流動性偏好理論：定義，歷史，其工作原理和示例

流動性偏好理論認為，人們更喜歡將資產保存為液體形式，例如現金，而不是在債券，股票或房地產等流動資產中保持較少的資產。結果是，投資者預計，長期流動性損失的溢價更高。

這種傾向主要是由於未來的不確定性。個人，企業和投資者可以通過持有流動資產來更好地導航不可預見的財務和經濟變化，尤其是在危機期間。

但是，在持有現金的現金之間存在一個權衡，但沒有回報，而沒有回報，而債券提供了利息或回報，但流動性較低。這利率有效地是投資者要求分配流動性並擁有更少流動資產（如債券）的獎勵。

流動性偏好理論說利率調整以平衡持有現金與較少流動資產的願望。人們越喜歡流動性，就必須上升越高的利率才能使他們願意持有債券。該理論將利率視為與流動性。

流動性偏好理論如何起作用？

流動性偏好理論是由約翰·梅納德·凱恩斯。它旨在解釋如何確定利率。關鍵的前提是，人們自然更喜歡以液體形式持有資產，因此可以以幾乎沒有成本將其快速轉化為現金。最流動的資產是金錢。

根據該理論，利率為人們克服流動性偏好並持有較少的流動資產提供了動力。債券提供利息收入，但比現金少，因為它們不能立即轉換為貨幣。債券的流動性越多，人們就會越需要激勵人們的利率。

該理論認為，由於這個原因，利率取決於貨幣的供求和需求。當流動性偏好很高時，人們希望持有更多現金，降低貨幣供應並降低債券價格。利率必須提高作為放棄這種流動性以符合這種偏好的動力。相反，較低的流動性偏好意味著人們願意持有更多的債券，增加貨幣供應並降低利率。

約翰·梅納德·凱恩斯是誰？

約翰·梅納德·凱恩斯（John Maynard Keynes）是一位有影響力的20世紀英國經濟學家。他的1936年開創性的作品“就業，利益和金錢的一般理論”挑戰了傳統的經濟智慧，並為現代宏觀經濟理論奠定了基礎。

他的經濟理論統稱為凱恩斯主義經濟學。他們從根本上改變了政府和金融機構對經濟危機的看法和應對方式，並幫助塑造了戰後的經濟思維。他倡導這樣的想法，即政府乾預對於在財務低迷期間穩定經濟至關重要。

他的工作成為現代宏觀經濟理論的基石，儘管多年來，新古典經濟學家，貨幣主義理論家和其他人經常受到挑戰。流動性偏好理論是他著名的貢獻之一。

流動性偏好的三個動機

凱恩斯認為，對流動性的渴望來自三個動機：交易，預防動機和投機動機。

• 交易動機：這表示需要持有購買商品和服務等日常交易的現金。這種對流動性的需求是可預測的，並且與個人和公司的收入和費用相關：對流動性的需求隨著收入。交易動機是基本的，並且不論利率水平如何，都強調了貨幣作為日常經濟活動中交換媒介的基本作用。
• 預防性動機：這是保留現金作為防止意外支出或緊急情況的敦促。個人可能會持有金錢或容易獲得的資金，以支付意外的醫療費用，汽車維修或其他財務需求。企業可能會保持流動性墊子，以避免天氣出乎意料的運營或市場挑戰。預防動機強調了金錢是如何的價值存儲面對不確定性，這提供了一種安全感。
• 投機動機：這涉及持有現金，以利用尚不可用的未來投資機會。投機動機在投資者和金融機構中往往更為明顯，並且其強度可能會隨著對利率，經濟增長和市場狀況的未來軌蹟的期望而有所不同。當名義利率較低時，即使沒有提供利息收入，人們也會持有貨幣。但是，隨著利率滴答跡象，情況發生了變化。

