成熟度（YTM）被认为是长期的债券产量但表示为年度税率。是内部回报率（IRR）如果投资者将债券持有直至到期，则对债券进行投资，并以相同的利率进行了计划和再投资的所有付款。

到期的产量也称为书籍收益或赎回收益率。 YTM帐户现值债券的未来优惠券支付和因素金钱的时间价值，，，，

关键要点

到期的收益是当债券付出所有利息并偿还原始本金时所获得的总回报率。
YTM本质上是债券的内部收益率，如果保持到期。
计算到成熟度的收益率假定所有优惠券或利息支付可以以与债券相同的回报率进行再投资。

Investopedia / Jessica Sports

YTM公式

重要的

债券定价为折扣，，，，夫妇，或优质的。债券的利率等于优惠券率。在PAR上方，该债券称为高级债券，其优惠券利率高于已实现的利率。价格低于PAR的债券（称为折扣债券）的息票利率低于已实现的利率。

计算YTM

为了计算价格低于PAR的债券的YTM，投资者插入了高于息票利率的各种年利率，以找到接近研究债券价格的债券价格。到期收益率的计算假设所有息票的支付的再投资与债券的当前收益率相同，并说明了债券当前的市场价格，PAR值，息票利率和术语到成熟。

YTM是债券回报率的快照，因为优惠券支付不能总是以相同的利率进行再投资。随着利率上升，YTM将会增加；随着利率下降，YTM将下降。投资者可以使用债券收益表，财务计算器或在线YTM计算器近似YTM。

YTM与优惠券率

与股票投资不同，债券发行人承诺一旦成熟就向持有人支付全部面值。债券带有两个指标：YTM和息票利率。 YTM是债券预期的总回报，如果债券持有直到到期为止。

优惠券利率是债券将收入支付给债券持有人的总金额。优惠券利率是每年以债券的面值支付的利息。随着时间的流逝，债券的YTM会波动。优惠券利率保持固定。

反复试验示例

投资者持有债券的标准价值为100美元。该债券的价格为95.92美元，在30个月内成熟，并支付半年度优惠券5％。因此，目前的债券收益率为（5％优惠券x $ 100 PAR值） / $ 95.92市场价格= 5.21％。

要计算YTM，必须先确定现金流量。债券持有人每六个月（每半年）收到（5％x $ 100）/2 = $ 2.50的优惠券支付。除了面值到期债券的债券，为100美元。接下来，我们将这些数据纳入公式：

$\ $ 95.92 = \ left（\ $ 2.5 \ \ times \ \ \ \ \ \\ frac {1- \ frac {1} {（1+ytm）^5}}}} {ytm} {ytm} \ right）$ $ 95.92=（（$ 2.5 × yTM1- （（1+yTM）51） + （（$ 100 × （（1+yTM）51）

在此示例中，债券的标准价值为$ 100，但价格低于标准价值为95.92美元，这意味着该债券的价格是折扣价。年利率必须大于票息率5％。投资者通过插入上述公式的各种年利率来计算和测试多个债券价格：

将利率提高一个和2个百分点，至6％和7％的收益债券价格分别为98美元和95美元。由于示例中的债券价格为95.92美元，因此列表表示利率在6％至7％之间。

在确定了利率范围之后，投资者仔细观察了另一个表，显示了YTM计算产生一系列利率增长率为0.1％而不是1.0％的价格。使用较小的增量利率，计算出的债券价格如下：

当YTM为6.8％时，该债券的现值等于$ 95.92。幸运的是，6.8％的人完全对应于债券价格，因此不需要进一步的计算。如果投资者发现在计算中使用6.8％的YTM不会产生确切的债券价格，他们将继续进行试验并测试利率以0.01％的增量增加。

YTM的变化

到期的产量的变化可以解释与嵌入式的债券选项：

收益呼叫（YTC）：假设该债券将由发行人在达到成熟之前，现金流期较短。假设债券将尽快调用和经济上可行，可以计算YTC。
屈服（YTP）：但是，类似于YTC，放置债券可以根据债券的条款将债券以固定价格出售给发行人。 YTP是根据假设将债券尽快及财务可行的假设计算得出的。
屈服到最坏（YTW）：当债券具有多个选项时使用的计算。如果投资者通过拨打电话和看台规定评估债券，他们将根据赋予最低收益率的期权条款来计算YTW。

YTM的局限性是什么？

YTM计算通常不考虑投资者支付债券的税款。在这种情况下，YTM被称为总赎回产量。 YTM计算也不考虑购买或出售费用。 YTM对未来做出了假设，投资者可能无法再投资所有优惠券，债券可能无法成熟，债券发行者可以默认。

债券的YTM及其优惠券利率有什么区别？

债券的YTM及其优惠券利率之间的主要区别在于，息票利率是固定的，而YTM则波动。优惠券利率在合同上是固定的，而YTM根据债券支付的价格和市场上可用的利率进行更改。

较高的YTM指示什么？

较高的YTM是否为正取决于特定情况。较高的YTM可能表明可以提供讨价还价的机会，因为所涉及的债券的价值少于其标准价值。但是，投资者必须确定该折扣是否是由诸如发行债券的公司信誉或替代投资提出的利率之类的基本面证明的。

底线

债券对成熟度的收益率是所有未来现金流的现值（包括面值和优惠券支付）所需的内部回报率，以等于当前债券价格。 YTM假定所有息票的支付都以等于YTM的收益率进行再投资，并且该债券持有到期。债券投资包括市政，财政部，公司和外国。