貸款信用違約互換（LCD）：它是什麼，如何工作

貸款信用違約交易（LCD）是一種信用衍生物其中信用曝險兩方之間交換了基礎貸款。貸款信用違約交易結構與常規信用默認交易（CD）相同，但基礎參考義務嚴格限制聯合擔保貸款，而不是任何類型的公司債務。

貸款信用違約互換也可以稱為“僅貸款信用違約掉期”。

了解貸款信用違約掉期（LCD）

LCD在2006年被引入金融市場。當時，信用違約掉期熱門市場表明，仍然有更多信用衍生品的胃口，而LCD在很大程度上被視為CD，其參考義務轉移到聯合債務而不是公司債務。這國際掉期和衍生工具協會（ISDA）幫助標準化了同時使用的合同，因為為槓桿收購而創建聯合有擔保貸款也在增加。

LCD有兩種類型。可取消的LCD通常稱為美國LCD，通常被設計為交易產品。顧名思義，可取消的LCD可以在未來約定的日期或日期取消，而不會罰款費用。不可替代的LCD或歐洲LCD是一種對沖產品，將預付款風險納入其妝容。不可替代的LCD一直有效，直到全面償還基礎聯合貸款（或信貸事件觸發它）。由於美國LCD可以選擇取消，因此這些掉期的出售速率比可比的不可兌換掉期更高。

貸款信用違約掉期與信用違約掉期

和常規一樣信用違約掉期，這些派生合同可用於對沖買方可能擁有或獲得賣方信貸敞口的信貸敞口。 LCD還可以用於押注當事方以前沒有接觸的基礎實體的信用質量。

LCD和CD之間的最大區別是恢復率。 LCD的基礎債務已確保資產並且在任何清算程序中都優先，而CD的債務卻是股份的高級債務，但是有抵押貸款的大三。因此，如果該貸款違約，則LCD的較高質量參考義務會導致更高的回收率。結果，LCD通常比普通CD的交易更緊密。