流動性偏好和產量曲線

流動性偏好理論對形狀和運動具有重要意義產量曲線這將在各種到期債券的債券中繪製利率相同的信用質量。

產量曲線通常向上傾斜。長期利率高於短期利率。想像一下線圖，垂直軸為利率，水平軸延長了投資期限的時間。收益曲線指示您可以在不同的時間長度上賺取哪些利率。

該圖在正常情況下向上傾斜。將錢投資更長的時間時，您會看到更高的利率。這個向上的坡度表明，人們期望將錢鎖定在債券等長期投資中，預計將會獲得更高的回報。這符合流動性偏好理論所暗示的：個人更喜歡流動性，導致他們比長期證券更喜歡短期證券。

短期證券提供更多的流動性，因為它們的成熟速度更快。這可以使再投資或兌現。對短期債券的較高需求導致短期利率降低。隨著債券價格的出價更高，他們的利率下降。相反，長期證券必須提供更高的利率，以彌補流動性減少以吸引投資者。這種動態自然會陡峭的屈服曲線 - 隨著成熟度的增加，產量也會增加。

但是，流動性偏好的變化可以改變產量曲線的位置和形狀。由於投資者湧向質量，流動資產，對短期債券的需求通常會增加。如果長期經濟預測顯得嚴峻，則長期證券的收益率可能會下降或平坦，因為這些投資似乎更具風險或動盪。為了彌補長期證券收益率的降低，投資者可能會在短期證券上尋求更高的利率。這可以提高相對於長期利率，平坦甚至均勻的短期利率反轉產量曲線。

產量曲線陡峭投資者當經濟穩定期間流動性偏好下降時，變得更願意投資於更高的長期債券。

流動性偏好理論和投資

流動性偏好理論為投資者提供了一個有用的框架資產分配和風險管理決定。投資者可以運用對流動性偏好的理解，以選擇與流動性需求和風險承受能力保持一致的資產和策略。

投資者可能會在高流動性偏好（例如衰退）期間增加對安全和流動資產等安全和流動資產的分配。持有高度流動資產可提供保護，並在市場變化時靈活轉移到其他投資中。發生這種情況時，您可能會通過股票，房地產或高收益債券等投資來承擔更多的風險和不足。

該理論還突出了梯子策略和計劃投資，以提供穩定的現金流以平衡流動性。邦德梯子到期交錯可以提供穩定的現金流入以滿足流動性需求。現金儲備緩衝區還有助於管理流動性風險。當流動性偏好升高以避免被迫以不利的價格出售不利的資產時，投資者可以持有更高的現金儲備。

流動性偏好理論並不能為您提供一套理想的購買資產，但它為適應經濟狀況和流動性需求提供了一個框架。投資者可以應用理論來建立文件夾在整個流動性偏好週期中具有彈性，將液態低風險資產與較高返回的不流動性資產相結合。

流動性偏好理論的批評

流動性偏好理論具有影響力，但它受到了一些經濟學家的批評。

一個常見的反對意見是，許多複雜因素決定了利率，而不僅僅是流動性偏好。據說該方法還可以簡化利率的變化，僅需貨幣的需求和供應通貨膨脹，默認風險，信用風險和投資機會範圍也是如此。

該理論被批評為太被動。它認為利率適應不斷變化的流動性偏好，反之亦然。貨幣政策但是，可以積極影響利率，不僅會對投資和消費行為影響流動性需求，還會影響投資和消費行為。

流動性偏好對利率的影響的經驗證據是多種。一些經濟學家認為，諸如通貨膨脹預期等其他因素在塑造率變化中起著更大的作用。

定量測量流動性偏好也很困難。該理論在2020年代的全球化經濟中可能無法很好地運作。資本流動性使流動性能夠在國際上流向利率最高的地方，因此國家利率將反映全球流動性偏好，而不僅僅是國內因素。

底線

流動性偏好理論試圖解釋流動性，利率和經濟穩定之間的關係。它強調瞭如何在金融市場內發生有關流動性的個人和機構行為。

流動性偏好理論起源於凱恩斯的工作，並繼續充當關鍵的視角，可以通過該視角來考慮貨幣經濟學現象。對投資者的流動性偏好掌握可以有效地做出更好的資產分配和風險管理決策。它闡明了貨幣政策如何影響政策制定者的利率和市場穩定性。