牛市差異：定義，策略，計算，示例

一個公牛放傳是流行的變體放寫作策略，在其中投資者寫一個在股票上收集優質的收入，也許以便宜的價格購買股票。投票寫作的主要風險是，投資者有義務以權利購買股票罷工價格，即使股票遠低於行使價，也導致投資者面臨近期且巨額損失。公牛差價差異可以減輕這種固有的風險，即以較低的價格同時購買股票，從而降低了收到的淨保費，但也降低了短期位置的風險。

公牛放差定義

公牛差價涉及寫作或賣空選項，同時以相同的到期日期購買了另一種看跌期權（在同一基礎資產上），但較低的罷工價格。公牛投影傳播是四種基本類型之一垂直差- 其他三個是公牛呼叫傳播，這熊呼叫傳播和熊放開。公牛投票差的短距離收到的溢價始終遠遠超過了長期投票的金額，這意味著啟動此策略涉及獲得前期付款或信貸。因此，公牛投票點差也被稱為貸方（看跌）或短差價。

從公牛差價中獲利

在以下情況下，應考慮公牛差異：

賺取保費收入：當交易者或投資者希望賺取保費收入，但風險較低時，這種策略是理想的選擇。
以較低的價格購買股票：公牛差價是一種以低於其當前市場價格的有效價格購買所需股票的好方法。
在側身上大寫到較高的市場：PUT寫作和牛市差價是市場和股票的最佳策略，這些市場和股票的側面交易略高。其他看漲策略，例如購買電話或發起公牛呼叫點差，在此類市場中也無法正常工作。
在波濤洶湧的市場中產生收入：當市場滑行時，由於不必要的高價分配股票的風險更大，因此PUT寫作是有風險的業務。公牛差價可能使證券也可以在這樣的市場上編寫限制下行風險。

假設的股票Bulldozers Inc.的交易價格為100美元。期權交易者預計它將在一個月內交易高達103美元，儘管她想撰寫股票，但她擔心其潛在的下行風險。因此，交易員寫了三份合同，分別是100美元的交易 - 交易價格為3美元 - 在一個月內到期，同時購買了97美元的三份合同，其中包括97美元的看跌期權 - 交易價格為1美元，也在一個月內到期。

由於每個期權合約代表100股，因此期權交易者的淨保費收入是：

（$ 3 x 100 x 3） - （$ 1 x 100 x 3）= $ 600

（為了簡單起見，以下計算中不包括佣金。）

在期權到期日的最後幾分鐘內，從現在開始的一個月內考慮可能的情況：

方案1：Bulldozers Inc.的交易價格為102美元。

在這種情況下，$ 100和97美元的看跌期權都是不合錢的，並且將毫無價值。

因此，交易員可以保留600美元淨保費的全部數量（少佣金）。

股票交易高於短距離腿的打擊價格的方案是公牛投影差的最佳情況。

方案2：Bulldozers Inc.的交易價格為98美元。

在這種情況下，$ 100的看價為2美元，而97美元的看價不算在內，因此毫無價值。

因此，交易者有兩種選擇：（a）將短腿腿以$ 2的價格關閉，或（b）以98美元的價格購買股票，以履行行使短投票所產生的義務。

以前的行動是可取的，因為後者會產生其他委託。

關閉$ 2 $ 2的短腿將需要支出600美元（即每份合同$ 2 x 3合同x 100股）。由於交易者在發起公牛股票價差時獲得了600美元的淨信用，因此總回報為$ 0。

因此，交易員甚至在交易中也破產，但在付款委員會的範圍內就不足了。

方案3：Bulldozers Inc.的交易價格為93美元。

在這種情況下，$ 100的看價為7美元，而97美元的看價為4美元。

因此，該位置的損失是：[（$ 7- $ 4）x 3 x 100] = $ 900。

但是，由於交易者在發起公牛投票點差時獲得了600美元，因此淨虧損= 600美元至900美元

= - $ 300（加上佣金）。

計算

回顧一下，這些是與牛市差異相關的關鍵計算：

最大損失=權利打擊價格之間的差額（即短期罷工價格較少的長期罷工價格） - 收到的淨保費或信貸 +已支付的佣金

最大收益=收到的淨保費或信貸 - 已支付的佣金

當股票交易低於長期的行使價時，最大損失就會發生。相反，當股票交易高於短股票的打擊價格時，最大收益就會發生。

Breakeven =短期的打擊價格 - 收到的淨保費或信用額

在上一個示例中，收支平衡點為$ 100- $ 2 = $ 98。

公牛投影的優勢

風險僅限於短票和長期前的罷工價格之間的差額。這意味著該職位幾乎沒有造成巨大損失的風險，就像在滑動股票或市場上寫的推桿一樣。
公牛POT差異會利用時間衰減，這是期權策略中非常有效的因素。由於大多數選項要么過期或不受攻擊，因此機率位於投票者或公牛投票點發起人的一邊。
公牛投影差可以根據自己的風險概況量身定制。相對保守的交易者可能會選擇狹窄的差價，而前罷工價格不遠，因為這將降低最大風險以及該職位的最大潛在增益。積極進取的交易者可能更喜歡更廣泛的利差，而不是最大化收益，即使這意味著股票下降的損失更大。
自從這是一種傳播策略，公牛差價將較低利潤與寫作相比，要求。

公牛投票的缺點

收益是在此選項策略中有限如果該策略無法解決，則可能不足以證明損失的風險是合理的。
在到期前，短腿腿上有很大的分配風險，尤其是在股票滑動時。這可能導致交易者被迫支付遠高於股票當前市場價格的價格。如果短投票的罷工價格和長期投票在公牛投票點差之間有很大的差異，那麼這種風險就會更大。
如前所述，公牛投票差點在市場交易方面最有效，側面交易略高，這意味著該策略的最佳市場條件範圍非常有限。如果市場激增，交易者會更好地購買電話或使用公牛呼叫傳播；如果市場暴跌，則公牛PUT傳播策略通常將是無利可圖的。