如何使用CAPM確定股本成本？

公司會計師和財務分析師經常使用資本資產定價模型（CAPM）IN資本預算估計股東權益的成本。 CAPM被描述為系統風險與預期資產回報之間的關係，廣泛用於風險證券的定價，產生與相關風險的資產的預期回報以及計算資本成本。

股本CAPM公式的成本

CAPM公式僅需要以下三項信息：一般市場的回報率，相關股票的Beta值和無風險利率。

無風險收益率是具有零風險的投資的理論回​​報。它被認為是理論上的，因為每項投資都會承受一定的風險，多麼小。通常，它假定短期政府債務提供的回報率。

CAPM可以告訴你什麼

公平成本是不可或缺的一部分加權平均資本成本（WACC）。 WACC廣泛用於確定不同融資計劃下所有資本的預期總成本。 WACC通常用於尋找債務和股權融資最具成本效益的組合。

假設公司ABC在標準普爾500指數上進行交易，回報率為10％。該公司的股票比Beta 1.2的市場更波動。基於三個月的T-BILL的無風險率為4.5％。

根據此信息，公司股本融資的成本為11％：公平成本= 4.5％ +（1.2 *（10％-4.5％））。

CAPM和Beta

beta是CAPM的重要特徵之一，因此，讓我們專門花一分鐘的時間進行測量。 Beta跟踪股票的揮發性相對於整個市場。它表明股票的價格預計在市場變動方面會發生多少行動。

如果股票的Beta為1，則傾向於與市場保持一致。 Beta大於1表示該股票比市場更波動，而Beta小於1表示股票的波動性較小。如果股票的Beta為1.5，則預計該股票的波動性比市場多50％，當市場變化時上升或下降。

在CAPM中，Beta用於確定與市場相對於市場風險的預期資產分解的預期回報。 CAPM假設需要通過無風險利率和承擔的風險來彌補投資者的貨幣時間價值（通過市場風險溢價乘以Beta）。較高的beta增加了預期的回報，反映出與易波動性股票相關的較高風險。

CAPM和WACC之間的區別

CAPM是計算權益成本的公式。公平成本是用於計算WACC的方程式的一部分。 WACC是公司的資本成本。這包括權益成本和債務成本。

WACC可以用作評估未來資金來源的障礙率。 WACC可用於用資本項目打折現金流，以確定淨現值。如果公司的股票波動或風險更高，則像投資者需要更高的回報以彌補額外的風險，將會更高。

使用CAPM的局限性

CAPM有一些局限性，例如同意回報率以及要使用的回報率。除此之外，還有市場收益，它具有正面的回報，同時還使用歷史數據。這包括Beta，僅適用於公開交易的公司。 Beta還只能計算系統的風險，該風險無法解釋公司在各個市場中面臨的風險。

必須做出各種假設，包括投資者可以以無風險的利率借錢而不會限制。 CAPM還假設沒有發生交易費用，投資者擁有資產組合，而投資者只對單個時期的回報率感興趣，這並不總是如此。

股本為什麼重要？

讓我們通過討論股本為何重要的原因來總結本文。股本的成本代表了投資者期望換取公司股票的回報。與更安全的投資相比，投資者要求獲得更高的回報，該回報被量化為股票成本。

對於企業而言，了解股本的成本是做出明智的財務決策的關鍵。在追求新項目或擴展之前，公司需要確保預期的收益將超過股本的成本。如果項目的回報低於股權成本，則可能會降低股東價值而不是增強股東的價值。這是因為進行項目和通過股票進行融資的最終成本可能高於公司從投資中獲得的收益。

是否通過優化其資本結構，改善他們的資本結構風險概況，或選擇承諾有豐厚回報的項目，公司需要了解和控制其公平成本。通過了解其權益成本，公司可以改善融資決策。例如，一家公司可能會認為，償還債務要比發行更多股票更便宜。

底線

對於會計師和分析師，CAPM是一種估計股東權益成本的久經考驗的方法。該模型量化了資產的系統風險與預期回報之間的關係，並適用於多種會計和財務環境。