什麼是好WACC？分析加權平均資本成本

公司的加權平均資本成本（WACC）是公司期望支付的混合成本來資助其資產。這是承擔債務成本加上股本的組合。

高WACC通常標誌著與公司業務相關的較高風險，因為該公司正在為投資者投入的資本支付更多的費用。總的來說，隨著投資的風險增加，投資者要求額外的回報以中和額外的風險。

另外，低WACC表明，公司並沒有為用於發展其業務的股權和債務付出那麼多。 WACC較低的公司通常更加確定，更大，更安全地投資，因為他們對貸方和投資者表現出了價值。通過證明長期價值，該公司能夠以較低的成本索取資金。

公司的WACC可用於估算其所有的預期成本融資。這包括按債務付款的付款（債務成本）和要求的回報率由所有權要求公平成本）。大多數公開上市的公司有多個資金來源。因此，WACC試圖平衡不同來源的相對成本，以產生一個資本成本數字。

計算WACC時，公司支付的資本費用可能包括其支付的債務利率，這是債務成本，以及它支付給股東的股息，這是股本的成本。

從理論上講，WACC代表了籌集一美元的錢的費用。例如，WACC為5％，意味著公司必須平均支付0.05美元才能額外購買1美元。這筆0.05美元可能是債務的利息成本或私人投資者所需的股息/資本回報。

高加權平均資本成本（WACC）的示例

想像一下，一家名為XYZ Industries的新建小部件公司必須籌集1000萬美元的資本，以便可以開設新工廠。該公司發行並出售60,000股股票，每股100美元，以籌集前600萬美元。由於股東預計其投資回報率為6％，因此權益成本為6％。然後，XYZ以每人1,000美元的價格出售4,000張債券，以籌集其他400萬美元的資本。購買這些債券的人預計會有5％的回報，因此XYZ的債務成本為5％。

WACC結合了股票和債務基金的成本。假設稅率為10％，公司的WACC是：

WACC =（債務成本 *債務的重量 *（1-稅率）） +（權益成本 *權益的權重）

WACC =（5％ * 40％ *（1-10％）） +（6％ * 60％）

WACC = 5.4％

假設該公司評估新工廠的預計年收益僅為3％。由於WACC高於該項目的預期回報，因此該項目不會有利可圖，因為工廠從工廠獲得的金額不超過採購資金建設資金的成本。

為什麼WACC很重要？

WACC是公司的重要考慮因素估值在貸款申請和運營評估中。公司尋求通過較便宜的融資來源減少WACC的方法。發行債券如果利率低於要求的利率，則可能比發行股票更具吸引力回報率在股票上。

經常有一個回報的法律與融資來源相關。例如，想像一下該公司在以前的示例中通過借入資金籌集了第一個600萬美元。然後，它評估瞭如何籌集其他400萬美元並考慮產生更多債務。由於其風險狀況現在比最初的600萬美元更高，因此產生更多債務可能更昂貴。

價值投資者可能會擔心公司的WACC是否高於其WACC實際回報。這表明該公司正在失去價值，並且在市場其他地方可能會有更高效的回報。

稅收可以納入WACC公式，儘管近似不同稅收水平的影響可能具有挑戰性。主要優勢之一債務融資是否通常可以從公司的稅款中扣除利息支付，而股票投資者的回報，股息或股票價格上漲，沒有提供這樣的好處。因此，兩個不同的公司完全相同債務股權比率如果WACC的盈利能力不同，則可能具有不同的WACC計算。

底線

加權平均資本成本是折扣現金流量估值不可或缺的一部分，對金融專業人士的掌握至關重要。 WACC大量用於公司融資和投資銀行業務，它經常設定公司必須努力的基準回報。