液體替代方案：定義，目的，風險和示例

什麼是液體替代品？

液體替代投資（或流動資產）是共同基金或交易所交易資金（ETF），旨在為投資者提供多元化和下行保護通過接觸替代投資策略。這些產品的銷售點是它們是液體的，這意味著它們每天都可以買賣，與傳統替代品不同，這些替代品提供了每月或季度的流動性。他們的最低投資比典型的對沖基金還低，投資者不必通過淨價值或收入要求才能進行投資。

批評家認為，所謂的液體Alts的流動性不會在更艱難的市場條件下持續下去。在金融後危機牛市期間，大多數投資於Liquid Alts的資本進入了市場。批評家還認為，液體替代品的費用太高。但是，對於支持者而言，液態替代是一種有價值的創新，因為它們制定了採用的策略對沖資金可以訪問散戶投資者。

了解液體尖端

Liquid Alts的目的是通過為投資者提供可以每天可以兌換的產品的替代投資，就像共同基金一樣，來抵消替代投資的缺點。

另一種投資是一個寬鬆的定義術語，原則上是指幾乎所有不是持久股票或債券的資產。示例包括美術，私募股權，衍生品，商品，房地產，不良債務和對沖資金。但是，這些投資中的任何一個缺點是它們缺乏流動性。在正常的市場條件下，Alphabet Inc.的5,000美元頭寸非常容易，可以在毫秒內卸載而不會影響價格。但是，即使私募股權市場狀況良好，出售替代投資也可能需要更多的時間和精力，並且可能會有鎖定期。在替代投資中佔據很小的職位也可能更困難。

批評液體替代品

自2007年開始的金融危機以來，流動替代基金的數量已經迅速發展，因為個人投資者和顧問越來越渴望通過使用類似對沖基金的策略來防止下行風險。在2015年7月的一項調查中，巴倫（Barron）和晨星（Morningstar）發現，有63％的顧問計劃在未來五年內將超過11％的投資組合分配給液體替代品。然而，從那時起，液體ALTS市場就已經看到了大量的基金結算和鞏固，從而導致市場增長緩慢，這一數字達到了1920億美元的規模，該資產的規模在2015年底，市場上的資產增長。在策略中，液體銷售收入為$ 184億美元，在第三億美元的票房中，市場上的增長量仍然不一致。 2015。

批評家指出，Liquid Alt基金平均收取的費用要比其他積極管理的共同基金收取更高的費用。其次，將其他流動性資產塞入液體包裝中有可能適得其反。對沖基金通常要求投資者同意每季度或年僅撤回資金。進出液體Alts的交易能力導致了它們的受歡迎程度，但是如果經濟不景氣會加劇資金的運行，可能會被迫以明顯的折扣價出售資產，並且投資者可能會遭受損失。

液體ALT策略和子類別的示例

晨星已經確定了12種描述為液體替代策略的類別。最大的是當時的80％以上的資金，是以下內容：

• 長期股權：集中在股票證券和衍生品上的資金，並將長位置與通過ETF，期權或普通舊股票位置實現的短賭注相結合。短到長位置的平衡將取決於基金的宏觀前景。
• 非傳統債券：這些資金采用非常規的債券投資方法，通常試圖獲得與債券市場無關的回報。例如，“不受限制”的資金具有高度靈活性，例如在高收益外債中處於一職。
• 市場中立：試圖最大程度地降低因特定部門，國家，貨幣等過度暴露的系統風險的資金。它們的目的是匹配這些領域內的短職位和長位置，並達到較低的位置beta。
• 託管期貨：這些資金主要通過衍生工具進行投資，包括上市和非處方期貨，期權，掉期和外匯合同。大多數使用動量方法，而其他人則遵循均值轉變或其他策略。
• 多端源：這些資金結合了不同的替代策略，例如上面列出的策略。他們可能有固定的分配來製定策略或根據市場發展改變其方法。

其他類別包括熊市，多貨幣，波動率和交易槓桿化商品（最後一個僅包括一個基金）。花旗已經列出了將三種不同類型的共同基金結構歸類為流動替代品：單經理資金，多層次和商品（或託管期貨）資金。同時，高盛（Goldman Sachs）設計了不同的類別，這些類別更加緊密地平行對沖基金采用的策略。高盛將其液體Alt基金宇宙分為股權長/短，戰術交易/宏，多層面，事件驅動， 和相對值方法。