如何比較不同債券的產量

比較債券產量可能令人生畏，主要是因為它們的頻率可以不同優惠券付款。而且，由於固定收益投資使用各種收益慣例，因此在比較不同的債券時，您必須將收益率轉換為共同基礎。

單獨進行，這些轉換很簡單。但是當一個問題都包含複合時期和日期轉換，正確的解決方案很難達到。

比較債券收益率時需要考慮的因素

美國財政賬單（T-Bills）和公司商業紙投資以折扣為基礎在市場上引用和交易。投資者未收到任何優惠券利息。利潤在其當前購買價格與成熟時面值之間的差額。那就是隱式利息付款。

折扣的金額表示為面值的百分比，然後在360天內年度化。

有折扣價引用的費率存在烘焙問題。一方面，折扣率低估了回報率在術語到成熟。這是因為折扣被稱為面值的百分比。

考慮到收益率除以當前價格而不是面值，將回報率考慮在內是更合理的。由於T-Bill以低於其面值的價格購買，因此分母過高，折現率低估了。

第二個問題是該率是基於僅有360天的假設年。

銀行CD的收益率

銀行的回報存款證書從歷史上看，在360天的一年中也被引用，而有些則是至今。但是，由於使用365天的年度速度較高，因此現在使用365天的年份引用大多數零售CD。

回報與他們的年度百分比（APY）。這不應該與年度百分比（APR）混淆，這是大多數銀行用抵押貸款引用的利率。

在APR計算中，此期間收到的利率僅乘以一年的期間數量。但是，複合的效果不包括APR計算，即Unike APY，這考慮了複合的效果。

支付3％利息的六個月CD為6％。但是，APY為6.09％，計算為如下：

$apy =（1 + 0.03）^2-1 = 6.09 \％$一個py=（（1+0.03）2- 1=6.09％

債券票據和債券，公司債券和市政債券的收益半年度債券基礎（SABB）因為他們的優惠券付款是每半年進行的。使用365天的年份每年進行兩次復合。

債券收益轉化

365天對360天

為了正確比較不同的收益固定收益投資，使用相同的收益計算至關重要。第一個也是最簡單的轉換將360天的收益率更改為365天的收率。為了改變速率，只需將365/360的360天收益率“匯總”。 8％的360天收益率等於365天的收益率為8.11％。那是：

 $8 \％\ times \ frac {365} {360} = 8.11 \％$8％×360365​=8。11％

折現率

折現率通常在t-bills上使用，通常被轉換為債券等效收益（BEY），有時稱為優惠券等效或投資收益率。以下時間為182或更少的“短期”法案的轉換公式是：

$\ begin {Aligned}＆bey = \ frac {365 \ times dr} {360-（n \ times dr）}} \\＆\ textbf {where：} \\＆bey = \ bey = \ text {bond -quard -equivalent} settlement and Eduromity} \\ \ end {aLigned}$​是y=360- （（n×dr）365×dr​在哪裡：是y=債券等效產量dr=折現率（表示為十進制）n=定居與成熟度之間的天數​

長期

所謂的“長期” t-bills有一個到期超過182天。在這種情況下，由於復雜性，通常的轉換公式更加複雜。公式是：

 $bey = \ frac {-2n} {365} + 2 [（\ frac {n} {365}）^2 +（\ frac {2n} {2n} {365} - 1）（\ frac {n \ frac {n \ times dr}$bey=365- 2n​+2[（（365n​）2+（（3652n​- 1）（（360- （（n×dr）n×dr​）這是給出的1/2÷2n- 1

短日期

對於短期的T-Bills，BEY的隱式複合期是定居和成熟度之間的天數。但是，長期t-bill的BEY沒有任何明確的複雜假設，這使其解釋變得困難。

蜜蜂系統地比半年度複合的年度收益率少。通常，對於相同的電流和未來現金流，以較低的速率更頻繁地複合對應於較高速度的頻率較低的複合。

收益率比半年度複合（例如，短期和長期的BEY conversion依都隱含地假設）必須低於相應的屈服用於實際的半年度複合。

蜜蜂和財政部

美聯儲和金融市場機構報告的紐約不應將其用作與長期債券的收益率的比較。問題不是廣泛使用的紐人不准確。它們具有不同的目的，即促進在同一日期對T-bills，t notes和t鍵的產量進行比較。

為了進行準確的比較，應將折現率轉換為半年度債券基礎（SABB），因為這是通常用於較長成熟鍵的基礎。

為了計算SABB，使用相同的計算APY的公式。唯一的區別是，複合每年發生兩次。因此，可以將使用365天的APY與基於SABB的收益直接進行比較。

一個折現率（DR）在n天，可以將其直接轉換為具有以下公式的SABB：

$sabb = \ frac {360} {360- \ left（n \ times dr \ right）} \ times \ frac \ frac {182.5} {n-1} \ times 2$s一個BB=360- （（n×dr）360​×n- 1182.5​×2