本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）是誰？

本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）是20世紀上半葉的有影響力的投資者。他的證券研究為所有市場參與者今天用於股票分析中使用的深入基本估值奠定了基礎。他著名的書，智能投資者，已成為價值投資的基礎工作。

早期生活和教育

本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）於1894年出生在英國倫敦。當他仍然很小的時候，他的家人搬到了美國，在那裡他們失去了儲蓄1907年銀行恐慌。格雷厄姆（Graham）以獎學金就讀於哥倫比亞大學，並接受了畢業後華爾街與紐伯格，亨德森和勒佈在一起。

到25歲時，他已經每年賺取約50萬美元。這1929年股市崩潰失去了格雷厄姆（Graham）幾乎所有的投資，並教他一些關於投資世界的寶貴課程。墜機事故發生後他的觀察激發了他與大衛·多德（David Dodd）一起寫一本研究書安全分析。美國最偉大的投資者之一歐文·卡恩（Irving Kahn）也為這本書的研究內容做出了貢獻。

著名的成就

價值投資

本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）被認為是股票分析的創始人，尤其是價值投資。根據格雷厄姆（Graham）和多德（Dodd）的說法，價值投資正在獲得普通股的內在價值市價，然後將其與股票的市場價值進行比較。可以使用公司的財務基本面（包括：：

• 資產
• 收益
• 股息支出

如果內在價值大於當前價格，則投資者應購買並持有，直到平均歸還發生。平均回歸是一種理論，即隨著時間的流逝，市場價格和內在價格將互相融合，直到股票價格反映其真實價值為止。通過購買被低估的股票，投資者為其支付的費用少於其價值，然後在價格以內在價值交易時出售。

價格融合的這種影響只有在高效市場。格雷厄姆（Graham）是高效市場的強烈支持者。如果市場不高效，那麼價值投資將是毫無意義的：價值投資的基本原則在於市場最終糾正其內在價值的能力。儘管有一個普通股，但儘管有投資者的非理性在市場上。

本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）指出，由於投資者的非理性性以及無法預測未來和股票市場波動之類的因素，購買被低估或不受歡迎的股票可以為投資者提供大量的安全餘地，這是人為錯誤的空間。

此外，投資者可以通過購買較高的公司購買股票來達到安全股息產量和低債務股權比率， 和使他們的投資組合多樣化。如果公司破產，安全的邊緣將減輕投資者的損失。格雷厄姆（Graham）通常以三分之二的股票交易購買淨網絡值作為安全墊的邊緣。

最初的本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）公式用於尋找股票的內在價值是：

$\begin{aligned}&V \ =\ EPS \ \times\ (8.5\ +\ 2g)\\&\textbf{where:}\\& V\ =\ \text{intrinsic value}\\&EPS\ =\ \text{trailing 12-mth } EPS\text{ of the company}\\&8.5\ = \ p/e \ text {零增長股票的比率} \\＆g \ = \ \ \ \ \ \ \ \ text {公司的長期增長率} \ end eend {aligned}$​v = EPS × （（8.5 + 2g）在哪裡：v = 內在價值EPS = 落後12分EPS公司的8.5 = p/e零增長股票的比率g = 公司的長期增長率​

1974年，對公式進行了修訂，以包括無風險費率高度的平均收益率為4.4％公司債券1962年和當前產量在AAA公司債券由字母y表示：

$v = \ frac {eps \ \ times \（8.5 \ +\ 2g）\ \ times \ 4.4} {y}$v=yEPS × （（8.5 + 2g） × 4.4​

出版作品

安全分析於1934年首次出版大蕭條，格雷厄姆（Graham）是哥倫比亞商學院的講師。這本書闡述了價值投資，涉及購買被低估的股票隨著時間的流逝而增長的潛力。在眾所周知股票市場的時候投機性車輛，概念內在價值和安全邊緣，最初引入安全分析，為基本分析庫存沒有猜測。。

1949年，格雷厄姆（Graham）撰寫了著名的書智能投資者：關於價值投資的權威書籍。智能投資者被廣泛認為是價值投資的聖經，並具有稱為的角色市場先生，格雷厄姆（Graham）對市場價格機制的隱喻。

Market先生是投資者的虛構業務夥伴，每天都試圖將其股票出售給投資者，或者從投資者那裡購買股票。市場先生通常是不合理的，並且在不同日期的價格不同，這取決於他的情緒的樂觀或悲觀。當然，投資者沒有義務接受任何買賣報價。

格雷厄姆指出，而不是每天依靠市場情緒這是由投資者對貪婪和恐懼的情緒所經營的，投資者應根據公司的運營和財務狀況的報告來分析股票的價值。當市場先生提出要約時，這種分析應加強投資者的判斷。

據格雷厄姆說，這位智能投資者向樂觀主義者出售並從悲觀主義者那裡購買。由於價格價值差異，經濟沮喪，市場崩潰，一次性事件，臨時負面宣傳和人類錯誤所產生的價格價值差異，投資者應尋找機會購買低價和銷售。如果沒有這樣的機會，投資者應忽略市場噪音。

同時回應引入的基本原理安全分析，，，，這 智能投資者還通過建議投資者向讀者和投資者提供關鍵課程：

• 不遵循牛群或人群
• 持有50％股票和50％債券或現金的投資組合
• 保持警惕一日交易
• 利用市場波動
• 不購買股票僅僅是因為它很受歡迎
• 明白這一點市場波動是給定的，可以用於投資者的優勢
• 注意創意會計公司用來使其每股價值更具吸引力的技術

遺產

本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的一個著名門徒是沃倫·巴菲特，他是哥倫比亞大學的學生之一。畢業後，巴菲特為格雷厄姆公司Graham-Newman Corporation工作，直到格雷厄姆退休。在格雷厄姆（Graham）和價值投資原則的指導下，巴菲特（Buffett）繼續成為有史以來最成功的投資者之一，截至2024年1月，世界上第八名最富有的人價值近1206億美元。在格雷厄姆（Graham）指導下研究和工作的其他著名投資者包括歐文·卡恩（Irving Kahn），克里斯托弗·布朗（Christopher Browne）和沃爾特·施洛斯（Walter Schloss）。

儘管本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）於1976年去世，但他的工作仍在繼續，價值投資者和財務分析師仍在廣泛使用基本面，這些基本面就公司的價值和增長前景。

本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）是著名的價值投資者，講師，金融證券研究員和億萬富翁投資者沃倫·巴菲特（Warren Buffet）的導師。格雷厄姆（Graham）被稱為“投資之父”智能投資者，這被廣泛認為是價值投資者的聖經。

根據本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）的說法，這三個投資原則是什麼？

底線

本傑明·格雷厄姆（Benjamin Graham）被稱為“價值投資之父”，以其投資風格，對投資的文學貢獻和研究而聞名。格雷厄姆（Graham）在他的母校哥倫比亞大學（Columbia University）演講，並最終成為那裡的金融教授。他的傳奇書籍，智能投資者，將價值投資引入金融和投資世界。他還定義了世界上一些最臭名昭著的投資者採用的投資原則。