什麼讀書對投資者意味著什麼

收益，債務和資產是任何上市公司的基礎財務報表。出於披露的目的，公司將這三個要素分解為更精緻的數字，以供投資者檢查。投資者可以計算估值這些比率使比較公司更容易。其中，書價和價格比率（p/b比）是價值投資者。但是書價值得大張旗鼓嗎？繼續閱讀以找出答案。

什麼是書籍價值？

賬面價值是通過總計公司的有形資產（例如股票，債券，庫存，製造設備，房地產等）找到的金額並減去其負債。從理論上講，賬面價值應包括所有員工使用的鉛筆和釘書釘，但是為了簡單起見，公司通常只包括容易量化的大型資產。

有很多機械的公司，例如鐵路或很多金融工具像銀行一樣，往往具有較大的書籍價值。相比之下，視頻遊戲公司，時裝設計師或貿易公司可能幾乎沒有或根本沒有賬面價值，因為它們與在那里工作的人一樣好。在後一種情況下，賬面價值不是很有用，但是對於擁有固體資產的公司來說，這通常是投資者的第一名。

一個簡單的計算將公司當前的股票價格除以其既定賬面價值的每股股票價值。如果P/B比率少於1，則股票的售價低於公司資產的價值。這意味著，在最壞的情況下破產，公司的資產將被出售，投資者仍將獲利。

低於1.0的價格比率通常表示被低估的股票，儘管一些價值投資者可能會設定不同的閾值，例如小於3.0。

破產失敗，其他投資者理想情況下，賬面價值超過股票併購買的價值還高，並將價格推高以符合賬面價值。也就是說，這種方法有許多缺陷可以捕獲粗心的投資者。

如果很明顯，公司的交易價格低於其賬面價值，您必須問自己，為什麼其他投資者沒有註意到並將價格推回賬面價值甚至更高。 P/B比是一個簡單的計算，並且已在任何主要股票研究網站上的股票摘要中發布。

答案可能是市場不公平地毆打公司，但同樣可能的書面價值不代表真正的價值資產。公司在不同行業，甚至在同一行業內以不同的方式來解釋其資產。這個泥濘的書價，創造了很多值陷阱作為價值機會。

您需要知道公司的積極性貶值它的資產。這涉及回顧幾年的財務報表。如果質量資產的折舊速度快於其真實資產市場價值，您發現一個隱藏的價值可能有助於將來提高股票價格。如果資產的折舊速度慢於市場價值下降，則賬面價值將高於真實價值，從而為只能瀏覽P/B比率的投資者創造一個價值陷阱。

製造公司提供了一個很好的例子，說明折舊如何影響賬面價值。這些公司必須為其設備支付大量資金，但是設備的轉售價值通常比公司根據會計規則折舊的速度要快。隨著設備的過時，它越來越接近毫無價值。

憑藉書籍價值，公司為設備支付了什麼都沒關係。他們可以出售的東西很重要。如果賬面價值主要基於設備，而不是不快速貶值（石油，土地等）的東西，那麼您必須超越比率和組件，這一點至關重要。即使資產本質上是財務的，也不容易折舊操作標記到市場（MTM）規則可以導致誇大的書籍價值牛市以及低調的價值熊市。

希望獲得賬面價值的投資者玩必須意識到有關資產的任何要求，尤其是如果公司是破產候選人。通常，資產和債務之間的聯繫很明確，但是這些信息有時可以在腳註。就像一個人使用房屋作為購買汽車貸款的人抵押品，一家公司可能會在財務掙扎時使用寶貴的資產來確保貸款。

在這種情況下，應通過與它們相關的任何有抵押貸款的大小來降低資產的價值。這在破產候選人中尤其重要，因為賬面價值可能是公司唯一要做的事情，因此，當賬面價值被誇大時，您不能指望巨額收益可以挽救股票價格。

批評賬面價值的批評很快指出，在大量分析的美國股票市場中，尋找真正的書籍價值已經變得困難。奇怪的是，自1950年代以來，這一直是一個不斷聽到的，但價值投資者繼續找到賬面價值。

擁有的公司隱藏值具有一些特徵：

他們很老。舊公司通常有足夠的時間讓像房地產這樣的資產大幅度欣賞。
他們很大。擁有國際運營以及國際資產的大公司可以通過海外土地價格或其他外國資產的增長來創造賬面價值。
他們很醜。第三類賬面價值購買是醜陋的公司，他們做一些骯髒或無聊的事情。木材，礫石和油的價值上升通貨膨脹，但是許多投資者忽略了這些資產播放因為公司沒有眼花增長股票。

即使您找到了一家具有真正隱藏價值的公司而沒有任何索賠，您也必須等待市場得出相同的結論，然後才能出售利潤。公司突襲者或者激進股東大財產可以加快流程，但是投資者不能總是依賴內部幫助。因此，即使您是對的，純粹僅根據賬面價值購買實際上也會造成損失！

如果一家公司的售價低15％，但價格需要幾年才能趕上，那麼您可能會以5％的價格享受紐帶。在同一時期，低風險債券將具有相似的結果。

理想情況下，價格差異會更快地註意到，但是猜測市場將花費市場價值錯誤所花費的時間太多，並且必須考慮到風險。

也就是說，更深入地研究賬面價值將使您對公司有更好的了解。在某些情況下，公司將使用超額收益來更新設備而不是支付股息或擴展操作。雖然這種收入可能會降低公司的價值短期，它創造了長期的賬面價值，因為公司的設備價值更高，並且成本已經被折現。

另一方面，如果擁有過時設備的公司始終如一地進行維修，那麼這些維修將在以後的某個日期中攝入利潤。這會告訴您有關賬面價值以及公司及其管理角色的信息。您不會從P/B比率獲得此信息，但這是挖掘賬面價值數字的主要好處之一，非常值得。

賬面價值購物並不比其他類型的投資容易；它只是涉及不同類型的研究。最好的策略是使賬面價值您要尋找的一部分當您研究每個公司時。您不應該根據其封面來判斷一本書，也不應根據其賬面價值的封面來判斷一家公司。

從理論上講，低價與書價比率意味著您對性能不佳。在實踐中，這還不太確定。過時的設備仍可能會增加賬面價值，而物業的升值可能不包括在內。如果您要根據賬面價值進行投資，則必須找出這些資產的真實狀態。