為什麼反向合併而不是IPO？

私人公司被私下持有，幾乎總是由建立它們的人擁有。雖然他們可能可以訪問私募股權，它們通常與包括股票市場在內的公眾關閉。與上市公司形成鮮明對比，可以通過向公共投資者放棄股份來進入資本市場。公司經歷了嚴格的過程，因此他們可以公開。私人實體有幾種選擇，包括反向合併。

什麼是反向合併？

對於一家持有股份不可向公眾開始以公共證券交易所交易的私人公司而言，反向合併通常是最優勢和成本效益的方式。它通常也稱為反向接管或反向首次公開募股（IPO），並且通常是由接管較大公共公司的較小私人公司完成的。

在反向合併中，有效私人公司控制並與休眠上市公司。這些休眠的上市公司被稱為殼牌公司，因為除了以前經過IPO或替代申請流程的事實外，它們很少擁有資產或淨資產。

一家公司可能需要僅幾周到四個月才能完成反向合併。相比之下，IPO流程可能需要六到12個月的時間。傳統的IPO是一個更複雜的過程，並且往往更昂貴，因為許多私人公司都僱用投資銀行承銷和市場占有率即將上市的公司。

絕大多數上市公司是通過IPO過程創建的，然後在反向合併變得流行之前。

進行反向合併的原因

私人公司可能會決定經歷反向合併出於不同的原因。它使他們有時間成為一家私人公司，然後才能向公共投資者和法規開放。以下是追求此選項的一些最常見原因：

• 這更容易和便宜。進行反向合併減少了與IPO公開相關的時間和費用。
• 獲得資本和流動性。通過向公眾開放，他們可以籌集資金以繼續增長。這意味著他們可以資助研發（研發），還清債務並增加產量。
• 更大的所有權和控制權。反向合併使私人公司的管理能夠保留對新公司的更多控制權，這對於希望籌集資金而無需稀釋其所有權的所有者來說，這可能是巨大的好處。
• 與現有上市公司合併以公開場合，該公司可以利用可能已經是投資者頭腦中心和中心的名稱。該上市公司可能很受歡迎品牌或公眾意識到和信任的產品。

反向合併的優勢和缺點

反向合併的目的是實現成為公開上市公司的任何固有的好處，包括享受更大的流動性。話雖如此，該過程帶有許多好處和缺點，我們在下面列出了這些好處和缺點。

優勢

反向合併允許私人公司便宜地轉換為公共實體。那是因為它不需要投資銀行或需要籌集資金。作為上市公司運營時，也可能有機會利用替代融資選擇的靈活性。對於需要獲得快速資本的較小公司而言，這尤其有益。

反向合併過程通常也不太依賴市場趨勢和條件。如果公司花費數月的時間通過傳統的IPO渠道準備提議的產品並且市場條件變得不利，則可以防止該過程完成。結果是很多浪費的時間和精力。相比之下，反向合併可以最大程度地減少風險，因為公司不依賴籌集資金。

這些交易使私營公司的所有者能夠保留對新公司的更大所有權和控制權，這可能是希望在沒有資本的所有者的情況下，這是一個巨大的好處稀釋他們的所有權。對於私營公司的經理或投資者，可以將反向合併的選擇視為有吸引力的戰略選擇。

缺點

進行反向合併的主要缺點之一是它可能無法立即獲得資本訪問。永遠無法保證公司能夠通過反向合併（甚至IPO）通過股票市場獲得流動性，尤其是在公司從未交易的情況下。私人公司不必發布財務報表，因此投資者可能不願意抓住一個未知名稱的機會。

經營一家上市公司不同於管理私人公司。因此，私人公司的管理團隊可能缺乏滿足監管機構需求所需的經驗，包括財務報告和滿足合規標準。這可能會導致在執行反向合併之前和之後的問題。

通過反向合併公開，就像IPO一樣，這意味著公司的所有者必須稀釋所有權並將公司股權放棄向公共投資者。這意味著他們還放棄了對公司未來及其管理方式的極大控制。

反向合併和外殼公司

反向合併可能需要使用殼牌公司，這可能給合併帶來一定程度的不確定性。這些公司存在許多合法的理由，例如促進不同形式的融資，並使大型公司能夠在國外工作。

一些公司和個人用於各種非法目的。這包括逃稅，洗錢以及避免執法的嘗試。在完成反向合併之前，私人公司的管理必須對Shell Corporation進行徹底調查，以確定合併是否帶來了未來的可能性負債或法律糾纏。

反向合併的示例

2020年6月，總部位於鳳凰城的尼古拉（Nikola）與Vectoiq完成了反向合併特殊目的採集公司（SPAC）。合併允許一家成立於2015年的私人公司尼古拉（Nikola）籌集了超過7億美元。尼古拉說，資本將允許其增加電糊和氫燃料電池車輛的產量。股票開始交易納斯達克在股票符號下nkla2020年6月4日。

底線

經營一家私人公司使業主可以更好地控制其運行方式和未來。但這確實帶來了某些障礙，包括普通投資者無法獲得資本。反向合併是私人公司可以的一種方式進入公共市場。當一家私人公司接管公共公司而無需經歷IPO的挑戰和成本時，就會發生這種情況。但這可能是有風險的，尤其是對於那些可能對私人公司背景沒有良好處理的投資者而言。如果公司的領導能力沒有經驗，可能會導致投資者失去資本。